乐居财经 彦杰 3月14日,浙商证券发布研究报告,维持志邦家居“买入”评级。
日前,志邦家居发布2022年业绩快报。2022年实现收入53.89亿(+4.58%)、归母净利润5.36亿(+6.07%)。全年营收稳健增长,22Q4利润率表现优异、超出市场预期。
浙商证券观点如下,志邦近2-3年在精益生产上持续深耕,2020年从美的引进一位高管做供应链管理,提高后端人效、降本增效,板材利用率提升,整体毛利率前三季度已经体现趋势(2022Q1-Q3毛利率同比+0.42pct,厨柜/衣柜/木门分别提升0.95/1.73/1.89pct)。
23年预期公司保持快速增长:1)22年将整装渠道单独成立一个事业部、23年门墙单独成立事业部,组织调整更利于新业务开拓。2)营销端保持积极,Z7计划推向更多城市,配套率与客单值会有明显提升;同时渠道上计划新增更多的厨衣融合店和木门融入店。3)工程业务志邦历来保持严格的风险内控机制,从而受地产风波影响较小,引进央国企背景优质客户,且利润率较优,浙商证券预期公司在23Q2开始将进入交付高峰。
浙商证券预计公司2022-2024年实现营业收入53.89亿/64.75亿/75.61亿元,分别增长4.58%/20.15%/16.76%,归母净利润5.36亿/6.47亿/7.69亿,分别同比+6.07%/20.68%/18.89%,对应当前PE18.74X/15.53X/13.06X。
来源:乐居财经
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天风证券发布研究报告表示,维持志邦家居“买入”评级。公司深耕经销渠道,创新管理激发团队并赋能经销商,同时全面布局整装、拎包业务;产品端,持续打造设计领先优势,加强套系化研发,品类间协同效应逐步显现。