3月23日晚间，中国移动公布了2022年年报，数据显示，2022年中国移动营业收入9372.59亿元，同比增加10.5%；其中主营业务收入8120.58亿元，同比增长 8.1%。归属于母公司股东的净利润1254.59亿元，同比增加8.2%。扣非净利1154.29亿元，同比增长7.5%。

值得注意的是，移动是三大运营商中，最后一个公布年报的公司，此前联通和电信已分别公布年度报表，下表反映了三大运营商的基本业绩数据。

从去年的数据可以看到，中国移动无论是从营收总额还是归母净利角度，仍是三大运营商的绝对龙头，而增速方面中国移动也在三大运营商中排名首位。

5G业务龙头，资本开支下降有望释放利润

事实上，除了营收利润数据中国移动也保持了5G用户数量的领先。6.39亿，甚至领先于中国联通的2.2亿和中国电信的2.78亿之和。

公司在5G时代的领先，得益于公司在5G时代的持续布局，年报显示，中国移动5G网络覆盖城市和县区新增240个，建成60多万个基站，占全球70%以上，在实际使用时，许多用户也反映移动网速“似乎好像稳定一点”。

这一感觉，是有专业数据支持的。中国信息通信研究院发布的《全国移动网络质量监测报告(第2期)》显示，从运营商情况看，2022年第二季度，中国移动、中国电信、中国联通的5G网络下行均值接入速率分别为353.31Mbps、341.06Mbps、309.42Mbps，中国移动在三大运营商当中排名首位。

数据来源：中国信息通信研究院

如今，随着移动的5G网络基站逐渐落地建成，2022年，中国移动的在建工程同比仅缓慢增长。未来随着5G基站完成率的进一步提高，预计移动的相关资本开支将进一步下降，高额的营收有望释放出更多的利润。

此外，资本开支的下降，也将有助于移动的负债率下降。2022年，移动的负债率为33.4%,相较于2021年的34.94%，下降了1.5个百分点。

云业务贡献增量 总市值或挑战茅台？

值得注意的是，就在中国移动的年报公布后，公司董事长杨杰在业绩说明会上表示，“2023年收入规模超万亿，我想，不出意外的话应该没有任何问题。”

董事长这番话，一方面是基于公司运营商业务贡献的稳定营收，另一方面，则是公司新业务带来的增量使然。

尽管主要营收来源仍为移动互联网服务和宽带等传统业务，但移动云、数字经济带来的增量同样不可忽视。2022年，中国移动数字化转型收入达到2,076亿元，同比增长30.3%。特别是移动云收入达到人民币503亿元，同比增长108.1%。截至2022年12月底，签约云大单超6,200个，拉动收入超225亿元。

事实上，移动早已不是广大用户心中单纯收取宽带费和手机通话费的公司了。数据中心、人工智能、云计算、物联网、智慧家庭、超高清视频等多个领域，中国移动都已涉及，特别是超高清视频等领域还做出了非常不错的成绩。

这背后，是中国移动大量的研发投入。在研发投入方面，移动有着较为不错的增长，2022年与2021年相比，同比增长15.14%。这表明移动对于新业务，有着较多的布局，而这些新业务，则主要集中在数字化业务上。数百亿仍在不断增长的研发投入，为移动的数字化转型奠定了很好的基础。

或许正是市场看中了公司数字业务巨大的潜力，中国移动虽在上市时股价持续徘徊在发行价附近，但随后一路震荡上行。股价一度上涨至102.72亿元每股，市值与A股多年来的股王贵州茅台差距不到1000亿，直逼贵州茅台。

不过，在不到一个涨停板就能超过贵州茅台的时候，“茅台魔咒”却再次出现，3月20日，中国移动大幅下跌9%，市值也重新跌回2万亿以下。

然而，两个公司的A股股王之争，长期来看更多地取决于中国移动在数字经济市场，究竟能够占据多大地市场空间。贵州茅台的增长，相对来说是在未来的一段时间都会比较稳定的。既不会有大的惊喜，也很难有惊吓。而中国移动如果可以在移动云、数字经济等整体快速发展的市场，占据更多的份额，从传统运营商转型为一个科技型公司，叠加市场、政策的风口，是有望超越甚至长期超越贵州茅台的。

在年报后的业绩发布会上，中国移动董事长表示“我们现在已经构筑了算力网络，一定会在AI算力方面发挥巨大作用 ，NLP、深度学习、机器视觉等各方面的能力，去年已经有了30多亿元的变现”未来，中国移动如董事长所言，实现数字相关业务的快速拓展。从而实现对贵州茅台的市值超越，我们拭目以待。