基础物管营收高增长，华泰证券维持中海物业“买入”评级
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乐居财经
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2023-03-24 14:15
乐居财经 彦杰 3月24日，华泰证券发布研究报告，维持中海物业“买入”评级。
华泰证券指出，公司3月23日发布年报，22年实现营收126.9亿港币，同比+34%；归母净利润 12.7 亿港币，同比+29%，基本符合华泰证券预期（13.1 亿港币）。考虑到市拓竞争压力，华泰证券略调低营收，预计公司23-25年EPS为0.50/0.64/0.81 港币（23/24 年前值 0.52/0.68 港币）。
基础物管营收高增长，提质增效取得亮眼成绩。公司“项目总经理合伙人制”已经覆盖 1.68 亿平在管面积，坪效/人效分别同比+9.1%/22.2%，一 定程度上对冲了大举市拓和防疫支出对于毛利率的压力。此外，公司销售管 理费用率同比-0.8pct 至 3.7%，继续保持在行业较低水平。
22 年公司业主/非业主增值服务营收分别同比+9%/18%。其中，业主增值服 务受疫情影响增速下滑，但产品清单持续完善，通过“优你互联”品牌为 34 个核心城市的 1000 多个住宅项目提供房屋租售、家居装修、商品零售、旅 游休闲、到家服务等多元服务。
华泰证券指出，考虑到公司优异的市拓表现和进取的增长目标（“十四五”期间 营收和净利润复合增速 30%），认为公司合理 2023PE 为 26 倍，目标价13港币（前值13.6港币，基于 34 倍 2022PE）。
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