金属全线大涨，后市走向究竟如何？
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瑞财经
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2025-12-08 08:16
Ai快讯 2025年是有色金属投资大年，电解铝作为工业金属大户也受关注。12月5日，A股电解铝板块全线上扬。闽发铝业涨停，中孚实业、宏创控股、南山铝业等9只股票涨幅超5%。
从年内表现看，涨幅居前的中孚实业年内涨幅达183.04%，云铝股份、宏创控股等个股年内涨幅超100%。
良好业绩是个股上涨的支撑。截至12月5日，沪铝主力合约价格超22000元/吨，而作为电解铝核心原材料之一的氧化铝价格持续下行，氧化铝主力合约价格年内下跌近50%，最新价格为2580元/吨，降低了电解铝产业经营成本。
东吴证券测算，随着海外矿石增产及国内氧化铝产能结构性转变，电解铝产业端利润从上游氧化铝向冶炼端转移。截至2025年11月，我国电解铝行业吨盈利水平突破4500 - 5000元。
部分上市公司三季报体现行业经营好转。云铝股份三季报显示，公司前三季度营业总收入440.72亿元，较去年同期增加48.86亿元，同比上涨12.47%；归母净利润43.98亿元，较去年同期增加5.78亿元，同比上涨15.14%；经营活动现金净流入69.77亿元，较去年同期增加14.04亿元，同比上涨25.19%。
据SMM调研，11月国内铝下游加工龙头企业开工率震荡下滑，行业从旺季转淡季，但消费仍有韧性。
五矿期货认为，受中美贸易缓和、美联储降息预期等宏观利好推动，有色金属氛围偏暖。基本面看，当前国内铝锭库存震荡去化，美国现货铝溢价维持高位，LME铝锭库存延续减少态势，且库存处于相对低位，叠加供应扰动、下游开工率偏稳以及铜价上涨，铝价有进一步走强可能。
机构对2026年铝行业持乐观态度。中原证券指出，供给端，国内产能受4500万吨“天花板”约束，运行产能处高位，新增产能有限；海外产能有规划，但投产进度慢。需求端有结构性韧性。在供应刚性、库存低位及成本支撑下，电解铝价格预计易涨难跌，行业有望延续较高景气度。
中原证券预计，2026年电解铝平均价格水平在2.2万元/吨左右。随着电解铝企业盈利能力增强，公司提高分红比例，股息率提升，板块具有红利属性。
中信建投展望2026 - 2028年铝行业，全球铝供需平衡量分别为7.6万吨、 - 34.4万吨、32.6万吨。由于电解铝供应满产和超产才勉强实现全球供需平衡，供应弹性低，利润－供应－价格循环失效，行业利润可继续扩张，直至新供应与消费适配。
中信建投将2026 - 2028年铝行业利润调高至5000元/吨、5500元/吨、6000元/吨，对应铝价21500元/吨、22000元/吨、22500元/吨。若电解铝电力供应受影响或出现存量市场生产中断，价格可能加速冲高。另外，若俄罗斯制裁取消，铝锭市场化进入中国，会驱动内外价差收敛，国内铝价补涨。
中信建投表示，国内电解铝进入弱供给、高利润、低资本开支阶段，上市公司有分红能力且意愿提升，板块股息率可观；供应刚性、库存低位使价格在弱消费周期抗跌，强消费周期向上弹性好，是攻防兼备的板块。
（AI撰文，仅供参考）
来源：瑞财经
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