高和资本周以升：公募REITs推动不动产并购重组大浪潮
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乐居财经
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2022-06-24 10:49
乐居财经 兰兰 6月24日，由万商俱乐部主办的“2022年度商业不动产卓越力论坛暨万商年度影响力排行榜大典”举行。直播》》
高和资本执行合伙人周以升分别从公募REITs展望、并购重组大潮的来临、高和实践三个方面进行了分享。他首先介绍了第一批公募REITs的制度框架到后来的演化，并针对五大核心问题给出了优化建议：
一、简化交易结构；二、给“谁做基金管理人”留出弹性,并单独授牌；三、推动税收中性；四、留出适度杠杆率空间，推动多样化配套融资工具；五、长租房纳入REITs扩容；六、要进一步扩容，亟待为商业不动产正名。
周以升谈到，在目前的房地产形势之下，大量的房企遇到流动性的危机和债务上的困难，存量盘活至关重要。但是由于退出渠道不清晰，投资人避险情绪严重。特别是对一些低线级的城市或者受疫情影响较大的物业，几乎没有流动性。
在此背景下，公募REITs是很好的金融工具，一方面它是流动性退出的通道，另一方面它可以给出一个很好的定价基准。
他表示，REITs对存量盘活和并购重组非常重要，因为它的定价比较高，发行之后稳定性比较强，资产涵盖的类别很广，比如说我们现在看到的大宗交易基本上是在一线城市为主，二三线城市几乎没有交易，但是REITs更加开放、多元。从定价角度来讲，相较于投资机构、自用客户等，它的定价是最透明、最稳定的，所以我们有理由期待公募REITs成为整个行业的驱动因素。
周以升认为，中国目前的市场情形类似美国的1980年代。并购重组将成为市场重要的主题，不动产向资产管理和金融机构转移，也有大量开发商转型成为不动产资管机构。
他谈到，对高和来讲，我们一直坚持几个大的原则：第一、做能够深度创造价值的项目，即大型复杂项目；第二、我们认为，与资产出售方是一种合作关系，是帮助解决问题的，而非趁火打劫、用敲竹杠的方式去谈判和并购；第三发挥长期资金的优势。
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