文/乐居财经 靳文雨

在智能驱动与LED照明产业加速融合的背景下，青岛豪江智能科技股份有限公司（下称 “豪江智能”，301320.SZ）的一笔并购交易，引发行业对 LED 照明上游核心部件赛道的关注。

豪江智能公告拟以 5936 万元现金收购杭州优特电源有限公司（下称 “优特电源”）53% 股权，交易完成后优特电源将纳入合并报表范围。这不仅是豪江智能完善电子电源布局的关键一步，更折射出 LED 照明领域向高端化、智能化升级的产业趋势。

业绩承压：营收稳步扩张，盈利大幅下滑

豪江智能作为智能线性驱动领域的高新技术企业，主营智能家居、智慧办公等场景驱动系统，近年营收保持扩张，但盈利能力持续恶化。2024年公司实现营业收入8.28亿元，同比增长15.74%；归母净利润4688.06万元，同比微降0.58%，盈利已现颓势。

2025年业绩下滑态势加剧，根据1月22日披露的业绩预告，公司预计2025年归母净利润仅850万元-1200万元，同比大幅下降74.40%-81.87%；扣非净利润100万元-150万元，同比暴跌96.00%-97.33%。

前三季度数据显示，公司实现营收6.82亿元，同比增长14.71%，但归母净利润仅1805.38万元，同比下降59.10%；第三季度单季由盈转亏，归母净利润-148.63万元，同比下滑107.85%。

盈利下滑主要受三重因素冲击：一是中美贸易关税影响，主营业务毛利率持续下滑，2025年前三季度毛利率23.70%，同比有所回落；二是公司推进组织变革与人才建设，人工成本（含股份支付）大幅增加，费用增速远超营收增速；三是汇率波动导致汇兑损益同比下滑，进一步侵蚀利润。

不过公司经营现金流相对稳健，2025年前三季度经营活动现金流净额7825.65万元，同比增长188.39%，为并购提供了一定财务支撑。

并购布局：控股优特电源，拓展LED照明赛道

面对盈利困境，豪江智能加速外延扩张步伐，4月2日公告收购杭州优特电源53%股权，正式切入高端LED驱动电源领域深圳证券交易所。

标的公司优特电源成立于2014年，是国家级高新技术企业、浙江省专精特新"小巨人"，深耕大功率智能LED驱动电源，产品覆盖40W-2000W全功率段，具备高防护、超高效、智能调光等优势，通过UL、CB等国际认证，远销70多个国家和地区。

财务层面，优特电源2025年实现营业收入7799.01万元，净利润975.01万元，盈利能力显著优于豪江智能当期表现。此次交易对价5936万元，最终价格将根据过渡期净利润调整，交易完成后优特电源将纳入合并报表，有望直接增厚公司业绩。

从战略协同看，此次收购是豪江智能"双轮驱动"战略的关键落地。公司现有电子组件业务与优特电源技术形成互补，助力其快速切入高端照明电源高附加值赛道。

同时，优特电源的国际渠道可拓宽豪江智能海外市场，缓解单一市场依赖。对处于盈利低谷的豪江智能而言，此次并购既能补齐产业链短板，又能借助标的公司优质盈利能力改善整体业绩，是破解当前增长困境的重要举措。

当前LED照明行业向智能化、高效化升级，高端驱动电源需求持续释放，具备技术壁垒的企业价值凸显。豪江智能此次并购契合产业趋势，但后续仍面临审批、整合、商誉减值等风险深圳证券交易所。

未来能否通过技术、渠道、管理的深度协同，实现"1+1>2"的效果，扭转盈利下滑态势，将成为市场关注的焦点。