近日，葵花药业发布2025年上半年业绩预告，数据显示，公司净利润预计仅为7000万元至8500万元，同比大幅下降82.52%至85.61%；扣非净利润更是缩水至4000万元至5500万元，同比下滑88.04%至91.30%。这一业绩表现让投资者意外，也凸显公司当前面临的严峻挑战。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，从现有迹象看，葵花药业正在进行一场典型的“业绩阵痛 + 组织再造”式战略转型，核心是把过去的广告驱动、渠道压货模式升级为更精细化的专业营销与数字化运营。

葵花药业曾经凭借“小葵花妈妈课堂开课了”等经典广告语深入人心，在医药市场占据一席之地。但近年来，公司业绩明显下滑。2023年全年营收同比增长11.89%，归母净利润同比增长29.05%，不过自第四季度开始，经营业绩一路下滑，2024年第四季度单季归母净利润由盈转亏，约为 -9479.00万元。2024年全年，葵花药业实现营收33.77亿元，同比下滑40.76%；归母净利润腰斩至4.92亿元，同比下滑56.03%。进入2025年，颓势仍未得到有效遏制。

从产品收入结构来看，2024年公司的中成药和化学药板块作为收入支柱，表现均不尽如人意。中成药收入同比下滑40.55%，化学药板块收入下降47.59%，且两类产品毛利率分别较上年减少9.75和8.69个百分点，盈利能力大幅下降。而收入占比合计仅为个位数的营养保健品和其他产品，虽在2024年收入同比微增2.30%和2.23%，但难以填补主营产品收入下滑的缺口。受此影响，2024年全年营业收入同比下降40.76%至33.77亿元，归母净利润同比下降56.03%，仅为4.92亿元，退回到7年之前的水平。

对比近年来中期业绩，葵花药业净利润呈现断崖式下滑。2023年上半年，公司归母净利润达6.38亿元；2024年上半年回落至4.86亿元；到2025年上半年，骤降至数千万元。

对于2025年上半年业绩大幅下滑，葵花药业在业绩预告中解释，医药行业整体呈结构性调整态势，受前期市场形势非理性波动影响，产业链下游医药商业端备货、终端用户囤货，上半年产业链整体库存仍充盈。为此，2025年上半年公司继续进行下游渠道梳理，控制发货总量、降低渠道各链条库存。此外，公司库存原材料成本处于高位，生产规模下降使固定成本分摊增加，导致营业成本上升，影响了产品销售毛利率。

从二级市场表现来看，截至7月17日，公司股价年内累计跌幅已超20%，在同期万得中药行业指数整体上涨3.36%的背景下，其跌幅在行业内位居榜首，成为板块中表现最为疲弱的标的之一。

与此同时，公司管理层正经历一轮密集的新旧交替。在2025年半年度业绩预告披露之前，6月和7月先后有副总马新因退休、陈亮因个人原因申请辞职。人事更迭在2024年就已频繁开展，2024年9月，两位副总经理辞任，李金明和朱晓南分别因退休、个人原因辞去相关职务。2024年10月底，公司聘任王琦担任内部审计负责人。离职高管中，马新深耕人力资源领域，陈亮、李金明、朱晓南等是在葵花药业内部成长起来的资深管理者，覆盖多个领域。

与之相对，新聘任的副总经理团队在营销与销售领域专业背景突出。肖淋拥有多家老字号药企及医药投资公司管理经验；杨阳在康恩贝、叮当快药等企业积累了丰富营销操盘经验，还曾担任葵花药业销售系统总经理；“80后”刘光涛从基层商务代表成长为普药板块负责人，基层实战经验扎实。

结合公司“‘资本 + 实业’双轮驱动战略进一步落地，营销系统整体业绩与能力进一步提升”的表述，此次人事调整核心意图是借助新团队在营销领域的经验，在业绩承压期撕开市场突破口。

柏文喜分析，葵花药业并非被动“裁员”，而是借业绩低谷期完成营销模式、组织结构和产品梯队的同步切换。短期财务数据难看，但战略意图清晰，用1 - 2年“深蹲”完成由传统广告压货向专业化学术推广 + 数字化渠道的新旧动能转换。未来能否重回巅峰，关键看新营销团队去库存后的放量效率，以及首仿/创新品种能否快速兑现收入。

葵花药业对营销的倚重由来已久，上市后除2020年受疫情影响销售费用暂低于10亿元外，其余年份均保持在10亿元以上，2023年攀升至13.67亿元。但2024年销售费用骤降至4.31亿元，同比大幅缩减68.46%，公司归因于“费用管控”。2025年一季度销售费用仅为0.82亿元，同比降幅进一步扩大至79.19%。从费用结构看，此前占销售费用约80%的广告及业务宣传费、促销咨询服务费，2024年合计占比降至50%左右，营销投入方向明显收缩。

然而，销售费用大幅压缩并未改善经营业绩。2024年，在销售费用减少超9亿元的情况下，公司营业收入同比下滑40.76%，归母净利润降幅达56.03%，呈现“费用降、业绩跌”态势，与2023年形成鲜明对比。

当前，葵花药业营销模式转型面临多重不确定性。连续三年下滑的毛利率已显露出盈利能力承压迹象，其核心的中成药OTC业务还需应对中药材价格上涨、前期高基数效应、消费市场疲软及中药集采联动等多重行业性挑战。在此背景下，大幅收缩的营销策略能否持续，未来能否推动业绩重回增长轨道、再现往日巅峰，是市场关注的焦点。