根据披露的机构调研信息2025年11月14日至2025年11月17日，泉果基金对上市公司广东宏大进行了调研。

基金市场数据显示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理资产规模为237.87亿元，管理基金数6个，旗下基金经理共5位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益录得34.72%。

截至2025年11月14日，泉果基金近1年回报前9非货币基金业绩表现如下所示：

附调研内容：

公司介绍了2025年前三季度业绩情况：公司实现营业收入145.52亿元，较上年同期同比增长55.92%；实现归母净利润6.53亿元，较上年同期基本持平；经营活动产生的现金流量金额为-2.36亿元，上年同期为1.89亿元。

此外，公司介绍了三大业务板块。公司矿服板块业务规模逐步扩大，国内继续聚焦新疆、西藏及内蒙等重要区域市场，海外沿着“一带一路”沿线国家，现在手订单充裕，逾350亿元，未来将继续稳步释放。民爆板块产能提升至72.55万吨，产能释放稳定，业务规模较上年同期基本持平，行业整合并购积极推动中；防务装备板块黑索今效益良好，9月底完成大连长之琳的收购，另军贸项目工作亦积极推动中。公司向军工转型和向国际化进军的战略始终坚定，对未来发展充满信心。

本次会议交流主要如下：

泉果基金问1：公司矿服板块毛利率下滑主要系什么原因？未来如何展望？

答：公司前三季度矿服板块毛利率较上年同期同比下降，主要为两方面影响，一是公司矿服新增总承包项目，业务规模大，毛利率相对较低，拉低整体矿服毛利率；二是新疆部分矿服项目受多重因素影响，短期承压，以及海外因个别项目收尾等因素影响，综合影响了毛利。新疆作为全国能源资源战略保障基地，阶段性的调整不会影响公司继续在该地区的发展。

公司也将持续做好内部管理的降本增效工作，努力提升运营效率和市场竞争力。

泉果基金问2：公司在手订单有多少？全年预期如何？

答：公司矿服板块业务在手订单超350亿元，在手订单服务矿种结构稳定。公司聚焦重要区域市场效益显著，同时加快国际布局的步伐，深耕“大客户、大项目”战略，主要客户包含紫金矿业、国家能源集团、鞍钢矿业等。

泉果基金问3：公司在新疆区域业务有哪些规划？

答：新疆系公司矿服、民爆重要区域市场。公司近年来持续向新疆加大投入，包括资金、设备、人才及民爆产能等资源，年初也完成雪峰科技并购，公司在新疆市场竞争力大幅度提升。公司今年相继在新疆新增中标几个较大规模项目，且新疆作为全国能源资源战略保障基地，公司预计在新疆业务规模将继续保持良好增长态势。

泉果基金问4：海外的增速放缓，后续有什么规划？

答：公司现海外营收主要系原矿服存量项目贡献及小部分民爆业务，公司今年新中标项目将在明年发力。同时公司也在持续跟踪多个具有一定业务规模的矿服项目。

公司坚定国际化战略。公司近年持续加大海外资源投入，包括资金、人员及设备等，矿服业务布局逐步完善，民爆板块也切入秘鲁生产领域市场并进军中亚、非洲等市场。公司将持续加快海外布局，努力提升海外市场规模。

泉果基金问5：公司民爆产能收购目标如何？

答：实现百万吨民爆产能目标系公司民爆业务发展重要战略之一，公司坚定该目标不变，公司也持续积极围绕富矿带地区推动民爆企业并购整合。

泉果基金问6：防务装备板块营收规模目前占比较小，公司对未来防务装备板块的营收规模或利润有什么预期？

答：公司坚定向军工转型，近年持续加大防务装备板块投入，围绕相关产业链配套、布局，如全资控股江苏红光、并购大连长之琳，以及投资宏大卫星等，补强公司防务装备板块产业链，改善财务质量。公司预计未来防务装备板块发展良好。

泉果基金问7：宏大卫星目前发射了多少颗商业卫星？公司对这块业务有哪些规划？

答：宏大卫星应用技术（江苏）有限公司目前在轨卫星10颗，未来计划完成整个星座组网建设，形成覆盖全球的实时监测探测能力，高水平服务保障智慧海洋、环境监测、国防安全等重点领域。

泉果基金问8：公司三大业务板块未来规划如何？

答：矿服业务板块方面，规模逐步扩大，国内继续聚焦新疆、西藏及内蒙等重要区域市场，海外沿着“一带一路”沿线国家，现在手订单充裕，未来将继续稳步释放。民爆板块方面，公司紧跟产业政策，积极推动民爆产业整合，提升民爆产能规模的同时优化产能布局，同时加快布局海外民爆市场。防务装备板块方面，公司积极抓住行业的发展机遇，坚定向军工转型，黑索今效益良好，9月底完成了大连长之琳的收购，同时大力投入高端智能武器装备系统，并围绕相关产业链配套、布局，预计未来该板块会有较好的发展。