Ai快讯 化工板块在景气度下滑多年后有起色。化工板块受价格下行、资本开支增加影响，2021年开始进入下行周期，去年中以来表现好转，龙头万华化学、华鲁恒升股价上涨。
展望2026年，海外化工产能加速退出，国内化工产能投放放缓，低效产能持续退出，供给端进入收缩阶段。化工行业处于供需再平衡新起点，供给侧反内卷政策重塑竞争格局，以AI算力、半导体先进制造、人形机器人为代表的新质生产力将引领新一轮成长。
化工板块表现亮眼。在反内卷背景下，化工板块股价反转。Wind化工指数去年下半年上涨30.44%，进入2026年继续上涨，年内涨幅超9%。龙头个股表现出色，万华化学今年上涨10.8%，华鲁恒升涨13.36%，新和成上涨16.83%。一些细分板块表现更突出，分散染料龙头浙江龙盛和闰土股份，年内分别上涨54.13%和97.99%。
涨价驱动业绩和股价。分散染料价格在2026年1月下旬首次上调，1月22日上涨1000元/吨至18000元/吨，1月29日再度上调1000元/吨至19000元/吨。进入2月，主要生产企业继续调价。浙江龙盛于2月8日起将分散染料各品种价格统一上调2000元/吨，其主要产品分散黑ECT 300%报价近期累计上涨5000元/吨。
闰土股份在股价上涨后提示风险。2月11日，闰土股份表示，因还原物价格上涨，公司分散染料市场报价近期几次小幅上调，预计对2026年业绩产生正面影响，但分散染料价格波动可持续性不确定，无法预计对公司业绩影响程度。
部分机构看好化工行业周期性机会。西南证券指出，从全球视角看，化工行业处于新一轮景气周期起点。我国化工企业过去几年发展，具备更坚实利润基础和利润弹性。产能端，2022 - 2025年为我国化工产能资本开支扩张周期，进入2026年，海外产能加速退出，国内产能投放放缓，低效产能持续退出，供给端收缩。需求端，2025年美国经济有韧性，我国经济增长，国内生产总值迈上140万亿元台阶，同比增长5.0％。展望2026年，美国进入降息通道，经济衰退风险小，我国将提振内需放在重点经济工作首位，政策工具充足，化工行业供需改善有望超预期。
华福证券认为，化工行业资本开支高峰已过，2025年下半年行业固定资产投资转负，产能扩张周期结束。随着未来PPI转正，行业供需拐点将至。政策维度上，2024年7月政策导向从“稳增长”转向“高质量发展”，防止内卷式恶性竞争成为常态。供给侧的减量提质与优质产能出海是打破内卷的路径。华福证券表示，展望2026年，盈利有望触底回升，行业处于供需再平衡新起点，供给侧反内卷政策重塑竞争格局，新质生产力将引领新一轮成长。
（AI撰文，仅供参考）
重要提示：本文仅代表作者个人观点，并不代表乐居财经立场。 本文著作权，归乐居财经所有。未经允许，任何单位或个人不得在任何公开传播平台上使用本文内容；经允许进行转载或引用时，请注明来源。联系请发邮件至ljcj@leju.com，或点击【联系客服】
