乐居财经 彦杰 5月16日，华西证券发布研究报告，维持伟星新材“买入”评级。

  华西证券观点如下，2022年业绩实现逆势增长，23Q1启蓄力出发。2022年公司实现营收69.54亿元，同比增长8.86%，归母净利12.97亿元，同比增长6.06%。分季度看，22Q1/Q2/Q3/Q4收入依次为10.06/14.96/16.61/27.90亿元，同比+12.21%/+0.39%/+1.31%/+18.18%，归母净利依次为1.17/2.48/4.04/5.28亿元，同比+3.87%/-17.68%/+12.49%/+17.33%，可以看到公司在22Q4收入和利润端均大幅提升，逆势突围，判断公司在22Q4有系列促销活动，增速亮眼。

  管材业务提升明显，净水防水未来可期。公司通过加快渠道下沉及拓展空白市场，实现整体销售量的逆势增长，公司2022年管道销量为32.46万吨，同比增长8.89%，公司市占率也在不断提升。

  产品研发强扩品类，“同心圆”战略提升成长空间。公司共获得400多项专利，主编或参编了180项国家和行业标准（其中113项已经发布）。2022年公司获“中国专利优秀奖”“国家知识产权示范企业”等多项国家奖项；公司通过不断研发高性能新产品、系统配套水平研发速度加快，与公司的“同心圆”战略相互契合。

  考虑到今年竣工端的有效改善，地产后端的消费建材市场需求将得到有效提升，我们对应上调2023-2024年收入预测至79.48/90.75亿元（原：77.43/88.44亿元），但同样考虑到今年原材料价格有一定不确定性，我们审慎并下调归母净利润16.00/18.04亿元（原16.23/18.42亿元），新增2025年收入和归母净利润为103.00/20.76亿元；2023-2025年EPS预测至1.00/1.13/1.30元，对应5月15日21.06元收盘价20.96/18.59/16.15xPE，考虑到近期股价回调较多且公司业绩韧性良好。