撰文：杨宏彬 丨 出品：瑞财经

“70岁正是拼的年纪。”这一句玩笑话，在李邦良的身上实现了。

他是一名制药界的老江湖，26岁起任职于杭州华东制药厂。20年的时间，李邦良从车间主任做到了厂长。

1992年，杭州华东制药厂改制，之后发展成为了上市公司华东医药（000963.SZ），李邦良在华东医药董事长的位置上又坐了26年。

2019年6月，73岁的李邦良卸任华东医药董事长，但仍在九源基因（02566.HK）担任董事长，一直到2023年11月。九源基因是一家在港交所上市的制药企业，由华东医药孵化。

李邦良虽然在两家上市公司担任过董事长，但他还未拥有自己的上市公司，而这一情况或将在李邦良80岁这一年发生转变。

2020年，一家名为邦顺制药成立，该公司目前由李邦良实际控制，并在今年8月份向港交所发起冲刺。

邦顺制药是一家处于商业化阶段的生物科技公司，公司核心产品的专利权主要来自华东医药集团新药研究院，而华东医药集团新药研究院是由李邦良控制的企业。

01

7轮融资募集8亿

李邦良拿出32%股份激励员工

邦顺制药成立于2020年5月，注册资本2000万元，由杭州九因、杭州万裕和、杭州三睿分别持有55.00%、25.00%及20.00%。

当时，杭州九因、杭州万裕和、杭州三睿分别由吕裕斌、李邦良的妻子王志英、女儿李阅敏实际拥有。

2020年12月-2025年11月，邦顺制药完成A轮至C轮7轮融资，募集资金7.99亿元，投后估值由12亿元增至23.87亿元。

邦顺制药引入的投资者包括盛世投资、深创投、达泰资本、华睿投资、普华资本、汇鼎投资、东吴证券（601555.SH）、余杭国投集团、科发资本、西湖创新投资、银杏谷资本、睿赢资产、君亭酒店(301073.SZ)创始人吴启元、嘉铭浩春、迎隆控股等。

邦顺制药募资最多的是B4轮融资，融资金额2.5亿元。该轮融资的投资者包括汇鼎投资、盛世投资、余杭国投集团，其中，盛世投资的投资金额高达2亿元。

让邦顺制药估值上升最快的是C轮融资。上一轮融资（B5）后，邦顺制药估值为18.68亿元，而C轮融资完成后，公司估值升至23.87亿元。

该轮融资募资8700万元，投资者均为自然人，包括林友珠、陈威、吴启元、唐雯雯、何佔能、廖明俊，其中林友珠的投资者金额达到4000万元。

林友珠还参与过邦顺制药的B3轮融资，以及向其他投资者收购股权，她在邦顺制药的投资金额合计达到9000万元。

截止递表，杭州万裕和、杭州三睿、杭州六因泰分别持有14.75%、11.80%、4.69%。杭州万裕和由李邦良持有99%，杭州三睿由李邦良持有80%并担任执行事务合伙人，杭州六因泰为员工持股平台，由李邦良担任执行事务合伙人。

因此，李邦良为邦顺制药实控人，控股比例31.25%。

李邦良在杭州六因泰的份额仅有1%，而该平台82.02%的份额由李阅东持有，此人为邦顺制药执行董事兼副总经理，也是李邦良之子。平台剩余份额由邦顺制药财务负责人杜莹、董事会秘书叶帅东及7名现任员工持有。

邦顺制药还有一个员工持股平台名为杭州九因，该平台持股比例达到27.76%，全体股东均为邦顺制药的现任或前任员工。

其中吕裕斌、李阅东、卢建、郑鹛、卿亚丽分别持有67.16%、3.61%、3.19%、1.28%及1.28%，5人均为邦顺制药董事及高管。简单计算可知，吕裕斌在邦顺制药的间接持股可达18.64%。

02

多数核心研发人员来自同一企业

李阅东半年领薪280万

李邦良现年80岁，任邦顺制药执行董事、董事长。他最初任职于杭州华东制药厂，干了20年，历任车间主任、科长、办公室主任、副厂长及厂长。

杭州华东制药厂改制为企业华东医药（000963.SZ）后，李邦良担任华东医药（000963.SZ）董事长兼总经理，任职时间长达13年。2016年1月，李邦良卸任华东医药总经理，继续担任董事长至2019年6月。

