北交所上市委定于12月23日审议康乐卫士的首发申请。康乐卫士是一家以基于结构的抗原设计为核心技术的生物医药企业，主要从事重组蛋白疫苗的研究、开发和产业化。

康乐卫士控股股东天狼星集团在报告期内有多起违法行为，而招股书中对此没有作出任何披露！而且天狼星集团在过去两年还出现了连续大幅亏损，这导致其陷入了流动性危机，而控股股东的流动性危机很可能会影响康乐卫士的正常运行！

报告期内康乐卫士有多家子公司没有开展实际业务，实际上是一些空壳公司，但这些公司却出现了净利润的大幅亏损！而对于子公司亏损的原因，康乐卫士在招股书中并未作出解释！

还值得注意的是，康乐卫士2019年的股票发行价格和2020年股权发行价格存在巨大差异，股权转让定价合理性值得怀疑！此外，2018年4月康乐卫士曾终止股票期权激励计划，而招股书中并未说明股票期权激励计划终止的原因！

控股股东深陷入流动性危机，

多起违法行为未做披露

康乐卫士的控股股东为天狼星集团，天狼星集团在报告期内有多起违法行为，而招股书中对此没有作出任何披露！

截至最新的招股说明书签署日，天狼星集团持有康乐卫士22.62%股份，天狼星集团及其一致行动人江林威华、小江生物合计持有康乐卫士31.24%股份，天狼星集团为康乐卫士控股股东。

天狼星集团在过去两年还出现了连续大幅亏损，2021年净利润为-4.43亿元，2022年一季度净利润为-1.02亿元。连续多年的大幅亏损让天狼星集团资金极度紧张，不得不将其持有的康乐卫士股权进行质押来融资！投资者需要注意，控股股东的流动性危机很可能会影响康乐卫士的正常运行！

天狼星集团还曾因为恶意拖欠员工工资被告上法庭！2011年10月13日，L某某入职天狼星公司。双方订立了期限为2011年10月13日至2013年10月12日的劳动合同。合同到期后，双方并未再订立书面劳动合同。L某某入职时岗位为总经理，月薪标准为40000元，天狼星公司于2014年3月起将L某某岗位由总经理调整至战略部经理，月薪调整为30000元，2015年11月在未对L某某的岗位进行调整的情况下再次调整了L某某的月薪至13000元。L某某对上述调整均不认可，于是将天狼星集团告上了法庭。法院经过仔细调查，最终判决天狼星集团支付L某某解除劳动关系经济补偿金138708元。

此外，天狼星集团还存在侵权责任纠纷裁判文书。2020年8月17日，法院下发了《天狼星控股集团有限公司与黑龙江省工业投资基金（有限合伙）等侵权责任纠纷民事裁定书》。天狼星集团因为侵权被告上了法庭。中国水利公司因天狼星控股公司、黑龙江投资基金、黑河经贸公司违规减资导致利益受损而提起诉讼。这一诉讼纠纷最终也以天狼星集团败诉告终！

此外，还值得注意的是天狼星集团目前已经出现了流动性危机！截至2022年3月31日，天狼星集团持有发行人股份中128.35万股存在质押，占其直接持有公司股份比例约为4.25%。连续多年的大幅亏损让天狼星集团资金极度紧张，不得不将其持有的康乐卫士股权进行质押来融资！投资者需要注意，控股股东的流动性危机很可能会影响康乐卫士的正常运行！

空壳子公司出现亏损

报告期内康乐卫士有多家企业没有开展实际业务，但却出现了净利润的大幅亏损！截至2022年3月31日，康乐卫士拥有1家分公司、2家合并范围内子公司，分别为南京康乐、昆明康乐以及立康实业。这三家企业其有两家没有经营活动却在过去两年连续出现大幅的亏损！

昆明康乐成立于2020年6月8日，注册资本及实收资本均为3亿元。康乐卫士持股100%，昆明康乐为康乐卫士全资子公司。康乐卫士拟将其作为发行人的生产基地之一，目前尚未开展实际业务，也就是说这家企业实际上是一家空壳企业。让人大跌眼镜的是，这家没有经营活动的企业却在过去两年都出现大幅的亏损！2021年昆明康乐净利润为-755万元，2022年一季度净利润为-191万元。

立康实业全称云南滇中立康实业开发有限公司，其成立于2020年10月21日，注册资本及实收资本均5000万元。立康实业拟作为发行人的代建平台，目前尚未建设完毕。虽仍未建设完毕，但是这家企业也出现了净利润亏损！立康实业2021年净利润为-14万元，2022年一季度净利润为-0.5万元。

此外南京康乐成立于2020年10月21日，招股书中没有披露相关的财务数据，也没有说明目前其是否处于运营状态。而对于子公司无故亏损的原因，康乐卫士在招股书中并未作出解释！

股权转让定价合理性存疑

康乐卫士2019年的股票发行价格和2020年股权发行价格存在巨大差异，而招股书中并未就这一差异作出说明。还值得注意的是，2018年4月康乐卫士曾终止股票期权激励计划，激励计划授予的股票均未行权，而康乐卫士并未说明原因！

2019年公司拟通过股票发行的方式对激励对象实施股权激励，发行数量600万股，股票发行价格为1元/股。2019年8月23日，郝春利、刘永江、仪传超等26名公司核心员工共计认购康乐卫士600万股股份。

康乐卫士2020年第一次股票定向发行价格为19.7元/股，2020年7月至9月，远望基金、丰德医学、滇中集团等22名合格投资者共计认购康乐卫士3300万股股份，募集资金总额为65010万元。

从上述数据可以看出2019年、2020年股权发行价格分别为1元/股和19.7元/股，存在巨大的差异！虽然2019年的股权激励，但是在过去康乐卫士曾终止过股票期权激励计划，而招股书中并未说明股票期权激励计划终止的原因！而这次股权激励又是否会再次终止？投资者对此需要保持高度谨慎！