文/乐居财经 范慧茹

  范氏兄弟长达两年多的A股IPO长跑，终于迎来了上会的曙光。

  10月13日，南京茂莱光学科技股份有限公司（简称“茂莱光学”）更新了上会稿招股书，与此同时，上交所披露信息显示，茂莱光学将于2022年10月20日科创板首发上会。

  范氏兄弟正是茂莱光学的大股东和实控人，年过半百的范氏兄弟——范一和范浩，有望迎来自己的首家A股上市平台。

  经历股份制改革，2015年，范氏兄弟曾将茂莱光学推上新三板，然而体验了不到两年的挂牌光景，便匆匆退市。彼时，或已埋下转板A股上市的种子。

  很快，这一种子便生根发芽，2020年8月7日，茂莱光学首次闯关科创板获上交所受理。然而，上市之路并非一帆风顺，在经历三次问询后，茂莱光学最终撤销了上市申请。

  韬光养晦又一年，今年6月份，茂莱光学重振旗鼓，二次闯关科创板。相比第一次的冲击上市，茂莱光学这一次在经历两轮问询后，仅用了4个月的时间便迎来了上会。

  眼下，10月20日的上市委员会审议结果，是决定着茂莱光学能否获得上市资格的最后一环。更新后的招股书自然也就成为了此次审议的重中之重。

  突击分红1990万元

  企业成功上市，无论规模大小，总能掀起一波造富神话。最先分享资本盛宴的就是大股东们，其次就是赶在IPO之前入股的战投们，以及那些被股权犒赏的老臣们。

  相比好事多磨的资本盛宴，也有不少企业迫不及待在上市前夕分羹利益。最新招股书显示，茂莱光学在2021年以及2022年上半年，分别完成现金分红1000万元和990万，分别占同期净利润的21.19%和37.94%。

  虽然在上市前分了红，不过茂莱光学也不忘为上市后的投资者们做详尽的分红规划。利润分配可采取现金、股票、现金与股票相结合等方式，以现金分红为例，茂莱光学表示，“原则上每年度应当至少以现金方式分配利润一次。公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。”

  独乐乐不如众乐乐，趁着上市的机会，范式兄弟通过股权激励的方式，犒劳了几位高管和核心技术人员。

  2021 年底，王陆和周威从茂莱投资手中分获 80万股股份和20万股股份，分别占总股本的2.02%和0.51%，入股价格仅5元/股，与前期入股的投资人19.4元/股的入股价格相比，折让了74%。

  获封赏的两位员工中，王陆加入茂莱光学不久，担任公司副总经理、董事会秘书，不过其履历却颇为丰富。

  1970年出生的他，拥有南京农业大学经济管理学院经济学硕士学位，还是北京大学光华管理学院的EMBA，曾在华泰证券任职17年，并一路晋升为投资银行部董事总经理，2017年，成为了南京木铎企业管理咨询有限公司的创始合伙人，直至2021年10月才加入茂莱光学。

  另一位获得股权激励的员工周威，则是公司的核心技术人员，担任公司首席技术官一职，拥有海外留学背景，以及应用光学博士学位，曾任微软资深光学工程师、华为 2012Lab 美国西雅图研究所光学测试总监，于2018年9月加入茂莱光学。

  拉国资入股

  对于民营企业来说，想要在激烈的市场竞争中，占得一席之地，拥有强大的靠山则可以事半功倍，引入国资是不少民营企业的首选。

  茂来光学也不列外，在第一次筹谋科创板上市之时，便开始了扩股增资计划。

  2019年11月，茂来光学引入紫金投资，后者以5000万元的价格认购了茂来光学新增注册资本257.14万元，合计持有茂来光学6.67%股份。

  到了2020年3月，茂来光学又同时引入了南京创投和江宁创投两大投资者，两者分别以1000万元的价格认购了茂来光学51.43 万元的新增注册资本，各持有茂来光学1.3%股份。

