证券之星光伏行业周报:目前11月中国海关数据已搜集完毕，自七月到达最大值后，下半年的海外需求呈现明显的疲软，出口数据已连续四个月呈现下降。中原证券最新研报指出，2023年光伏产业链价格有望显著下行，市场处于低预期阶段，后续不必悲观。宏观方面，国家发改委、科技部指出，到2025年市场导向的绿色技术创新体系进一步完善，培育一批绿色技术领军企业、绿色低碳科技企业、绿色技术创新领域国家级专精特新“小巨人”企业。企业方面，通威太阳能发布电池片定价公告，单晶PERC电池价格大幅下跌，降幅达20%。

十一月组件出口再度下降 下半年呈连续衰退

11月中国海关数据已搜集完毕，在传统能源价格高涨的影响下，今年海外整体需求成长旺盛，上半年出口总额相比去年虽有一倍以上的成长，但自七月到达最大值后，出口数据已连续四个月呈现下降，与2021的趋势相反，今年下半年的海外需求反而呈现明显的疲软。根据InfoLink十一月中国海关出口资料，中国在11月出口了10.7GW的光伏组件，同比成长44%，明显不如上半年102%的成长率；月环比则下降9%，相比上月跌幅更加明显。2022年1到11月累积组件出口为144GW，相比去年同期成长80%。

以地区区分，除了中东以外，其他区域市场的需求在十一月都呈现衰退，与上月相比减少较大的区域市场除了连续缩减的欧洲外，美洲市场在本月也出现明显的下降。

欧洲11月从中国进口了6.1GW的光伏组件，同比成长127%，月环比则减少12%，相比上月的6.9GW减少了0.8GW。一至十一月累积从中国进口80.7GW的光伏组件，占中国一到十一月整体组件出口的56%，为中国目前最主要的出口市场。

亚太市场11月从中国进口约1.9GW的光伏组件，同比减少5%，月环比则下降2%，从中国进口量相对上月持稳。一到十一月累积从中国进口26.7GW，相比去年同期增长32%。

美洲地区11月从中国进口1.7GW的光伏组件，同比减少23%，相较上月环比减少21%，下降幅度十分明显。1到11月累积从中国进口23.2GW，相较去年同期成长63%。

中东本月从中国进口约0.8GW的光伏组件，同比增长92%，月环比增加38%。1到11月总共进口10.3GW，相比去年同期成长75%。

机构观点

中原证券最新研报指出：

中央经济工作会议指明行业发展方向，加快建设新型能源体系。会议要求，通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资，加快实施“十四五”重大工程。加快规划建设新型能源体系，加快新能源等前沿技术研发和应用推广，抓住全球产业结构和布局调整过程中孕育的新机遇。中央经济工作会议提出的相关财政政策和金融政策加速大型地面电站项目落地。建设新型能源体系，对抽水蓄能、电化学储能、特高压线路输送、电力系统的升级起到积极推动作用。

11月国内新增光伏装机需求向好，太阳能电池出口增速平稳。11月国内新增光伏装机容量7.47GW，同比增长31.05%，环比增长32.45%；1-11月累计新增光伏装机65.71GW，同比增长88.66%。11月我国太阳能电池出口金额228.05亿元，同比增长35.70%，1-11月累计出口总额2864.76亿元，同比增长74.2%。

光伏产业链全面降价，后续仍存降价空间。根据PVInfolink的统计，2022年12月21日，多晶硅致密料平均价格255元/kg，较上月底下滑13.56%。单晶硅片166mm、182mm、210mm均价较上月底分别下滑16.11%、22.64%和22.58%；单晶PERC电池片166mm、182mm、210mm均价较上月底下滑12.21%、14.18%、14.18%；365-375/440-450W、182mm、210mm单面单晶PERC组件价格较上月底下跌1.57%、2.55%和2.55%。随着硅料供应逐渐宽裕，光伏产业链产品价格进入下降通道，产业链利润将重新分配。

投资建议：2022年末及2023年，光伏产业链价格有望显著下行，地面电站需求有望高增。考虑可再生能源消费占比仍处于渗透率快速提升阶段，技术迭代和降本构成中长期行业发展重要驱动力，维持行业“强于大市”投资评级。市场处于低预期阶段，后续不必悲观。建议关注盈利预期改善环节和技术迭代环节投资机会。建议关注太阳能电池、一体化组件厂、光伏电站、逆变器、光伏玻璃、热场、TOPCon和HJT电池设备等。

