谁在“看空”智能家居?

原创 <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  乐居财经 付魁 7.2w阅读 2021-09-24 18:13

 乐居财经 付魁 发自上海

  上市不过10天左右,匠心家居(301061.SZ)已经过得有点不轻松。

  最近,因上市5天跌破发行价,有投资者向匠心家居发问如何稳定股价。

  “公司上市后三年内,若公司股价持续低于每股净资产,公司将启动股价稳定措施。”匠心家居给出了回答。

  今年9月13日登陆深交所的匠心家居,上市首日股价表现还算可以。早盘涨幅43.05%,但盘中快速低走,当天以86.15元/股收盘。而接下来,其股价一路走低,已跌破发行价72.69元/股。

  截至9月23日,匠心家居股价为69.01元/股,不少股民直呼中了个寂寞。

  据了解,匠心家居属于智能家居板块,在此前招股书中,它把中源家居(603709.SH)、麒盛科技(603610.SH)、恒林股份(603661.SH)作为自己对标的企业。这些企业与匠心家居类似,上市之后的股价也多是高开低走。

  纵观目前国内智能家居市场,其规模已达千亿。数据显示,今年上半年,国内智能家居行业销售收入首次突破1600亿元,同比增长25%。

  在此之下,企业纷纷选择登陆资本市场,据不完全统计,在2020年上市进程进行中的家居企业共有27家,这27家企业中,属于智能家居领域的有6家。

  不仅家居行业内竞争激烈,“外行”也在分食智能家居这块蛋糕,有万科、碧桂园、恒大等头部房企,也有美的、海尔头部电器厂商等众多玩家涌入。

  10天市值蒸发超13亿

  9月13日上市首日,匠心家居的股价曾达103.98元/股的高度,最高涨幅达43.05%,当天收盘价86.15元/股,市值为68.92亿元。

  此后股价一路低走,截至9月23日,匠心家居股价为69.01元/股,相比于上市当天的收盘价跌幅为18.90%,市值为55.21亿元。上市后的10天里,其市值已蒸发13.71亿元。

  匠心家居股价的波动,也使得游资与机构产生了分歧。

  据相关媒体报道,买后抛售匠心家居的游资主要来自东方财富证券的拉萨营业部,其东方财富证券拉萨团结路第二营业部、东环路第二营业部和东环路第一营业部卖出金额合计为1396.62万元。不过,东方财富证券拉萨团结路第二营业部、东环路第二营业部和东环路第一营业部在9月13日又合计买入匠心家居1875.68万元,明显存在高抛低吸的手法。

  在匠心家居上市当天,买入匠心家居最多的是中信建投证券厦门环城西路营业部,为2017.47万元。据了解,中信建投证券正是匠心家居此次IPO的保荐机构。另一家买入超千万的是恒泰证券长春东南湖大路营业部,为1066万元左右。

  出口退税“填充”净利

  匠心家居为典型的“夫妻店”模式,李小勤、徐梅均夫妇通过直接和间接方式,持有匠心家居98%的股份,为匠心家居实际控制人。

  不仅如此,匠心家居的高管团队中出现多对“夫妇帮”,张聪颖(董事、副总经理、董事会秘书)和郭慧怡(董事、匠心美国财务副总裁),王俊宝(财务总监)和许红梅(董事),均为夫妻关系。

  有意思的是,在还未上市前,李小勤就分走了近2亿元。据匠心家居招股书显示,2017-2018年,匠心家居累计分红超过2亿,占最近三年的累积净利润的比重超过65%。在2018年10月8日,匠心家居的股东会决议向股东随遇心蕊定向分红1.4亿元,其他股东不参与本次分红。而随遇心蕊由李小勤100%持股。

  按照其持股比例在90%以上计算,这意味着近三年累计派发的2.03亿元的现金分红,李小勤就至少分到了1.8亿元。

  而在2018-2020年,匠心家居净利润分别为1.38亿元、1.13亿元和2.06亿元,营业收入10.97亿元、11.75亿元和13.18亿元。

  虽然营收和净利润双增长,但是匠心家居外销收入占比过高,2018-2020年,占比分别为96.08%、96.95%、97.92%。其中,境外客户目前主要集中在美国,2018年-2020年,主营业务中美国收入占比分别为88.38%、88%、89.13%。

  由于收入中超过95%来自于外销,匠心家居在报告期内获得了金额不菲的增值税出口退税,2018年至2020年,匠心家居收到的出口退税金额分别为1.06亿元、1.02亿元和9623.41万元,分别占当期利润总额比例为67.91%、72.54%和41.63%,占当期经营活动现金流量净额的比例为 86.26%、90.95%和 40.54%。

  智能家居上市后遗症

  资料显示,匠心家居成立于2002年5月31日,经营范围含智能电动沙发、智能电动床及其核心配件的研发、设计、 生产和销售。同行业的企业还有中源家居、麒盛科技、恒林股份。

