拓店稳步推进，首创证券维持锦江酒店“买入”评级
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乐居财经
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2023-09-15 14:00
乐居财经 彦杰 9月15日，首创证券发布研究报告，维持锦江酒店“买入”评级。
首创证券观点如下，收入拆分看，境内业绩显著恢复，利润同比高增：受益于疫后国内休闲游及商务差旅消费需求明显释放，境内酒店市场信心逐步恢复，23H1境内酒店收入46.6亿元/+30.48%，实现归母净利润5.6亿元/+11174.27%，其中加盟前期收入/持续加盟收入分别同比+8.85%/+38.67%。境外收入恢复，盈利仍承压：23H1境外酒店收入2.7亿欧元/+29.47%，实现归母净利润-0.3亿欧元，较上年亏损增加656万欧元。卢浮集团通过优化债务结构降低财务费用，积极打造“一中心三平台”海外延伸能力，加强资产运营和管理，积极推进境外复苏。
签约开店：加盟为主拓店稳步推进，结构向中高端持续升级。23H1公司新开业酒店585家，开业退出酒店204家，净增开业酒店381家，其中直营/加盟分别变动-42家/+423家，经济型/中端酒店分别净增12家/369家。截至23H1，中端酒店占比56.9%，较年初提升1.3pcts。目前，公司已经签约的酒店规模合计达到1.6万家，已经签约的酒店客房规模合计达到153万间。
公司数字化建设转型，促进会员直销率持续提升。公司通过积极推进信息管理中心组织转型和能力建设，将其转变为以客户为中心的信息化共享能力中心，推进向数字化业务变革中心的转变，引导企业建立依附于数字化平台的业务模式。截至23H1，公司有效会员总数达到1.9亿人，同比增长4.1%。
公司23Q3经营有望持续强劲恢复，首创证券预计公司23-25年EPS为1.36/1.67/1.93元，当前价格对应PE为29/23/20倍。
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