乐居财经 王敏  12月30日，大麦植发医疗（深圳）集团股份有限公司（以下简称“大麦植发”）在港交所递交招股书，拟在香港主板发行H股上市。

  大麦植发提供问诊及诊断、微针植发、固发及养发为一体的全周期毛发诊疗服务，在全面的问诊及诊断的基础上，为脱发患者提供定制的治疗方案。

  根据灼识咨询报告，按2021年收入计，大麦植发是中国一线城市最大的提供毛发诊疗服务的医疗集团，市场份额为5.2%，在中国整体植发服务市场的市场份额为4.7%。于2021年，大麦植发在一线城市的养固市场的市场份额为3.7%，在中国整个养固市场的市场份额为3.3%。

  招股书显示，2019-2022年7月，大麦植发的总收入分别为7.47亿元、7.64亿元、10.21亿元及4.69亿元，净利润分别为-1501.4万、6955.8万、6611.6万以及1171.4万元。

  大麦植发的主营业务包括手术植发、非手术养固、商品、服务。其中手术植发占营收大头，但在业务中的占比不断降低。2019-2022年7月31日，手术植发收入分别为7.15亿元、7.12亿元、8.07亿元、3.59亿元，占各期间总收入的95.7%、93.1%、79.0%、76.6%，近3年下滑明显。

  对比来看，其非手术业务却逐渐实现了快速增长。同期，大麦植发的非手术服务的收入分别为3190万元、5270万元、2.14亿元及1.09亿元，占各期间总收入的比例不断增长，分别为4.3%、6.9%、21.0%及23.4%。

  综合来看，报告期各期平均每名患者需要为手术服务支付的费用分别约为3万元、2.58万元、2.47万元和2.31万元，同期非手术服务需要的人均花费约为1150元、1490元、3380元和2760元。

  尽管营收数据以及客单价表现可以，但大麦植发净利率并不高，而且整体毛利率也在逐年下降。从2019年的79.8%下降至2020年的75.9%，2021年近一步下降至70.9%。2022年7月31日大麦植发的毛利率已经降至62.9%。毛利率变动一方面是营收大头植发服务的毛利率下滑，另一方面是毛利率相对较低的非手术固发业务增速较快。

  除此之外，高额的营销支出吞噬着其利润。报告期内大麦植发的营销开支分别为5亿元、3.99亿元、5.21亿元以及2.12亿元，三年多合计16.3亿元，占营收的比例分别为67%、52%、50%以及45%，近一半的收入用于营销。

  大麦植发的营销策略大部分专注于对大众进行有关脱发、植发及其他脱发治疗的科普，同时提高市场对品牌的认知度。营销策略包括市场教育和品牌广告及客户获取。

  市场教育方面，大麦植发从2009年开始举办植发技术交流会，向客户介绍植发技术，并分享植发手术的经验。定期邀请中国知名公立医院的专家就与毛发相关的健康问题、毛发和头皮健康管理、植发手术和其他与毛发相关的服务等主题举行讲座。

  品牌广告及客户获取方面，大麦植发通过各种在线平台开展在线广告活动，包括搜索引擎、主要新媒体平台及主流电商平台，以扩大客户群。同时也通过线下管道投放广告，包括户外媒体管道以及传统媒体管道。

  2019至2022年7月31日，大麦植发分别产生广告及营销相关开支3.72亿元、2.73亿元、3.79亿元及1.36亿元。