乐居财经 严明会 3月24日，穆迪投资者服务公司宣布将交银国际(03329.HK)A3的长期发行人评级列入下调的观察名单。

  评级列入观察名单之前主体展望为负面。

  与此同时，穆迪维持交银国际P-2的短期发行人评级。

  评级理据

  今天的评级行动反映了交银国际Ba2的个体评估面临压力，该公司于3月10日发布盈利预警表示其预计截至2022年12月31日的年度净亏损约29-30亿港元。2022年上半年交银国际已净亏损17亿港元，上述预警意味着该公司在2022年下半年进一步净亏损12-13亿港元，相当于截至2022年6月底该公司归属于股东权益的大约三分之一。

  交银国际2022年亏损的主要原因包括：公司持有的股权证券及债券投资的公允价值发生变化及部分出售上述证券和投资而产生净亏损；根据资产管理协议因管理资产的市场价值变化支付保证收益；债券投资及贷款预期信贷损失的减值拨备增加。

  交银国际面临其较大规模的证券投资和贷款产生的较高投资风险，其中包括中国房地产债券投资和非上市股权投资。在动荡的市场环境下，这导致其财务业绩具有较高的波动性。

  2022年下半年较大规模的净亏损会进一步侵蚀交银国际的股本基础，并提高其杠杆率。由于2022年上半年出现大额亏损，该公司以(有形资产+表外敞口)/有形普通股比率衡量的杠杆率从2021年底的4.8倍大幅升至2022年6月底的7.4倍。

  尽管如此，维持P-2的短期发行人评级反映了穆迪预计交银国际不会出现流动性压力，原因是交银国际的母行交通银行股份有限公司(交行，A2/稳定，基础信用评估baa3)有望提供流动性和资金支持。

  评级观察将侧重于交银国际改善其资本水平和风险管理的详细行动与计划，包括加强资本实力和降低投资风险的任何具体计划，从而有助于降低该公司的利润波动性，并确保良好的偿付能力。

  可引起评级上调或下调的因素

  鉴于评级列入下调的观察名单，交银国际评级上调的可能性不大。但是，如果发生以下情况，交银国际的评级可能会得到确认：通过注资等方式，该公司的资本水平显著改善；穆迪认为该公司的风险偏好和风险管理改善，包括投资风险大幅下降。

  如果发生以下情况，穆迪可能会下调交银国际的评级：穆迪认为交行或中国政府支持交银国际的意愿和能力趋弱，或该公司的个体评估被下调。

  如果发生以下情况，交银国际的个体评估可能会下调：穆迪认为该公司的资本水平仍然疲弱；流动性与资金状况显著削弱；自营投资与股东权益相比规模仍然较大，或该公司发生严重的风险管理问题。

  交银国际控股有限公司总部在中国香港特别行政区，截至2022年6月底披露的总资产为295亿港元。