安信国际：房企密集式套现融资，优选龙头受惠行业整合
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乐居财经
安信国际
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2022-01-17 12:37
乐居财经 严明会 1月17日，安信国际近期发布的一篇房地产行业分析报告中指出，民企融资压力仍在，据统计，于首季度到期的境外债约154亿美元。房企密集式的套现融资，加上房企隐性债务的忧虑，使民企雪上加霜。
报告显示，部分房企如禹洲、大发等已发出债务展期要约，雅居乐、世茂在出售项目资产套现。融创进行先旧后新配售以筹集约45亿港元的资金，配售价为每股10 港元，对比前一天收盘价折让15%，股份摊薄效应约8.3%。融创去年11 月刚配售集资50.8亿港元，加上出售融创服务旧股及贝壳股份和股东贷款，未计本次配售，融创在去年已获资金约155亿元，在基本上全覆盖2022 年美元公募贷的前题下，公司在短时间内再度以较低价格来作资本融资，反映公司管理层对于2022 年环境仍然是不乐观。
优选龙头受惠行业整合。早前市传央行要求九家国企，包括华润、保利、金茂等牵头，向多家民企包括中梁、奥园、融信、佳兆业等收购其项目以解决流动性风险危机。向部分发展商查询后，均否认有关消息，并购还是以市场化操作为主，安信国际继续关注行业事态发展。
考虑到一、二月为债务集中到期的时间，对行业尤其是民企仍存在压力，物管业务属相对优质的资产，安信国际预期更多物管并购将会出现，建议继续关注头部物管公司。
风险提示：i) 地产政策不确定性；ii）关联房企融资难度增加。
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