四季度以来，沪指从决战4000点到如今重回3900点，结构性行情时有涌现，但A股市场呈现震荡趋势。背后的原因或是：

宏观消息真空期，三季报披露完毕后，市场将进入信息面的相对真空期，资金相对无序。

年末机构考核期，四季度是公募基金考核周期，往往会根据前期累积的涨跌幅和估值高低来主动调整仓位，寻求年底前的稳定收益。

海外市场波动对A股形成扰动。美联储降息预期波动、投资者对AI行情担忧反复扰动下，海外市场整体震荡，科技股呈现回调态势，或影响A股市场走势。

不过，12月有望进入政策密集落地与外部流动性变量兑现的窗口期，为春季躁动蓄力。政策端来看，12月重要经济工作会议将明确2026年宏观政策基调与重要规划主线，能在一定程度上提振市场风险偏好。海外来看，当前市场对美联储12月降息的定价已较为充分，流动性有望宽松，利好权益市场。

配置上，可兼顾成长潜力、盈利确定性与防御属性，具体包括：1、AI产业链，在AI主线逻辑强化背景下，算力基础设施、AI应用、端侧AI等领域等值得关注；2、受益于全球流动性宽松+供给端刚性+新质需求催化的有色板块；3、储能需求爆发、电池化学品涨价强劲叠加固态电池技术加速突破，景气持续修复的电池板块；4、四季度胜率高达90%，高股息、低估值优势明显的港股红利板块。

AI产业链

AI技术领域经历3年高速发展，明年有望逐步进入产业应用兑现阶段，特别是在大国博弈及地缘政治环境愈发复杂的当下，把握AI科技革命浪潮，科技自立自强重要性愈发凸显！国产算力、光模块、云计算基础设施层面方兴未艾；应用端关注机器人等高催化、高成长、高潜能板块；AI全面赋能下的互联网科技巨头同样值得期待。

1、科创芯片板块：全球及中国AI已进入加速渗透阶段，AI算力及存储等在内的芯片需求迅速增长。算力芯片板块，国内云厂商资本开支持续加速，国产算力芯片厂商加速发展，算力芯片国产化进度有望加速。存储芯片板块，全球存储产品市场呈现长期增长趋势，原厂产能扩充及落地节奏有限，涨价逻辑持续演绎！

相关产品：科创芯片50ETF（588750）覆盖芯片产业链核心环节，高纯度、高锐度、高弹性！20CM涨跌幅限制，强反弹快人一步！

2、云计算板块：受益于国内云厂商为满足AI算力需求而显著提升的资本开支，该投入周期性驱动了新一轮基础设施景气。而头部光模块厂商凭借领先的800G及以上产品交付能力，已成为承接增量订单、实现高弹性成长的核心稀缺资产。

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3、机器人板块：具身智能作为AI的终极载体，人形机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品！当前人形机器人板块处于产业爆发前夕，大会、比赛、新产品等催化不断，主题投资性行情持续演绎，而随着技术发展，板块步入去伪存真阶段。多家龙头企业在定型、商业化、模型等方面出现了共识收敛，而随着机型和场景的共识持续收敛后，人形机器人机型和场景有望进一步清晰，规模化量产前景有望更加明确。

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4、港股科技板块：汇集中国最稀缺、最核心的科技龙头企业，依托AI全产业链优势，尤其是AI应用集中和头部硬科技企业的占比，港股科技有望受益于全球AI浪潮的业绩兑现和估值持续修复。此外，作为离岸市场，港股在吸引国际资本和境内南向资金方面拥有独特优势，为其提供流动性支撑。

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有色板块

流动性宽松和债务膨胀是有色行情的基础，因此在全球范围内财政扩张及宽松货币政策背景下，黄金、铜等金属价格有望得到支撑。具体来看，

1、铜为“AI时代的石油”，有望受益于供给刚性、新兴需求增长等利好驱动；供给侧看，铜矿供应扰动频发，多个核心矿山相继大幅下调产量指引，叠加过去十年资本开支不足，铜呈现供给刚性；需求端看，包括新能源、电网领域、AIDC等新兴需求方兴未艾。全球铜供需缺口逐渐扩大，铜价主升浪有望来临。

2、黄金为唯一的超主权货币，受益于流动性宽松、“去美元化”趋势、以及地缘及贸易不确定等，央行、ETF购金也将支撑黄金行情。当前美国步入降息通道，全球通胀预期提振金价；且在货币体系的竞争和全球产业体系的重构背景下，去美元化趋势强化，黄金作为唯一的超主权货币，在全球货币体系乱局中将愈发稀缺，央行、金融机构和民间对实物黄金的配置需求提升，或进一步加剧黄金的短缺。

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高端制造出海（储能、电池板块）

出海仍然是当前较为确定性的增长机会。近年来全球贸易不确定性有所上升，但我国制造业的全球竞争力大幅提升，在储能、电池等领域我国具备全球领先优势！当前电池板块受益于“储能需求+固态技术超预期”双主线，板块出现“涨价扩散”行情，确定性有所提升！

1、储能需求大爆发，国内新能源市场化与海外AI数据中心配储需求共振！新能源市场化+容量电价推动，国内储能全面迎来经济性拐点；随着AI发展。数据中心带来的储能需求提升。 且在储能需求驱动下，电池材料接连暴涨，震荡市下关注“涨价扩散”行情。正极材料碳酸锂、电解液核心原料六氟磷酸锂、负极材料石墨等相继涨价，或带来电池盈利弹性的超预期贡献。

2、固态电池技术持续迭代，打开新兴行业增量空间，量产时间可期！固态电池中期验收有望于11月顺利完成，技术方案将进一步收敛，确定性逐步增强，市场预期全固态电池2027年小批量/示范性上车，2030年大规模量产，装车节点明确。固态电池也打开了机器人、低空飞行器等新兴增量空间。

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红利板块：

长期来看，红利配置价值凸显！从市场趋势来看，国内经济从高速增长转向高质量发展，市场整体定价逻辑正从“追逐增长率”转向“重视股息率”，分红能力与稳定性成为衡量企业价值的核心指标之一。从政策端来看，随着“新国九条”推动上市公司提升分红意愿，以及央企市值管理考核的引入，红利资产的长期投资逻辑得到了制度性夯实。从资金角度来看，低利率环境下，险资、养老金等长线资金为匹配负债端需求，也在持续增配此类资产。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。科创芯片50ETF属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。其余基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资前请认真阅读基金法律文件，充分了解本基金详情及风险特征，根据自身风险承受能力选适配产品理性投资。港股红利ETF基金、恒生科技ETF基金、港股通科技30ETF、云计算ETF汇添富的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。