  以上三家投资企业均属于国有企业，其中紫金投资与南京创投背后的实控人是南京市国资委，江宁创投的实控人则是南京江宁经济技术开发区管理委员会。

  引入国资，继而封赏股权，在一番调整后，茂来光学上市前的股权架构正式形成，分别由茂来投资持股79.29%，紫金投资持股6.49%，范一和范浩分别持股4.55%，王陆持股2.02%，南京创投和江宁创投分别持股1.3%，周威持股0.51%。

  在股东构成中，茂莱投资背后有四位持股人，分别是范一范浩兄弟、范氏兄弟的母亲杨锦霞、以及追随茂莱光学多年的老臣宋治平，四人分别持有茂莱投资35%、35%、16.15%和13.85%的股份。

  也就是说，范一、范浩兄弟通过茂莱投资间接持有公司55.51%的股份，再加上直接持有的9.09%的股份，两人合计持有公司 64.60%的股份。其中范浩担任公司董事长、范一担任公司董事和总经理，两人是茂莱光学的共同实际控制人，且对股东大会、董事会决议以及日常经营管理决策事项具有重大影响。

  市占率不足2.5%

  招股书介绍，茂莱光学作为精密光学综合解决方案提供商，专注于精密光学器件、光学镜头和光学系统的研发、设计、制造及销售。

  成立于1999年的茂莱光学（前身茂来有限），发展至今已有23年的历时，在如今科技更新换代之快的精密光学领域，依旧强敌环伺。

  根据弗若斯特沙利文数据，2021 年全球工业级精密光学的市场规模为135.7亿元，预计未来市场规模将从2022年的159.4亿元增长到2026年的267.6亿元，年均复合增长率约为 13.8%。

  蔡司、尼康、佳能、Newport、Jenoptik、徕卡、奥林巴斯等国际企业占据了该市场超过 70%的份额，处于行业领先地位，按照沙弗若斯特沙利文的数据测算，2021年茂莱光学在全球工业级精密光学市场的占有率约为2.4%。

  “公司在规模、市场占有率、下游应用领域发展程度等方面与国内外大型光学企业相比，仍有一定的差距。”茂莱光学在招股书中坦言。

  在利润方面，近两年也出现了一定的波动。2019-2021年度以及2022上半年，茂莱光学的收入分别为2.22亿元、2.46亿元、3.31亿元和2.07亿元；净利润分别为4367.54万元、4162.76万元、4718.64万元和2609.57万元；扣非后净利润分别为4186.98万元、3848.50万元、4341.22万元和2587.12万元。

  其中2020年净利润和扣非后净利润均有所下滑，分别较上一年减少4.69%和8.08%。

  于此同时，其综合毛利率也开始回落。2019-2021年度以及2022上半年，茂莱光学的综合毛利率分别为56.71%、58.98%、52.87%和50.70%。同期，主营业务的毛利率分别为56.71%、58.96%、52.88%和50.70%。

  其中，2021年综合毛利率较上一年下降6.11各百分点，2021年主营业务毛利率较上一年下降6.09个百分点。

  毛利率下滑伴随着研发成本的上升。2019-2021年度以及2022上半年，茂莱光学的研发费用分别为2413.34万元、2817.92万元、4545.06万元和2511.52万元，占营业收入比重分别为10.88%、11.44%、13.71%及12.14%。

  虽然受到了原材料价格上升及产品结构变化等的综合影响，但是能几度冲刺科创板，茂莱光学也有自身的优势。截至2022年6月30日，茂莱光学拥有125项境内外授权专利，其中包括12项境内发明专利。

  其主要客户均是行业知名企业，如微软、脸书、上海微电子、谷歌母公司Alphabet旗下自动驾驶平台Waymo，此外还包括Camtek、KLA、OntoInnovation、CYBEROPTICS、ALIGN、ThermoFisher、Bio-Rad、华大智造、IDEMIA、北京空间机电研究所（508所）等国内外知名高科技企业及关键技术领域的科研院所。