乐居财经 邓如菲 8月10日，中智经济技术合作股份有限公司（以下简称“中智股份”）近日回复首次公开发行股票并在沪市主板上市申请文件的审核问询函。

问询函显示，上交所要求说明中智股份健康福利业务中，自营模式毛利率较低的原因，结合报告期各期采用不同经营模式的收入、成本占比及毛利率差异情况，进一步分析说明健康福利业务毛利率持续下降的原因及合理性，是否与同行业可比公司存在显著差异。

公告回复称，公司健康福利业务包括健康管理及福利外包、福利平台业务，其中福利平台

业务包含自营模式和非自营模式。发行人主要通过子公司关爱通开展福利平台自营模式业务。福利平台自营模式主要通过关爱通自营商品平台为客户员工提供线上实物福利商品兑换，关爱通收取福利商品收入。

在福利平台自营模式中，关爱通主要销售实物商品，其定价依据主要通过业务成本及合理溢价进行定价，关爱通在自营模式中承担主要责任人角色，其收入确认方式为总额法计量，因此该业务模式下的毛利率水平相对较低，通常为8%-10%。而非自营模式的福利业务收入通过净额法核算，其成本主要是人力成本或运营成本，其平均毛利率相对较高。

为进一步提升福利平台业务的用户体验，增强关爱通在行业内的市场竞争力，关爱通决定自 2019 年起对实物商品采取自营模式经营，通过自营模式深耕实物商品垂直供应链体系，以更加多元化、差异化的产品来满足客户员工的需求。随着关爱通自营模式的持续投入，平台用户兑换实物商品的比例逐年提升，关爱通自营实物商品的销售收入呈现较快增长趋势。因此自营模式下的福利平台业务毛利率较低，进而导致健康福利业务整体毛利率出现下降。

综上，报告期内发行人健康福利业务整体毛利率呈逐年下降趋势，主要系毛利率较低的自营福利平台业务规模逐年增加所致，相关业务毛利率变动趋势具备合理性。