於华东医药任职期间，李邦良牵头开发肿瘤及糖尿病创新候选药物。华东医药在此期间开发及商业化的主要产品包括百令胶囊及仿制药「卡博平」（阿卡波糖），两者均於集中带量采购政策出台前实现年销售额超30亿元。

2000年6月至2023年11月期间，李邦良还在九源基因（2566.HK）担任在董事兼董事长，其任期内，九源基因成立了一支由700多名专业人士组成的商业团队，并建成覆盖30个省和自治区的销售网络，服务超过3,700家医院及医疗机构。

邦顺制药多名董事及高管均出身华东医药及华东医药集团新药研究院，包括执行董事兼总经理吕裕斌，董事兼副总经理李阅东，副总经理卢建、郑鹛、卿亚丽、财务负责人杜莹。

吕裕斌、李阅东、卢建最初任职于华东医药全资子公司杭州中美华东制药有限公司，杜莹则在加入顺邦制药前一直任职于该公司。

2009年3月，吕裕斌出任华东医药集团新药研究院（研究院）院长兼总经理，而卢建、郑鹛、卿亚丽均曾任职于研究院。研究院由李邦良所控制。

邦顺制药的核心研发团队由吕裕斌、殷建明、卢建、郑鹛及卿亚丽组成。

殷建明现任邦顺制药首席科学官。曾就职於西班牙知名生物制药公司PharmaMar S.A.，其参与研发的三款药物 ——Yondelis®（曲贝替定）、Zepzelca™（鲁比奈定）及Aplidin®（普利替定）已在美国、欧盟及多个其他国家及地区获批上市。

李阅东则曾任职于华东医药及九源基因。他于2014年4月至2021年8月担任华东医药董事。2016年6月至2019年8月担任华东医药总经理，2018年4月至2019年12月担任华东医药党委副书记及纪委书记。2017 年7 月至2022 年4 月，他担任九源基因董事。

值得注意的是，李邦良、李阅东均是在2024年5月加入邦顺制药的。

叶帅东是唯一一个非华东医药及研究院出身的高管，加入邦顺制药前，他任职于沪亚生物医药技术（上海）有限公司。

2024年，李邦良、李阅东均未在顺邦制药领薪，而吕裕斌期内薪资（不含股权激励）达到了334.7万元。直到2025下半年，李邦良父子开始领薪，二人薪资分别为110.3万元，147.4万元。

尽管，李邦良有着董事长之名，吕裕斌担着总经理之责，但收获最多的人，是李邦良之子、副总经理李阅东。

2025年，李阅东获得的股权激励价值7674.5万元，一骑绝尘；2026上半年，李邦良、李阅东、吕裕斌的薪资（不含股权激励）分别为220.6万元、280.8万元、201.7万元，三人中李阅东拔得头筹。

03

核心产品NDA获批

邦顺制药是一家处于商业化阶段的生物科技公司，已建立涵盖一款获国家药监局批准的候选药物（贝泽昔替尼）、一款注册性临床阶段候选药物(CX1440)及五款临床前阶段候选药物（CX03、CX12、CX13、CX15及CX16）的产品管线。

邦顺制药核心产品贝泽昔替尼主要聚焦於骨髓增殖性肿瘤(MPN)，包括骨髓纤维化(MF)、真性红细胞增多症(PV)和原发性血小板增多症(ET)以及移植物抗宿主病 (GVHD)，定位为一款在MPN领域具有多个适应症覆盖范围的JAK抑制剂，

邦顺制药已于2024年8月提交MF的NDA，并已于2026年4月获得NDA批准。贝泽昔替尼由此成为中国用于治疗骨髓纤维化(MF)的首批三款获批的过程JAK抑制剂之一。

同时，邦顺制药已于2026 年5 月完成PV的III期临床试验，目前正准备NDA申报资料。

邦顺制药的另一款核心产品 CX1440 主要聚焦於自身免疫性疾病领域，是全球排名前三的用於治疗免疫性血小板减少症(ITP)的BTK抑制剂之一，以及全球排名前二的用於治疗慢性荨麻疹(CU)及自身免疫性溶血性贫血(AIHA)的BTK抑制剂之一。

