文/乐居财经 李姗姗

  经历两次重组失败的汉马科技（600375.SH），于2020年8月第三次迎来了“白马骑士”吉利集团。2021年年报，是吉利入主后，汉马科技交出的第一张完整年度的成绩单。

  然而，现实很骨感。汉马科技业绩下滑的局势并未扭转，因计提大额资产减值而延续亏损。

  年报显示，2021年汉马科技实现营业收入53.2亿元，同比下降17.24%；归母净利润亏损13.36亿元，同比扩大8.4亿元，连亏两年；毛利率录得3.88%，同比“腰斩”。

  对于出现亏损的原因，汉马科技在年报中提及，2021年公司计提资产减值损失、信用减值损失导致公司期内利润总额减少8.55亿元。

  除了业绩不佳，汉马科技居高不下的债务成了压在其肩上的重担。期内汉马科技资产负债率高达85.19%，五年时间内大幅上升11.78个百分点。

  连亏两年

  资料显示，汉马科技为一家主要经营多系列散装水泥车、混凝土搅拌车及混凝土泵车等专用汽车、汽车配件的生产与销售的公司。

  2021年，汉马科技实现营业收入53.2亿元，同比减少17.24%。分产品来看，其中，整车及底盘实现营业收入17.9亿元，同比下降14.78%；专用车营收28.35亿元，同比下降21.67%；汽车零部件营收4.56亿元，同比下降0.74%；融资租赁收入0.47亿元，同比下降13.69%。

  营业收入全线下降，与销量不无关系。2021年，汉马科技中重卡销量为13761辆，同比下滑21.84%，专用车上装10708辆，同比下滑23.63%。

  报告期内，汉马科技归母净利润亏损13.36亿元，继去年同期亏损4.91亿元之后，该公司已连续两年出现归母净利亏损。

  汉马科技公告中称，2021年计提资产减值损失、信用减值损失导致公司期内利润总额减少8.55亿元。

  年报显示，期内汉马科技存货跌价损失3.75亿元、固定资产减值损失8511.56万元、无形资产减值损失1.29亿元，带来资产减值损失5.96亿元；应收账款坏账损失2.54亿元、长期应收款坏账损失6558.19万元、应收票据坏账损失260.71万元，带来信用减值损失2.58亿元。

  致使汉马科技净利亏损加重的另一重要原因，为毛利率的断崖式下跌。2021年汉马科技毛利率为3.88%，与上年同期的8.5%相比出现“腰斩”。近五年内，汉马科技毛利率一直处于相对较低水平，且总体呈下跌趋势，2017年-2020年，其毛利率分别为14.5%、13.34%、14.32%和8.5%。

  关联方资金占用之嫌

  财报显示，汉马科技在2021年存在较大数额的关联交易。

  报告期内，其采购商品、接受劳务的关联交易额为8237.37万元，较上年同期增加7884.41万元，增幅达1994.85%。其中，向万物友好运力科技有限公司（以下简称“万物友好”）采购动力电池及其配套零部件发生交易额2908.9万元；向山西吉利新能源商用车集团有限公司采购汽车零部件交易额为4690.96万元；向浙江巨科实业有限公司采购原材料交易额为573.33万元。

  同时，汉马科技出售商品、提供劳务的关联交易额合计3.87亿元，其中，向万物友好销售商用车及其配套零部件收入3.83亿元，向浙江吉利新能源商用车集团有限公司（以下简称“浙江吉利新能源”）销售汽车零部件收入685.43万元。

  乐居财经查询获悉，上述四家关联方均属吉利汽车旗下公司。2020年7月，吉利商用车收购华菱星马15.24%股权，随后华菱星马更名为汉马科技。2021年5月，吉利商用车进一步对汉马科技增资，增资完后，前者对后者的持股比例增加至28.01%，吉利商用车由此成为汉马科技的大股东。

  除了在采购和销售额上与吉利发生较大异动，或许还存在关联方资金占用的嫌疑。

  2021年，汉马科技应收关联方款项达1.83亿元。其中，来自万物友好的应收账款为1.79亿元，来自浙江吉利新能源的应收账款为357.23万元，均为新增项。

  应收关联方款项大幅增加则意味着关联方资金占用数额激增，不免令人生疑。有业内人士称，通过扩大关联交易的应收账款规模，虚构收入，也是一种常用的财务造假手法。

  22亿应收账款藏雷

  汉马科技年报显示的风险因素里，包括高资产负债率风险。2017年-2021年，其负债率分别为73.41%、76.88%、76.55%、80.59%、85.19%，五年时间内大幅上升了11.78个百分点，流动性风险持续升高。

  在债务方面，2021年汉马科技流动资产为57.77亿元，流动负债为89.11亿元，超出流动资产高达31.33亿元。

  具体来看，其货币资金为18.51亿元，短期借款为13.82亿元，一年内到期的长期借款、长期应付款、租赁负债为6.47亿元，短债合计20.29亿元，超出货币资金，有较大短期偿债压力。

  一边是巨大的偿债压力，一边是不小的应收账款压力。

  财报显示，2021年汉马科技应收账款为22.46亿元，占流动资产的38.88%，占比同比增加3.87个百分点。占比增加的同时，坏账也在增加，截至2021年末，汉马科技的应收账款账面余额为31.3亿元，坏账准备为8.84亿元，同比增加40.32%。

  从应收账款账龄结构来看，汉马科技1年及1-2年应收账款账面余额合计为24.91亿元，占应收账款比重为79.58%；3年以上应收账款为4.83亿元。

  基于应收账款坏账计提比例，账龄越长，坏账计提比例越高，汉马科技应收账款收不回来的风险也将越大。

  而坏账规模扩大，汉马科技计提的信用减值损失随之水涨船高。2021年，汉马科技信用减值损失2.58亿元，同比扩大119%，影响其利润和财务稳定。