  与匠心家居类似,麒盛科技上市后股价也开始下跌。麒盛科技于2019年10月29日上市,当天收盘价为33.61元/股,在2019年10月30日、31日,股价分别为30.16元/股、27.05元/股。截至2021年9月23日,麒盛科技股价为26元/股,总市值为72.82亿元。

  业绩方面,2018-2020年,麒盛科技的营业收入为23.91亿元、25.29亿元、22.60亿元,净利润为2.93亿元、3.95亿元、2.73亿元。在2020年,营收和净利润均下滑,分别同比下降10.65%、30.76%。

  中源家居于2018年2月8日在上交所上市,上市发行价为27.94元/股,在上市当月,中源家居股价一路上涨,截至2018年2月28日,中源家居股价收盘价为33.41元/股。

  在此之后,中源家居股价如同过山车,有涨有跌,有投资者将中源家居形容为“业界第一杀猪盘”。今年3月开始,中源家居股价一直下跌,其在3月31日,股价为26.15元/股,截至9月23日,股价跌至16.64元/股,市值为13.31亿元。

  反观中源家居业绩,近年来一直是不温不火。数据显示,2018~2020年,中源家居营业收入分别为8.88亿元、10.7亿元、11.62亿元;净利润分别为8377.40万元、3370.83万元、4171.84万元,2019年净利润大幅减少近6成,虽然2020年净利润同比增长23.76%,但也仅0.42亿元,不及上市之前。

  相比之下,恒林股份上市时间较早,2017年11月21日,恒林股份在上交所上市。上市当天收盘价为80.46元/股,在此后一年,恒林股份股价一路走低,2018年11月30日,恒林股份收盘价为30.78元/股。随后在2020年8月31日,恒林股份收盘价87.63元/股,高于上市当天收盘价。进入2021年,恒林股份股价又开始走下坡路,截至2021年9月23日,恒林股份股价为39.51元/股。总市值为39.51亿元。

  不过,从业绩来看,恒林股份近三年来连续增长。2018-2020年,恒林股份营收为23.18亿元、29.04亿元、47.43亿元,净利润为1.71亿元、2.43亿元、3.63亿元。

 外来入局者增多

  事实上,匠心家居、中源家居、麒盛科技、恒林股份只是智能家居板块的一个缩影。

  过去20年,中国智能家居产业发展较为缓慢,近年来,在智能化、自动化高新技术的驱动下,智能家居行业进入了快速发展时期。不论是万科、碧桂园、恒大等头部房企入局,还是美的、海尔头部电器厂商、家居厂商众多玩家争相涌入。

  有研究报告指出,在2020年受到新冠疫情的影响后,全球消费者在智能家居解决方案上的支出将在2021年增长44%到1230亿美元。

  研究机构IDC发布的报告显示,2021年第一季度中国智能家居设备市场出货量为4699万台,同比增长27.7%。疫情消退使得市场较去年同期有明显反弹,但各品类均受到来自上游供应链不同幅度的影响,增长承压。上游供应压力预计将在年内持续。IDC预计,2021年中国智能家居设备市场出货量2.5亿台,同比增长21.1%

  今年上半年,国内智能家居行业销售收入首次突破1600亿元,同比增长25%,产品数量也从原来的20大类扩充为30大类。

  而随着智能家居的发展,与房地产商的配套规模也开始增大。

  奥维云网(AVC)监测数据显示,2020年,中国住宅地产配套智能家居的精装修项目有3095个,配套规模达273.9万套,同比增长21.6%;2020年中国房地产住宅智能家居配置率达84.2%,较2019年增加15.1个百分点;配置率提升的同时,中国房地产住宅智能家居市场规模也进一步扩大,同比增长21.6%,其中精装修市场表现突出。

  根据奥维云网(AVC)的报告数据显示,智能门锁、智能安防、智能坐便器、智能窗帘、智能灯光、智能晾衣架等是当前房地产精装修市场普及度最高的智能家居产品。安防类智能家居设备在精装修市场广受欢迎,2020年,智能安防和智能门锁的需求均超过200万套,其中智能安防配套规模达222万套,智能门锁为210.1万套,两者配置率分别达到68.2%和64.6%。智能晾衣架和智能开关为精装修市场的高增长智能家居产品,配套规模增长率分别达到91.8%和96.1%。

  在庞大的市场规模下,智能家居企业纷纷将战场指向资本市场。据不完全统计,在2020年上市进程进行中的家居企业共有27家,27家企业中,属于智能家居领域的有6家,是数量最多的一个,包括海康威视旗下的智能家居子公司萤石网络、海尔旗下的有屋智能、美的集团旗下的美智光电、欧瑞博、匠心独具、易来智能。

  不过,目前智能家居领域仍有不少弊端。业内人士分析指出,第一,产品本身稳定性和可靠性不够完善。第二,智能家居产品本身的兼容性有待提升。第三,智能家居产品缺乏统一的标准和规划。

来源:乐居财经

作者:付魁

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