2025年白酒行业迎来深层次调整，表现为行业增速放缓、产品价格倒挂、渠道库存压力和消费场景变化等。在此背景下，徽酒龙头古井贡酒（000596.SZ）主动调整发展节奏，舍短期收入增长换长期发展质量。

降速稳渠道

古井贡酒发布的三季报显示，2025年前三季度，公司实现营收25.4亿元，实现归属于上市公司股东的净利润约3亿元。透过三季报数字背后，是古井贡酒面对市场调整，主动进行的战略选择。

众所周知，2025年上半年，白酒行业呈现深度调整态势，整体呈现“量缩价跌、库存高压、消费分化”特征。消费端商务宴请需求疲软，宴席等场景支撑相对稳定。

头部企业通过产品年轻化和渠道革新维持韧性，头部品牌通过结构升级实现差异化增长。行业进入存量竞争阶段，去库存与价值回归成为核心命题。

古井贡酒始终坚持实事求是、稳健经营的策略。2025年三季度公司主动调整发展节奏，更加注重发展质量与渠道健康。公司依托数字化系统，根据市场实际动销情况精准发货，控制渠道风险。

同时，古井贡酒出台多项政策，提升产品竞争力，助力经销商良性周转，控制促销力度，转向终端协销。

机构的实地调研也证实了古井贡酒在营销上亮点频出。华创证券调研发现，公司销售团队敏锐度高，比如江苏作为公司省外第一大市场，借助苏超热度，2025年四季度，古井贡酒联合终端针对苏超半决赛启动营销活动，赞助南京、南通、无锡、泰州四强城市并设置“夺冠退款”活动。

华创证券认为这有望实现快速去库，并加速攻克核心终端，并有望进一步推动古井贡酒春节动销。

在省内市场，古井贡酒主动放松回款考核，聚焦市场良性运行。需求承压背景下，市占率加速提升。其中，主力区域合肥、亳州、阜阳等地营销团队执行力强，动销有增长。

发力线上精准营销

行业调整期，白酒渠道也迎来革新。即时零售、DTC模式等线上深度参与模式正在成为行业增长引擎。

古井贡酒适应市场变化，加大线上销售力度。公司在京东与天猫官方旗舰店举办的超级品牌日成效显著，其中京东超品日28小时GMV同比增长160%。

2025年初，古井贡酒还与阿里旗下的菜鸟供应链达成合作，建立了首个白酒智慧仓配项目。菜鸟供应链为古井贡酒提供全渠道履约服务，包括电商平台的商品详情页展示“送货上门”“当日达”等物流信息。

三季报没有披露详细情况，但2025年半年报显示，古井贡酒线上收入5.7亿元，同比增长40.2%。

产品端，古井贡酒针对年份原浆古5、古8焕新升级，提升容量，强化性价比。2025年3月成都糖酒会上，古井贡酒将年份原浆古5、古8的单瓶容量从425ml提升至500ml，同时保持终端零售价不变，通过“加量不加价”策略强化性价比。

针对白酒年轻化趋势，2025年8月，古井贡酒推出了面向年轻市场的新品——年份原浆·轻度古20，酒精度为26度，容量375ml，适合都市精英青年、追求轻度悦己的小资人群和追求品质的新中产阶层等。

本轮白酒调整以商务需求的持续回落为主导。2022年以来，白酒商务需求持续收缩。近期，高端白酒产品批发价仍在下探，但已有企稳迹象。

财通证券指出，以城镇人均可支配收入/高端白酒批价的角度衡量，消费群体扩容已经具备经济条件。从调整的时间跨度来看，本轮从2024三季度开始已经历时5个季度，参照上一轮调整历时8个季度看，白酒行业有望于2026二季度前后回升。

因此，财通证券表示，从两轮白酒产业调整的节奏看，当前白酒行业调整接近尾声。截至10月30日，古井贡酒股价自6月16日的阶段性低点上涨了16.17%，左侧交易机会或将已经来临。

来源：财中社