华远地产：收之桑榆丨国之大者⑳-乐居财经

华远地产：收之桑榆丨国之大者⑳

原创 <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}> 乐居财经研究院 3.4w阅读 2022-03-24 15:35

编者按：地产折叠时代，有一股力量成为中流砥柱。它们，或冲锋于拍地现场，或江湖救急，成了“白衣骑士”；它们是低调潜行的地产国企，它们成长的密码是什么？从2月9日起，乐居财经联合乐居财经研究院，推出2022年度策划③——《国之大者：2022年国企地产巡礼系列》，将陆续推出百家国企地产商的成长故事。

文/乐居财经研究院汪昱

2022年，华远地产和中粮联合打造的京西大悦城即将开业。

作为北京第三座大悦城，该项目包含购物中心、写字楼，总建筑面积约22万平方米，意欲打造京西商业新坐标。

华远给市场的传统印象在于住宅开发，但在京西大悦城的宣传中表明，华远地产很早便涉足商业地产领域，曾参与过北京西单商业街改造，开发过华远盈都等商业项目，积累了商业地产建造运营经验，可谓是最早进入商业地产领域的开发商之一。

近年来，华远地产在北京的多个项目涉及商业业态，可谓补足了持有型物业产品业态链条，开始向“重运营”发力。

谋求规模扩张

华远地产股份有限公司（简称“华远地产”），A股上市公司，股票代码：600743。控股股东北京市华远集团有限公司为西城区国资委全资企业，强大的国有资本作为坚强后盾为公司发展提供了有力的支持。

华远地产于八十年代初进入房地产业，是国内最早创立的房地产品牌之一。2006年正式走出北京，进军全国，全力加大土地储备，重点关注京津冀区域、西部区域、华中区域、华南区域等城市群中的核心城市，推动房地产、金融、商业、科技四大板块协同发展。此外，华远地产于2016年成功试水海外市场，积极尝试境外投资，为企业开拓新的市场，寻求新的利润增长点。

2021年第三季度报告显示，截至2021年9月底，华远地产实现营业收入54.69亿元，同比增长98.49%；营业利润9210.93万元，同比减少70.47%；资产负债率进一步降低至83.18%；经营活动净现金流为52.58亿元，同比增长170.07%。

回顾全年，华远地产在收入表现及降负债方面向好，但整体利润仍出现较大下滑。公司最近发布的2021年年度业绩预亏公告中，也着重说明了这一点。公告显示，预计公司2021年度实现归属于上市公司股东的净利润约为-4.8亿元到-6.9亿元。

对于业绩预亏，华远地产解释为：受新冠疫情不断延续、地产宏观调控政策及融资环境不断收紧、市场情况持续走低等因素的叠加影响，公司开发的部分住宅及商业项目销售价格不及预期，为加快销售及现金回笼，公司预计对部分项目售价进行调整，使得可变现净值低于成本；同时，房地产行业整体毛利率下降，公司本年结算收入虽有大幅增加，但结算项目中低毛利项目占比提高，导致毛利率较去年同期下降。

正如公告中所言，销售层面的不理想，或许受市场环境的影响，而真正困扰华远的，是其庞大的经营成本问题。

此前，华远一直崇尚“小而美”，遵循“效益为王”，对规模的诉求并不强烈。但当前行业集中度不断提升，以空间换取时间的策略得到印证。华远因此也走上规模化扩张与区域深耕并举之路，陆续在天津、重庆、长沙、佛山、银川、涿州等多个二三线城市加大土储。

2018-2019年，华远地产通过迅猛并购增加土地储备，但因房地产自身的开发周期问题，土储转化为可售资源，基本已到了2020年之后，在整体地产行业大势下行的宏观环境下，项目出货速度遭遇挑战。截至2021年三季度，华远地产库存高达459.2亿元，占总资产的72.4%。

为加快销售及现金回笼，华远地产开始调整经营策略，首先，发力动态回款，狠抓周转效率；同时加速缩短单盘现金流回正周期，项目平均开工时间进一步缩短至3.7个月，开盘周期缩短至7.7个月。

失之东隅，收之桑榆，下一步，华远将持续落实“去库存、降负债、增利润”九字经营方针，经营端、投资端和融资端三管齐下，积极应对市场变化。

国资保驾护航

作为老牌房企，华远的国资背景首先为企业资金链安全问题提供强有力的保障。西城区政府、区国资委对华远地产的支持和后台背书，在2021年表现得十分突出：首次由具备政府履历的王乐斌为华远地产董事长；区委、区政府明确表态，未来将从政策、业务、资源等多方面给予华远最大力度的支持和关注。

当前，部分民营企业因经营安全和流动性问题导致债务违约，出现信誉危机，进而使融资端全方面收紧。而国企由于拥有相对安全的营商环境和营商条件，使其在现行环境下，仍能保证有融资现金流入账为企业发展适度输血。

截至目前，华远地产2021年到期债务均如期兑付，无一例失信。信用评级方面，中诚信国际AA级、联合资信AA级、穆迪B1级以及标普B级等评级及展望稳定。

坐拥丰富的政府资源和低成本融资的优势，如何利用好这些资源，或许才是决定华远未来之路的关键。官网显示，在保持财务盘面稳健的前提下，华远地产将继续加快房屋竣工，将存货做“轻”。

具体而言，在经营端，华远将强化开发回款能力，加速盘活存货变现；投资端，遵循“以销定投、精准投资”的拿地策略，以多元化拿地方式丰富土地储备；融资端，加速优化债务结构，充分保障公司资金链安全，主动强化资金管控，提升债务周期。同时，尝试布局轻资产化业务，增厚营收规模，实现“提质控速、行稳致远”的发展战略。

责任编辑：梓译

来源：乐居财经研究院

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