中金：2021年地产美元债发行量同比下降28%，几乎无净增量
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乐居财经
中金
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2022-01-20 18:15
乐居财经 严明会 1月20日，中金固收发布研报《【中金固收·信用】风险偏好下行后的分化演绎 —— 2022年中资美元债市场展望》。报告指出，民营地产信用风险尚未见顶，抄底仍需等待政策执行真正有利于现金流改善；城投金融风险整体可控，供需两旺。
地产美元债违约和负面评级行动均大幅上升
地产美元债债券违约此前均为零星个案，2021年地产违约主体显著增加，蓝光发展、泛海控股、阳光100、花样年、新力控股、当代置业、佳兆业等已发生债券违约，违约债券总规模达245亿美元。
2021年9月开始地产行业境外负面评级行动次数显著增加，9-11月单月负面 评级行动次数分别为25、45和31次，同期正面评级行动次数仅为1、1和0次，全年来看总负面评级行动次数达147次。
地产发行下降几乎无净增，城投发行量上升
地产美元债2021年发行量与净增量分别为460亿美元和2.5亿美元，较2020年同比分别下降28%和99%，发行和净增均明显缩量，主要受地产行业信用风险事件影响。从月度数据来看，地产发行与净增主要集中在1月，发行量贡献了全年34%，净增是全年净增42倍。
城股美元债2021年发行量与净增量分别为294亿美元和64亿美元，较2020年同比上升79%和45%，一方面是因为境内城投债融资相对收缩，对比下境外融资需求上升，另一方面地产行业信用事件频发，城投作为替代产品市场需求度较好，综合来看2021年是境内城投发行人较好发行窗口期。
（本文摘自微信公众号“中金固定收益研究”，原标题《【中金固收·信用】风险偏好下行后的分化演绎 —— 2022年中资美元债市场展望》）
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