中泰证券维持格力电器“买入”评级
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乐居财经
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2023-05-19 17:29
乐居财经 彦杰 5月19日，中泰证券发布研究报告，维持格力电器“买入”评级。
中泰证券观点如下，从23Q1看：公司23Q1收入增速不高，但我们注意到截至23Q1公司合同负债达240亿，同环比增长52亿、90亿，同时23Q1公司销售商品、提供劳务收到的现金为560亿，同比多增210亿，23Q1经营活动产生的现金净额为151亿，同比多增117亿，资产负债表及现金流量表所体现的公司经营情况要好于表观增速。
利润分析：毛利率：2022年为26.0%，Y0Y+1.8pct，其中有运费重分类影响，如按调整后口径看，空调全年提升1.2pct，为盈利改善核心来源。23Q1为27.4%，Y0Y+3.8pct。
费用率：23Q1公司三项费用率合计提升3pct，其中销售、管理、研发费用率分别提升1.8.0.6、0.6pct。
基于Q1表观表现，中泰证券下调公司23、24年盈利预测，预计23-25年实现归母净利润268、288、302亿（原23、24年为277、293亿）。
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