风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。

宏观事件

1、两部门：到2025年培育一批绿色技术领军企业

12月28日，国家发改委、科技部发布《关于进一步完善市场导向的绿色技术创新体系实施方案(2023—2025年)》的通知。《方案》指出，到2025年，市场导向的绿色技术创新体系进一步完善，绿色技术创新对绿色低碳发展的支撑能力持续强化。企业绿色技术创新主体进一步壮大，培育一批绿色技术领军企业、绿色低碳科技企业、绿色技术创新领域国家级专精特新“小巨人”企业。各类绿色技术创新主体创新活力不断释放，协同创新更加高效。

2、国家能源局印发最新《光伏电站开发建设管理办法》 有效期5年

12月26日，国家能源局印发关于《光伏电站开发建设管理办法》的通知，通知提到，国家能源局负责全国光伏电站开发建设和运行的监督管理工作，电网企业承担光伏电站并网条件的落实或认定、电网接入、调度能力优化、电量收购等工作，配合各级能源主管部门分析测算电网消纳能力与接入送出条件。有关方面按照国家法律法规和部门职责等规定做好光伏电站的安全生产监督管理工作。

光伏电站项目建设前应做好规划选址、资源测评、建设条件论证、市场需求分析等各项准备工作，重点落实光伏电站项目的接网消纳条件，符合用地用海和河湖管理、生态环保等有关要求。鼓励光伏电站开展改造升级工作，应用先进、高效、安全的技术和设备。光伏电站的拆除、设备回收与再利用，应符合国家资源回收利用和生态环境、安全生产等相关法律法规与政策要求，不得造成环境污染破坏与安全事故事件，鼓励项目单位为设备回收与再利用创造便利条件。

3、到2030年光伏95GW！山东省发布碳达峰实施方案

12月28日，山东省人民政府关于印发山东省碳达峰实施方案的通知，通知指出，加快实施新能源倍增行动，统筹推动太阳能、风能、核能等开发利用，完成可再生能源电力消纳责任权重。加快发展光伏发电。坚持集散并举，开展整县屋顶分布式光伏规模化开发建设试点示范，打造鲁北盐碱滩涂地风光储输一体化基地、鲁西南采煤沉陷区百万千瓦级“光伏+”基地，加快探索海上光伏基地建设。大力推进风电开发。以渤中、半岛南、半岛北三大片区为重点，打造千万千瓦级海上风电基地，推动海上风电与海洋牧场融合发展试点示范，有序推进陆上风电开发。积极安全有序发展核电。围绕打造胶东半岛千万千瓦级核电基地，全力推进海阳、荣成等核电厂址开发。加快推进核能供热、海水淡化等综合利用。探索推动核能小堆供热技术研究和示范应用。培育壮大氢能产业。加强工业副产氢纯化技术研发和应用，积极推进可再生能源制氢和低谷电力制氢试点，培育风光+氢储能一体化应用模式。实施“氢进万家”科技示范工程，促进完善制氢、储(运)氢、输氢、加氢、用氢全产业链氢能体系。因地制宜发展其他清洁能源。统筹推进生物质能、地热能、海洋能等清洁能源多元化发展。到2030年，光伏发电、风电、核电、生物质发电装机分别达到9500万千瓦、4500万千瓦、1000万千瓦和500万千瓦。

4、十部门： 鼓励对国家级经开区发展风、光等清洁能源予以支持

日前，商务部等10部门发布关于支持国家级经济技术开发区创新提升更好发挥示范作用若干措施的通知。通知指出，推进绿色低碳循环发展。支持国家级经开区内制造业企业积极创建绿色制造标杆。支持国家级经开区创建生态文明建设示范区(生态工业园区)。大力发展环境友好型绿色产业，引入绿色低碳技术，通过绿色升级改造推进低碳转型和节能减排。鼓励对国家级经开区发展风电、光电、地热等清洁能源予以支持，推动国家级经开区内企业参与绿色电力交易，持续提升新能源装机容量和可再生能源使用比例。

5、吉林：力争实现光电转化效率接近24.5% 电池片年生产能力500万千瓦

日前，吉林省人民政府发布吉林省新能源产业高质量发展战略规划(2022—2030年)，规划指出，推进建设光伏装备规模化产业基地，加快扩大光伏发电系统 装机规模，多措并举提升太阳能资源利用水平。到2025年，全省太阳能发电装机容量达到800万千瓦以上，光伏发电利用率保持在90%以上，光伏装备产业规模达到10亿元。

