乐居财经 徐迪 1月20日，联合国际宣布将绿景（中国）地产投资有限公司（绿景中国地产，00095.HK）的国际长期发行人评级和国际长期发行债务评级从‘BB-’下调至‘B’；

  同时将由其发行的高级无抵押美元票据的国际长期发行债务评级及港元及美元商业票据发行债务评级从‘BB-’下调至‘B’（文末附债项评级列表）。

  所有评级已被列入评级负面观察名单。

  关键评级驱动因素

  发行人评级下调至“B”反映了绿景的再融资压力越来越大，因为其面对将于2023年到期的离岸美元票据和部分在岸人民币债券形成庞大的到期债务墙，这对其流动性造成了限制。该发行人评级还反映了绿景高于平均水平的毛利率往绩以及聚焦于大湾区的优势，其中包括白石洲项目，该项目标志着深圳迄今为止最大的旧城再开发项目。但是，绿景的评级受制于其合约销售规模，以及依赖于数量有限的开发项目，因此存在集中性风险。

  列入评级负面观察名单反映了对绿景的短期还款负担的预期，这对其流动性造成压力，并增加了其当前融资状况的不确定性，这可能会影响其还款能力。当公司证明有能力在中短期内管理其到期的债务时，联合国际将移除其评级负面观察。

  评级敏感性因素

  若发生以下情况，联合国际将考虑下调绿景的信用评级：（1）绿景未能履行其近期和中期即将到期的债务义务，和/或（2）若绿景以EBITDA利息覆盖率衡量的财务杠杆水平持续增长，低于1倍，或债务/资本比率持续上升至70%，和/或其流动性和经营状况恶化，即其经营活动净现金流，合约销售金额，和/或（3）收入出现持续大幅下降。

  鉴于绿景被列入评级负面观察名单，不会出现上调评级。联合国际将尽快解决此评级负面观察。

  对于绿景的任何评级行动可能引发对于其美元票据及港元及美元商业票据的类似评级行动。

  债项评级列表

  - 票息率12.0%、2023年到期的4.7亿美元高级无抵押票据评级从‘BB-’下调至‘B’

  - 票息率6.0%、2023年到期的1.746亿港元及875.8万美元高级无抵押商业票据评级从‘BB-’下调至‘B’