Ai快讯 11月27日，兖矿能源集团股份有限公司宣布，其全资附属公司兖矿东华重工有限公司拟收购山东能源集团重型装备制造（集团）有限公司持有的山东能源装备集团高端支架制造有限公司100%股权。本次交易价格为34,484.74万元，东华重工将在交割日以现金形式一次性支付至转让方指定银行账户。

高端支架公司成立于2022年12月，注册资本3亿元，是山能装备全资子公司。截至2025年9月30日，该公司资产总额178,173.49万元，负债总额146,871.76万元，所有者权益为31,301.73万元。今年前三季度，公司实现营业收入54,389.67万元，净利润27.12万元。2024年，其实现营业收入55,108.78万元，净利润1336.06万元。

评估报告显示，高端支架公司股东全部权益账面价值为30,209.36万元，采用资产基础法评估值为34,484.74万元，评估增值4275.39万元，增值率14.15%。兖矿能源公告披露，因高端支架公司成立时间短，缺乏持续稳定的历史盈利资料，且营业收入主要来自山东能源内部关联企业采购，经营业绩受关联企业影响，评估机构认为无法编制合理可靠的未来期间收益预测，所以不适用收益法。同时，由于该公司是非上市公司，国内资本市场缺乏类似可比企业，股权交易市场也难以取得类似企业交易案例，因此不适用上市公司比较法和交易案例比较法。

对于标的公司业绩下滑，兖矿能源公告称，2025年因液压支架价格下降，叠加财务费用增加、项目改造房产税支出，导致利润下滑。

此次关联交易对兖矿能源有两方面影响。一是规避同业竞争、落实发展战略。高端支架公司与东华重工业务同质化，构成同业竞争关系，交易完成后可解决同业竞争，加速装备制造业一体化布局，助推煤矿智能化建设进程，为煤矿安全高效开采与高质量发展提供支撑。二是减少关联交易、提升整体效益。兖矿能源是高端支架公司的主要客户，交易完成后可减少关联交易，降低物资采购成本，实现整体效益最大化。

从股权关系看，交易各方均属山东能源版图。兖矿能源成立于1997年9月，由山东能源集团有限公司作为主发起人设立，山东能源持股52.84%，为控股股东。转让方山能装备同样由山东能源控股，持股比例为64.189%。收购方东华重工是兖矿能源全资子公司，主要从事矿用设备和机电设备、配件的设计、制造、安装及维修等业务，其全部股权曾于2015年7月被兖矿东华集团有限公司转让给山东能源，后又被山东能源集团转让给兖矿能源。因此，本次交易构成兖矿能源与控股股东间的关联交易，山能装备为兖矿能源的关联方。

过去12个月内，兖矿能源与山东能源及其下属公司发生的关联交易累计次数为5次，涉及金额达155.15亿元。兖矿能源工作人员称，公司2021年曾发布战略规划，涉及五大主业发展方向。今年收购西北矿业是为实现当时3亿吨煤炭产能目标，此次收购高端支架公司是为完成高端装备制造大主业的规划。

从财务数据看，转让方山能装备处于资不抵债状态。该公司成立于2000年，截至2025年9月末，资产总额1,095,534.21万元，负债总额1,214,533.26万元，所有者权益 -118,999.05万元。2025年1 - 9月，山能装备实现营业收入166,111.35万元，净利润亏损60,432.63万元。兖矿能源收购的是山能装备公司中的优质单位，控股股东的部分煤炭资产未纳入收购范围。

受煤炭价格影响，兖矿能源近几年面临业绩压力。今年前三季度，公司实现归母净利润71.2亿元，同比下降39.15%。2025年上半年，因供需格局宽松及库存处于高位，动力煤价跌幅明显。下半年煤价强势反弹接近去年同期水平，但全年均价较2024年下降约100 - 150元/吨，降幅达12% - 15%，整体呈现价格中枢下移特征。

预计在国家大力发展新能源的背景下，未来五年煤炭价格走势呈现供需平衡调整、价格波动收敛的特征。供应端新增产能以新疆为主，但受成本上升和环保约束，产量增长空间有限。需求端随着新能源装机持续增长，对火电替代作用增强，煤炭消费增速进一步放缓，进入达峰平台期。电煤需求增长空间收窄，非电用煤需求受政策和市场双重约束，整体需求趋于稳定。煤炭价格将在成本支撑和政策调控下，波动幅度缩小，形成相对稳定的区间运行格局。

（AI撰文，仅供参考）