抢占新一代光伏产业先机。紧抓光伏电池技术由P型向N型转变的重要节点，重点布局TOPCon(隧穿氧化层钝化接触)和HJT(异质结)电池，力争实现光电转化效率接近24.5%，电池片年生产能力达到500万千瓦。

行业新闻

1、2022年最后两月光伏全产业链价格下降

据索比咨询统计，2022年的前11个月，多晶硅一直延续之前的上涨态势。以单晶致密料为例，从年初的22.91万元/吨开始不断上涨，最高达到30.88万元/吨，且保持较长时间(9月-11月)，直到11月底出现试探性下跌，并在12月出现快速下降，目前致密料已降至20.98万元/吨，菜花料仅18.97万元/吨，且仍有继续走低之势。

硅片方面，182mm硅片从年初的5.70元/片，逐步上涨到7.51元/片，210mm硅片也从年初的7.70元/片涨到9.91元/片，部分订单价格超过10元/片，12月则出现骤降，到月底时182mm硅片已降至4.73元/片，210mm硅片降至6.72元/片。整体看，硅片环节降价往往早于其他环节，特别是硅片龙头企业，会通过调整开工率等方式，倒逼硅料环节降价。

电池方面，今年年初电池价格还在1.08-1.09元/W，从7月份开始，价格保持在1.30元/W以上，直到12月中下旬开始大幅下降，目前，p型PERC电池已有低于1元/W的成交价格。

组件方面，今年年初，p型双面组件价格还在1.85元/W上下，之后随上游价格水涨船高，最高时接近2元/W，分布式项目组件价格超过2.05元/W。从12月起，价格快速回落，行情愈加混乱，部分抢装订单供货价超过1.9元/W，平均为1.82元/W，但多个微信群、朋友圈出现了1.55元/W甚至更低的极端价格。

2、甘肃张掖发布“十四五”工业和信息化发展规划 到2025年光伏装机15GW以上

12月28日，张掖市人民政府办关于印发张掖市“十四五”工业和信息化发展规划的通知，通知指出，重点建设甘州南滩、临泽平川板桥北滩、高台高崖子滩、山丹东乐滩、民乐三墩滩、肃南柳古墩滩6个百万千瓦级光电基地。实施山丹花草滩一体化基地配套光伏项目，打造分布式光伏电站及六县区光伏生态示范项目。到2025年，全市光伏发电装机达到1500万千瓦以上。

3、广东汕头：“十四五”因地制宜发展光伏发电

12月27日，汕头市人民政府关于印发汕头市生态文明建设“十四五”规划的通知，通知指出，通知指出，促进非化石能源高比例发展。大力推进风电建设，统筹优化海上风电开发时序，加快推进近海浅水区项目建设，积极有序推进近海深水区项目开发，稳步建设海上风电产业基地，因地制宜发展光伏发电。

4、浙江宁波：到2025年新建公共机构建筑、新建工业厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%

12月26日，宁波市发改委关于公开征求《宁波市节能“十四五”规划(征求意见稿)》意见的公告，公告指出，优先推进新建项目太阳能光伏应用，不断提升新建建筑的可再生能源应用量。根据建筑特点大力推广应用光伏、光热、空气源热泵热水等多种可再生能源，推进天然工质制冷剂中央空调技术的示范应用，“十四五”期间城镇新建建筑可再生能源应用核算替代率达到8%。稳步推进既有建筑屋顶分布式光伏应用，到2025年，新建公共机构建筑、新建工业厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%，累计新增建筑太阳能光伏装机容量达到40万千瓦。

5、上海：鼓励大容量风电、光伏建筑一体化、农光互补等技术创新和项目落地

12月30日，上海市发改委关于印发《上海市推进重点区域、园区等开展碳达峰碳中和试点示范建设的实施方案》的通知，通知指出，发展可再生能源和新型储能。实施组织“光伏+”专项工程，加快近海风电开发，推进深远海风电示范试点，因地制宜布局陆上风电和地热能项目。鼓励大容量风电、光伏建筑一体化、农光互补等技术创新和项目落地。

