Ai快讯 近日，8月份央行金融数据中“8月新增居民存款1100亿元，同比大降6000亿元；新增非银存款11800亿元，同比多增5500亿元”引发市场对居民“存款搬家”的热议。尽管存款是否真“搬家”存在分歧，但受存款利率下降、权益市场回暖等因素影响，资管产品因相对存款较高的收益，吸引力逐渐上升。这一资产配置趋势在上市公司理财偏好上体现得更为明显。

记者统计连续5年上市公司理财数据发现，从整体规模来看，上市公司理财规模（包括购买存款以及各类理财产品在内）呈下降趋势。截至9月17日，最近一年的认购金额合计1.10万亿元，较2022年的1.49万亿元高点下降了26.17%，降幅超四分之一。中信证券首席经济学家明明认为，这主要源于对资金空转的严控，银行结构性存款额度存在管控要求。

不过，从近三年数据看，现金类产品占比虽最大，超70%，但呈明显下滑趋势；银行理财、券商资管、信托等产品占比则不断上涨，最近一年占比分别为9.93%、6.87%和2.07%。

近期，多家上市公司发布委托理财相关公告。9月18日，华润三九医药拟使用不超过100亿元自有资金投资银行及其下属银行理财子公司理财产品；天士力医药将使用不超过30亿元人民币购买银行及其下属理财子公司中低风险收益型理财产品。记者梳理公告发现，上市公司投资理财产品资金多为自有资金，购买产品多为结构性存款和银行理财，期限一般在6月到1年左右。

上市公司投资理财主要有获取稳定收益和保证一定流动性的需求。一位科技企业财务部门负责人表示，早期初创企业对投资理财需求不大，资金多用于自身经营；发展稳定出现资金沉淀后，会与合作银行沟通购买理财产品，且对产品选择谨慎，风险偏好低。一位银行理财公司负责人称，今年对公理财爆发，因存款利率下行、企业盈利压力增大，资金保值增值需求更强，且权益回暖及其他资产收益表现有吸引力，银行理财重回对公客户视野，长远来看，对公理财规模有望稳健增长。

上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚认为，上市公司银行理财、券商资管、信托等产品配置占比持续提升有三方面原因：一是宏观流动性持续宽松，企业持有大量现金“机会成本”上升，存款利率走低，传统存款难以满足资金保值增值需求，资金闲置还会拖累财务表现和股东回报率；二是“资管新规”推动理财产品“净值化”、多样化发展，银行理财打破刚兑、净值波动可控，收益率和灵活性更高，券商资管、信托产品可个性化定制，丰富配置选择；三是上市公司重视优化资金结构、提升资产回报效率，灵活的理财配置能提升收益，也可应对流动性风险和抓住战略机遇。

存款利率持续下行，尤其是手工补息被禁止后，银行理财性价比凸显。普益标准9月16日数据显示，截至2025年8月29日，全国现金管理类产品平均近7日年化收益率为1.32%；固收类产品过去三个月投资收益为0.50%，较上月下降5BP；过去六个月投资收益为1.12%，较上月上升6BP。各期限固收类产品过去六个月投资收益均高于同期限存款产品。

在上市公司投资的存款类产品中，结构性存款占比最高，截至9月17日近一年投资规模为6811.17亿元，虽占全部投资超六成，但同比下滑约1000亿元。明明认为，当前结构性存款基本为真结存，若挂钩期权方向与实际偏离较大，最终兑付收益可能趋近于0，对企业客户吸引力减弱。上市公司在稳健基础上开始逐步寻求更高收益，部分民营资本已开始尝试含权类理财产品。

从企业盈利端看，由于利润重回增长，上市公司用于理财的资金总规模有望修复。2022 - 2024年全部A股上市企业净利润连年下滑，今年上半年盈利同比回升，2025上半年全部上市A股企业净利润为3.21万亿元，同比上升2.23%。

对于对公财富市场，一些资管机构已积极布局。建信理财、交银理财等多家理财子公司会定期在公众号发布对公理财产品推荐。2021 - 2023年，理财产品净值化转型叠加债市波动，上市公司投资理财规模下降，银行理财尤甚，2023年几乎腰斩。但随着净值化发展、市场接受度提升以及银行理财公司应对市场波动能力增强，上市公司配置理财规模开始缓慢回升。

银行行业对对公客户财富需求有了进一步认知。一位合资理财子负责人表示，企业对报价、安全性和流动性要求高，理财子一般提供封闭式定期产品，赢取对公理财市场考验理财子和母行渠道的协同能力。曾刚建议资管机构深耕机构客户需求，提升产品定制化、灵活性和透明度；强化客户服务体系；提升风控能力，以把握上市公司理财市场发展趋势，夯实自身竞争力。

（AI撰文，仅供参考）