Ai快讯 今年以来，ST板块整体涨幅超30%，有17家公司股价翻倍。进入10月，ST中迪、*ST东易股价翻倍，ST合纵、*ST原尚、*ST新元等多股股价涨超50%，*ST宇顺跻身年内A股“十倍股”行列。

这一表现是多重因素共同作用的结果。去年出台新“国九条”和“并购六条”，打开了市场对“壳资源”价值重估空间，具备优质资产或潜在整合空间的ST公司受到关注。目前A股178家ST公司中，有157家在近一年内进行并购重组相关动作，占比88%，其中构成重大资产重组的公司有26家，另有91家公司发生控制权变更。

以*ST宇顺为例，2025年4月22日，其抛出收购计划，拟收购中恩云（北京）数据科技有限公司等3家公司100%股权，该交易构成重大资产重组。11月25日，*ST宇顺已支付暂存交易价款17.085亿元，达到总交易对价33.5亿元的51%，正式启动财务并表程序。

*ST绿康年初至今股价翻倍。11月26日，其发布公告披露重大资产出售进展，以0元价格完成出售3家子公司，剥离光伏胶膜业务；此前一日，完成控制权转让。4月中旬宣布控制权转让计划后，股价从每股13元左右逐步攀升，最高涨到48.72元。

此外，*ST威尔、*ST佳沃、*ST松发等年内股价翻倍的ST公司，也因并购重组推动股价上涨。

今年以来，ST板块强势表现背后有业绩支撑。世纪华通2024年营收达226.20亿元，同比增长70.27%；归母净利润12.13亿元，同比增长131.51%。2025年前三季度营收已超2024年全年。

*ST松发通过置换出亏损的陶瓷资产，并配套募资40亿元，累计投资上百亿元收购恒力重工100%股权，转型为高端船舶制造龙头企业。2025年半年报扭亏为盈，前三季度实现营收117.59亿元，归母净利润为12.71亿元。

今年6月，沪深交易所同步公告，拟将主板风险警示股票的价格涨跌幅限制比例由5%调整为10%，已启动公开征求意见。从历史经验看，新规从征求意见到正式实施受规则复杂程度、反馈意见处理等因素影响，周期多为1至3个月，部分情况可能更长。

ST板块走强还有资金介入因素。11月24日，ST中珠第一大股东深圳市朗地科技发展有限公司的控股股东深商集团，将其持有的朗地科技100%股权以3000万元转让给步步高投资。交易完成后，步步高投资通过朗地科技间接持有ST中珠3.8亿股股份，占公司总股本的19.08%，成为第一大股东。

11月14日，吴世春控制的梅花投资以4.03亿元入股ST中珠，成为第二大股东。吴世春今年还通过司法拍卖和二级市场增持成为ST路通第一大股东。

ST华通（即世纪华通）受资金追捧。今年第二季度，公募基金竞相入局。截至6月末，逾20家基金公司的300多只基金（剔除被动型基金）合计持有4.81亿股，对应市值超50亿元；3月末，持有该股票的基金仅20余只，持股总数仅4500余万股。

7月底，魏巍在阿里资产拍卖平台上，经过31轮竞拍、24次延时后，以2.79亿元竞得邵恒所持有的约2261.73万股ST华通股票，较起拍价溢价12.04%，折合每股成交价约12.35元，截至目前已浮盈40%以上。

每年11月到次年3、4月，ST板块大概率出现“摘帽”行情。2022年以来共有178家公司完成“摘帽”，“摘帽”前20个交易日平均涨幅达13.79%，同期沪深300指数下跌0.73%。

挖掘潜在“摘帽”标的有三个思路：一是聚焦业绩扭亏，关注2025年前三季度已扭亏或全年有望扭亏的ST公司，同时关注持续经营能力。目前，6家主板ST公司2025年前三季度扭亏且营收超过3亿元，科创板、创业板的*ST天微、*ST凯鑫营收超1亿元且净利润扭亏。

二是紧盯重大资产重组，关注已完成重大资产重组或方案有望落地的ST股，但需警惕“忽悠式”重组、盲目跨界等风险。例如，*ST威尔、*ST花王、*ST宝实等多家公司已完成重大资产重组事项。

三是跟踪风险解决进展，关注ST公司在大股东资金占用、违规担保、银行账号被冻结等问题上的进展公告。

（AI撰文，仅供参考）