公司动态

1、通威电池降价20%！PERC电池报1.06-1.07元/W

12月27日，通威太阳能发布电池片定价公告。单晶PERC电池价格大幅下跌，150μm厚度182电池报价1.07元/W，210电池报价1.06元/W，比上一次报价(10月25日)的1.33元/W降低19.55%和20.30%。

2、扩！三企同日宣布百亿级光伏扩产计划

12月26日，三企业宣布扩产计划，总投资额超百亿。

鼎际得发布公告，公司全资子公司辽宁鼎际得石化科技有限公司拟斥资98.68亿元投建POE高端新材料项目，建设周期为5年。项目总体建设规模包括40万吨/年POE联合装置，30万吨/年α-烯烃装置，25万吨/年碳酸酯装置，400Nm3 /h电解水制氢装置等。

宏润建设发布公告，公司拟斥资不超过10亿元投建5GW异质结组件、TOPCon组件等N型高效光伏电池组件项目，投资方式包括但不限于公司独资、与国有或者战略合作方合资设立由公司控股的项目公司等形式。

海泰新能发布《唐山海泰新能科技股份有限公司对全资子公司增资的公告》。公告内容显示，2022年12月23日，公司召开了第三届董事会第十三次会议，审议通过了《关于向全资子公司增资建设2GW光伏组件项目的议案》。项目建设地点为唐山市曹妃甸新型产业园区，项目于2023年开始建设，建设期1年，项目建设规模及投资为年产2GW高效太阳能光伏组件，预计固定资产投资约2亿元。

3、玻璃纤维巨头中国巨石跨界布局光伏领域

12月29日，中国巨石发布公告称，公司拟投资设立“浙江巨石新能源有限公司”，统筹负责未来公司在清洁能源领域相关投资项目的建设与运营，并由其投资设立“浙江巨石新能源(淮安)有限公司”作为巨石集团淮安有限公司零碳智能制造基地高性能玻璃纤维生产线配套风电、光伏工程项目的运营主体，具体负责该项目的风电、光伏发电项目建设、运营等。

中国巨石表示，公司设立新能源子公司，有利于提升公司绿色制造水平，促进结构调整和转型升级，助推公司加快实现碳达峰、碳中和，提升企业经济效益，走可持续发展之路，真正实现企业高质量发展。

4、2.8亿元订单告吹！比亚迪&嘉寓股份解除光伏组件销售合同

12月28日，嘉寓股份发布关于子公司解除日常经营重大合同的公告。公告显示，2021年5月6日，嘉寓控股股份公司子公司徐州嘉寓光 能科技有限公司与深圳市比亚迪供应链管理有限公司签署了《太阳能组件销售合同》及《补充协议》，合同总价为人民币27518.45万元。

上述组件销售合同签订后，因双方未就合同履约达成一致意见，2022年12月26日，公司收到比亚迪供应链寄送的《解除协议》，双方同意解除原合同。

5、10万吨！协鑫FBR颗粒硅包头基地一期正式投产

12月27日晚，协鑫科技包头基地一期10万吨首个2万吨颗粒硅模块已正式投产，配套15万吨纳米硅产能也同时产出合格产品，两者生产物耗、产品质量均达项目设计水平。

协鑫科技表示，包头基地是公司继徐州、乐山之后第三个颗粒硅研发制造基地，也是公司首个完整配套上游材料的生产基地，项目达产后公司颗粒硅产能将达26万吨。此外，公司颗粒硅徐州4万吨置换项目及呼和浩特10万吨项目均已进入基建阶段，乌海等项目已通过董事会审议。未来3年，公司颗粒硅产能计划以每年约20万吨速度新增落地，持续保持多晶硅技术、产能、成本、质量、低碳全球领先。截至公告日，公司颗粒硅有效产能超过12万吨，其中徐州6万吨、乐山前3个模块合计6万吨均已处于满产状态。

二级市场

关键指标

行业估值

毛利净利

ROE与ROA

个股涨幅

产业链价格

硅料价格

本月硅料供应量继续稳步提升，但是上游环节正在经受用料需求急速萎缩的市场变化，而且随着前期订单陆续完成履约和交付，部分硅料企业已经开始面临缺乏新订单的境遇，另外一个重要信号是硅料环节正在开始累积异常库存。

上游环节博弈程度日趋激烈，硅片环节仍然处于价格急速下跌过程中，假设以硅片跌幅对应硅料价格的下跌幅度测算，恐当前硅料价格水平暂时难以覆盖。但是在目前纷繁复杂的市场环境和快速变化中，上游企业也纷纷在寻找和摸索新的商务合作模式，寻求互相依托和绑定合作关系。