邦顺制药已于2025 年9 月启动用于ITP的III期临床试验，并预计于2027年第四季度提交NDA；已于2025 年9 月启动用于CU的I/II期临床试验，并预计于2026年第四季度完成该试验；并预计于2026年第三季度启动用于AIHA的Ib/II期临床试验。

04

殷建明无偿转让专利权

行政人员薪酬开支翻2.7倍

邦顺制药的两项核心产品的专利权均为2020年收购而来。

2015年4月及2017年2月，研究院与澳津生物订立合作开发协议，共同开发创新候选药物。2017年，双方开发出多款分子药物，包括贝泽昔替尼及CX1440。根据协议，研究院拥有100%的中国境内专利权及50%的中国境外专利权，而澳津生物则拥有余下50%的中国境外专利权。

上文提到，吕裕斌曾担任研究院院长，而澳津生物由殷建明全资持有。贝泽昔替尼与CX1440由吕裕斌及殷建明在研究院及澳津生物任职期间牵头发现。

2020 年 6 月，研究院向邦顺制药转让贝泽昔替尼和 CX1440 相关的所有专利，贝泽昔替尼的转让总价1050万元，CX1440转让总价为900万元。

2022 年 12 月，殷建明无偿向邦顺制药转让有关贝泽昔替尼及CX1440 在中国以外地区的其余50%专利权，并放弃澳津生物所持有的所有相关权利。

招股书指出，殷建明无偿转让专利权是因为他可透过于邦顺制药的股权参与，充分实现其于核心产品未来成功中所享有的经济利益。据披露，殷建明持有杭州九因约14.88%份额，而 杭州九因持有公司27.76%的股份，因此，殷建明间接持有邦顺制药4.13%股权。

截止递表，邦顺制药还没有销售产品的收入，但有临床前项目相关的技术转让的收入，2024年及2025年分别为94.3万元及50.9万元，收入毛利率为100%。

邦顺制药最主要的费用为研发费用，2024年-2026年上半年分别为6452.8万元、8650万元、4397.7万元，该费用最主要的构成为员工成本。

虽然产品还未开始销售，但2025年下半年开始，邦顺制药已经有了销售及营销开支，2025年及2026年上半年分别为72.8万元及421.5万元，邦顺制药并未给出销售及营销开支的明细。

截止递表，邦顺制药有156名员工，研发人员最多，为72名，其次便是销售人员，达到57名，行政人员则为15名。

各期内，邦顺制药的行政开支分别为1216.2万元、1.11亿元及2272.1万元，该费用最主要的欧辰为员工薪酬，2025年开支较高是因为股份支付的影响。

今年上半年，邦顺制药行政开支下的员工薪酬为1149.8万元，是上年同期的2.7倍。

2025年上半年，李邦良、李阅东均未在邦顺制药领薪，而上文提到，今年上半年，二人薪资分别为220.6万元、280.8万元，刨去二人薪资后，邦顺制药今年上半年行政人员薪资为648.4万元，同比增长222.2万元。

其中，吕裕斌期内薪资201.7万元，同比增长了31.5万元，卢建期内薪资121.5万元，同比增长了57万元。

2024年-2026年上半年，邦顺制药均出现亏损，刨去股权赎回负债变动及股份支付影响后，亏损金额分别为6071.9万元、9392.8万元、6948万元。

持续亏损下，邦顺制药的经营现金流持续净流出，公司主要靠融资活动获取资金。

各期内，公司的融资现金流净额分别为1.18亿元、2.86亿元及-338万元。发行股份是邦顺制药融资现金的主要流入项，各期流入资金1.26亿元、2.89亿元及0。

截止2026年6月末，邦顺制药并无借款，在手的现金及现金等价物为9752.5万元。不过，由于赋予投资者特殊权利，邦顺制药形成了赎回负债，截止2026年6月末为9.65亿元。

附：邦顺制药上市发行中介机构清单

独家保荐人：中信建投（国际）融资有限公司

法律顾问：科律香港律师事务所、浙江天册律师事务所、上海市海华永泰律师事务所、锦天城律师事务所

申报会计师及独立核数师：安永会计师事务所