Ai快讯 创新实业集团有限公司（简称“创新实业”，股份代号：02788.HK）于11月14日起招股，招股时间为11月14日至11月19日，计划于11月24日在港交所主板正式挂牌上市。本次IPO由中金公司与华泰国际担任联席保荐人。绿鞋之前公司计划全球发行5亿股股份，招股价区间为每股10.18 - 10.99港元，最高募资额约为54.95亿港元，对应估值区间为203.6 - 219.8亿港元。

创新实业聚焦于铝产业链上游中高附加值的氧化铝精炼和电解铝冶炼环节。其生产的电解铝作为关键基础材料，经下游加工成各类铝合金后，应用于3C电子产品、汽车轻量化、绿色能源、交通运输、工业材料和建筑业等多个领域。当前，铝行业呈现供需不平衡趋势，新能源汽车、光伏储能等领域需求拉动铝消费增长，而全球电解铝产能因环保政策等因素增长乏力，供不应求格局预计长期持续。

2022年至2024年，创新实业营业收入从134.90亿元增长至151.63亿元，年复合增长率达6.0%；净利润从9.13亿元增长至26.30亿元，年复合增长率超过60%。这得益于创新实业构建电解铝产业链一体化生态系统，通过“能源 - 氧化铝精炼 - 电解铝冶炼”协同互补，实现关键原材料与能源的高度自给，增强了在行业周期波动中的抗风险能力。

2022年至2025年1 - 5月，公司氧化铝及其相关产品占总收入的比重从2.0%上升到21.1%。2024年，公司实现约84%的氧化铝自给率。公司位于内蒙古的电解铝生产基地配备了自备燃煤电厂，并积极优化能源结构，布局绿色化转型。2023年7月，公司启动建设总装机容量510兆瓦（400兆瓦风力发电及110兆瓦太阳能发电）的绿色能源发电项目。截至最后实际可行日期，风力发电站已投入运作及并网，太阳能发电站大部分容量已安装且部分已投入运作及并网，剩余容量预计2026年12月底前投入运作及并网。2024年，公司电力自给率约为88%，2025年1 - 5月维持在约87%。按2024年产量计，创新实业位于内蒙古霍林郭勒市的电解铝冶炼厂是华北地区第四大电解铝生产基地，公司是中国第十二大电解铝生产商。

创新实业在成本控制与精细化运营方面表现突出。2024年，公司电解铝冶炼电耗控制在每吨13,366千瓦时，预计2025年底可降至每吨13,290.0千瓦时。公司电解铝人均年产量达到590至670吨。2024年公司单位吨铝现金成本约为人民币15,112元。公司管理单位吨铝现金成本的能力位居中国所有电解铝冶炼企业前5%，位居全球行业前30%。2022 - 2024年，公司销售成本占总收入比例从84.9%降至71.8%；2025年前五个月财务费用同比下降28.4%。公司绿色电力发电成本低于火电，随着绿电比例提升，电力成本将持续下降。

当前，电解铝行业处于“需求扩张、供给受限”的景气周期。新能源汽车、光伏储能、电力电子等领域拉动全球电解铝需求增长，而供给端在国内外产能约束下增长乏力。从需求结构看，铝消费增长动力多元化，交通、绿色能源、电力等领域铝需求增加，低空经济新兴领域也带来新的需求。供给端，欧美等发达国家电解铝冶炼去产能，国内工信部规定电解铝年产能上限为4,500万吨/年，截至2025年5月31日，产能利用率已攀升至96%，预计到2034年，市场年需求缺口将超过一百万吨。

面对海外需求增长与国内产能瓶颈，创新实业布局沙特50万吨电解铝综合项目。2025年至2028年，预计中东地区电解铝需求量的年复合增长率约为4.6%。中东地区石油和天然气储量丰富，能为电解铝冶炼提供廉价稳定的能源供应，沙特工业用电平均成本低于国内非高峰时段的工业用电平均成本。

（AI撰文，仅供参考）