硅料价格，因买卖双方心态差异，以及不同硅料企业之间策略差异，包括个别企业已有主动出击，而个别企业仍然保持观望和按兵不动，所以实则硅料市场价格范围持续扩大，而且因需求萎缩导致“有市无价”难以成交的困境仍在持续。因周转速率放缓，硅料环节的异常库存已经开始明显堆积，预计月底包括头部企业在内的硅料企业均会面临库存压力，只是程度稍有不同，春节假期之前持续面临严峻形势。

硅片价格

单晶硅片价格仍然混乱，本期价格仍旧处于”无序下跌”过程。12月23日晚间硅片龙头厂家同时官宣牌价，但是截止本周三，硅片主流价格在之前价格基础上继续下探，而且下跌幅度仍然剧烈，暂时未见止跌趋势。

电池对硅片的需求滑坡加快，上游价格的混乱下跌过程也无法得到扭转。截止本周三，182mm/150μm规格硅片的主流价格已经全面跌破每片4.95元，210mm/150μm规格硅片价格也已跌破每片6.7元位置，当前核心矛盾是上游供应需要面对下游持续下滑的需求。即使硅片环节已经处于减产通道，供应量持续收缩，但是需求的萎缩速度也仍然令人吃惊。

即将到来的1月包括中国春节假期，以及当前国内各地蔓延的疫情和感染程度，制造环节需要考虑的复杂难度有增无减，如何排产以及假期安排、人员调配等等除终端需求之外的因素叠加，无疑令产业链中的各个环节堪忧。

电池片价格

本周随着组件厂家陆续完成今年采购目标，对应电池片需求快速萎缩，仅部分组件厂家以天为单位的小量采购，然而放眼电池片环节，当前依旧维持满产产出，使电池片价格下跌幅度加剧，甚至超越了硅片价格的跌幅。

截至当前电池片成交价格M6、M10、G12尺寸落在每瓦0.93-0.95元人民币、每瓦0.94-0.98元人民币、以及每瓦0.95-0.98元人民币的价格水平。M6尺寸电池片中国境内已鲜少成交，海外需求也萎缩快速，预期在明年1月1日将取消报价。

展望后势，众厂家最关切的是春节各环节的排产应对策略，根据当前了解，组件厂家整体倾向减产规划，但仍在测算评估届时订单表现以及减产幅度。后续电池片价格跌势将视电池片环节排产与终端组件需求的供需情势做相应变化。

组件价格

本周开始需求快速收敛，海内外交付都在收尾，组件厂家也开始收尾出清库存为年底结算准备，近期低价出清库存非常规效率的组件价格也有听闻低于每瓦1.7元人民币的折让价格。

本周价格延续上周局势，前期高价订单已大多执行完毕，500W+单玻价格约在每瓦1.82-1.98元人民币、双玻每瓦1.85-1.98元人民币。而海外价格暂时因假期因素影响，价格暂时没有变动。

然而供应链的快速下探影响组件新签单，组件价格的下滑探底仅刚启动，终端已有厂家重新谈价，Q1报价不管海内外价格都持续下滑、并有扩大趋势，23Q1已可以看见每瓦1.7-1.88元人民币、每瓦0.22-0.23元美金。厂家悲观看待1-2月组件价格将会出现较明显的跌价。

需求疲弱也让组件厂家排产规划模糊不定，一月元旦、春节都有部分厂家预期停产，一线垂直整合厂家稼动率恐下滑至70%左右、二三线厂家也有下修至50%的可能性。

N型电池片、组件价格

N型电池片价格也受到硅片价格冲击而小幅下调，PERC电池片跳水也大大冲击N型电池片售价，价格混乱。HJT电池片(G12)新价尚未有具体定价，TOPCon(M10)电池片部分电池片厂家外售推广PN同价、然定价也因PERC售价混乱尚未底定。

而组件价格部分，目前HJT组件(M6)海外价格约每瓦0.265-0.29元美金；HJT组件(G12)价格并无新报价价格暂稳每瓦2.05-2.25元人民币。TOPCon组件(M10)价格小幅下滑2-3分人民币、约每瓦1.96-2.03元人民币，海外价格约每瓦0.26-0.27元美金。