乐居财经 徐迪 5月16日，穆迪已将融创中国（01918.HK）的公司家族评级（CFR）从“Caa1”下调至“Ca”，并将该公司的高级无抵押评级从“Caa2”下调至“C”。

  展望仍为负面。

  穆迪副总裁兼高级分析师Kelly Chen表示：“评级下调反映了我们预计融创中国的债券持有人在其付息违约后的回收前景不佳”。

  融创中国于2022年5月12日宣布，在30天宽限期到期后未能支付其息票率7.95%、2023年10月到期高级票据的利息。

  负面展望反映了穆迪认为融创中国债权人的回收前景可能会进一步减弱。

  评级理据

  融创中国的“Ca”公司家族评级反映出该公司在一笔高级票据上的利息支付违约、财务灵活性受限以及债权人的回收前景疲弱。融创中国未能支付利息可能引发交叉违约，并加速该公司其他债务的偿还。

  因此，该公司可能会经历债务重组过程，不得不依靠资产出售或潜在投资者的投资来获得偿债资金。然而，该等融资活动具有较高的执行风险，债权人的回收前景仍存在不确定性。

  由于结构性从属风险，融创中国的高级无抵押债务评级比公司家族评级低一个子级。融创中国的多数债务都在运营子公司层面，在清算情况下，这些债务的受偿顺序优先于控股公司的债务。此外，控股公司缺乏能够缓解结构性从属风险的重大因素。因此，控股公司的预期回收率也有所下降。

  环境、社会和治理(ESG)方面，穆迪考虑了该公司的集中所有权和对其合资企业的大量投资。

  可能导致评级上调或下调的因素

  考虑到负面展望，评级上调的可能性不大。

  然而，如果融创中国偿还即将到期的债务并大幅改善其流动性状况，可能会出现正面评级趋势。

  发行人概况

  融创中国控股有限公司于2010年香港联交所上市，该公司是一家住宅及商业地产项目综合开发商，其项目分布在中国各主要经济区。该公司从事多个类型地产的开发，包括中高档住宅、独栋别墅、联排别墅、零售物业、写字楼、停车场等。截至2021年6月底，该公司 (包括合资公司和联营公司) 的国内权益土地储备总面积为1.64亿平方米。该公司2020 收入为人民币2,306亿元 (355亿美元)。