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科源制药终止购宏济堂股权，力诺系生变
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乐居财经
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2025-12-02 12:04
Ai快讯 11月28日晚间，山东科源制药股份有限公司发布公告，决定终止收购山东宏济堂制药集团股份有限公司99.42%股权的重大资产重组事项。这起交易金额达35.81亿元的“力诺系”内部整合计划，历经深交所问询、反垄断审查通过等程序后，因“市场环境变化”终止。
此次重组可追溯至2024年10月8日，科源制药因筹划重大事项停牌，并透露拟购资产为宏济堂。10月22日，科源制药公告，计划通过发行股份及支付现金的方式，购买力诺投资控股集团有限公司、力诺集团股份有限公司等39名交易对方合计持有的宏济堂99.42%股权，并募集配套资金，该交易构成重大资产重组及关联交易，收购金额最高35.81亿元。
今年6月27日，深交所正式受理此次交易，7月10日，科源制药收到深交所审核问询函。科源制药与宏济堂同属力诺集团旗下核心医药资产，此次收购属于内部整合。宏济堂是中华老字号、国家级非物质文化遗产、中成药工业百强品牌，有较强品牌优势及销售渠道资源。科源制药曾预测，交易完成后，主营业务将从化学药延伸至中成药领域，实现“化药+中药”双轮驱动，通过生产设施集约化、采购销售渠道协同，降低经营成本，打造具备规模优势的医药大健康平台。
然而，11月28日，科源制药召开董事会，决定终止本次重组。科源制药在公告中称，终止原因是“市场整体环境情况较重组筹划之初发生一定变化”。结合行业动态与公司经营数据，科源制药自身业绩压力或是重组终止的重要原因。
2023年4月，科源制药登陆创业板后陷入增长瓶颈。2023年，公司实现营收4.48亿元，同比微增1.07%，净利润7704万元，同比下滑15.60%；2024年，营收同比增长3.60%，净利润降至6044.87万元，同比下降21.54%。今年前三季度，科源制药实现营收3.03亿元，同比下降8.5%；实现净利润3147万元，同比下降20.7%。科源制药曾解释，净利润下滑与销售价格下降、市场推广费增加有关，2024年公司销售费用同比激增21.69%至7715.44万元，毛利同比下降2.94%。
以35.81亿元收购宏济堂，相当于科源制药2024年营收的7.7倍、净利润的59倍，远超其自身资本承载力。截至2024年年末，科源制药货币资金为1.78亿元。
宏济堂、科源制药背后是力诺集团掌门人高元坤。力诺集团正在实施“资产证券化、制造数智化、产业全球化、价值最大化”的“四化”战略。早在2019年底，高元坤筹划将科源制药、宏济堂送入资本市场。扬州亚星客车股份有限公司拟通过发行股份的方式购买科源制药100%股份及宏济堂100%股份，因交易各方对交易价格、业绩承诺及补偿等核心事项未达成一致，重组失败。
借壳失败后，高元坤筹划科源制药、宏济堂独立上市。2021年6月24日，科源制药创业板IPO获得受理，2023年4月4日登陆创业板。宏济堂于2021年、2024年两度接受IPO辅导，但最终未成功。
最新公告显示，科源制药已审议通过终止交易的相关议案。如何调整医药资产布局、重新规划宏济堂的证券化路径，将成为力诺集团下一阶段的核心任务。
（AI撰文，仅供参考）
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