沃文特生物市占率不足1%,张其胜要抢老东家“饭碗”

原创 <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  乐居财经 范慧茹 5.0w阅读 2022-10-27 18:06

/乐居财经 范慧茹

  2006年,三位志同道合的年轻人,从同一家公司离职,两位销售一位技术员,三人一拍即合,选择自立门户,就此开启了创业之路。

  彼时,他们中最小的只有24岁,最大的也就不过26岁,他们的创业伊始,被不少周围的人打上了“年轻任性”的标签。

  不过,他们创业的切入点,依旧是自己熟悉的领域,即上一家公司迈克生物(SZ:300463)所从事的体外诊断行业。

  16年后的今天,当初创业的三位年轻人:张其胜、杨龙贤、唐前成,已过不惑之年,他们带着蛰伏16年之久的四川沃文特生物工程股份有限公司(简称“沃文特”),向深交所创业板发起了上市申请。

  这家从事体外诊断仪器、试剂和耗材的研发、生产和销售及非自产体外诊断产品代理业务的创新型企业,进入了更多人的视野。

  1021日,在经历上市委会议审核通过后,沃文特向深交所递交了招股书注册稿。离上市又进一步,不过,摆在沃文特面前的,如不足1%的市占率、低于同行业的毛利率、持续走高的应收账款以及对代理产品的依赖等问题依旧待解。

  三家战投斥资1亿突击入股

  当初,手握50万元注册资金,张其胜、杨龙贤和唐前成三人,便成立了成都柯尼特科技有限公司(简称“柯尼特”),20061013日,该公司正式注册成立。

  柯尼特成立时期的股东阵容也得以确立。其中,张其胜出资17 万元,杨龙贤出资16.5 万元,唐前成出资16.5 万元,三人分别持股34%33%33%

  随着公司的不断发展,以及对人才的陆续引进,除了原三位创始股东外,在对员工的股权激励下,柯尼特的直接持股股东数量一度扩容至24位。

  眼看时机成熟,上市的想法在创始人心中逐渐萌发,也就有了后来的股份制改革。

  2020729日,柯尼特股东会作出决议,柯尼特整体变更为股份有限公司,变更后的公司名称正是“四川沃文特生物工程股份有限公司”。

  在股份制改革前后,伴随着人才的流动,期间有人出走,亦有人入局。

  持有公司股权的员工离职后,将股权转让给了创始人,创始人持股权益不断上升,与此同时,在两番引入战略投资者下,伴随着他们的增资动作,沃文特的股本也进一步扩充。

  2018年底,沃文特引入养老基金,其缴纳出资额3015万元,持有沃文特3.24%股权,增资价格即22.50/股。

  2020年,沃文特又引入了包括养老基金在内的三家投资机构,另外两家分别是苏州金阖、广发信德。三者分别出资1999.9985万元、3000万元、1999.9985万元,在二次增持后,养老基金共持有沃文特4.19%股权,苏州金阖持有1.6%股权,广发信德持有1.07%股权,此次增持价格升至43.54/股。

  这三家战略投资者,均是聚焦投资领域的投资机构或者合伙企业,在两次增持的过程中,市盈率从23.07倍增至33.82倍,与老东家迈克生物和同行可比公司亚辉龙(SH:688575)现阶段市盈率相比,高出一个身位。而根据招股书数据,两次增持前,沃文特估值分别为9亿元和18亿元,和另外两家目前的百亿市值相比,低出不少。

  在几番转让和增资扩股后,沃文特IPO前的股权架构正式形成,张其胜、杨龙贤和唐前成分别直接持有33.17%22.25%22.25%的股份,张其胜通过员工持股平台成都恒冠间接控制沃文特生物7.45%的股份,三人合计控制85.13%的股份。

  剩下股权则由三家投资机构、员工持股平台以及13位员工分别持有。截至本招股说明书签署日,员工持股平台成都恒冠,共有20名合伙人,均为公司员工,合计持有公司320万股,占比7.45%

  代理产品夺主

  据乐居财经《穿透IPO》了解,沃文特在2006年成立之初,主要以体外诊断产品代理销售业务为主,自2010年开始才进行自主研发,如对自动化粪便分析仪等自动化诊断仪器、试剂和耗材产品的研发。

  沃文特主要产品包括自有产品和代理产品。其自有产品包括仪器、试剂和耗材;而代理产品,主要是采购贝克曼、VIRCELL、安图生物、索灵、美国快臻等国际、国内体外诊断品牌的部分产品进行销售。

  研发10余年,其代理产品的营收规模依旧占据大头。事实上,在2019-2021年以及2022年上半年的报告期内,其自有产品营收规模也曾有过超越,最新半年度数据显示,规模再次回落,占了下风。

  报告期内,沃文特自有产品收入分别为1.30亿元、1.80亿元、2.41亿元和1.34亿元,增长率分别为37.69%34.03%21.43%;自有产品收入占当期主营业务收入的比重分别为33.92%47.73%50.51%49.93%20221-6月自有产品销售收入占比开始下降。

  对此,招股书解释称,该下降主要系受华东、华南区域新冠疫情影响,公司自有产品业务收入增速放缓。

  不过自有产品业务占比的收缩,也导致沃文特的行业分类,从“医药制造业”调整为“F51批发业”。

  正如招股书所言,虽然报告期内发行人自有产品收入不断增长,但自有产品收入对代理产品收入未形成绝对的规模优势,同时在20221-6月发行人代理产品收入占比为49.91%,自有产品收入占比下降至49.76%,发行人行业分类为代理产品业务所在行业“F51批发业”。

  在总营收方面,报告期内,沃文特整体上升,不过在2020年出现了波动下滑。2019-2021年以及2022上半年,公司营业收入分别为3.87亿元、3.79亿元、4.79亿元和2.69亿元,其中2020年度营业收入较2019年度减少2.00%

  对比2020年国内体外诊断市场规模同比24.3%的增速,沃文特减少2.00%的营收,似乎与行业整体走势相悖。

  2020年的营收出现波动,净利润也随之受到影响。2019年至2021年,沃文特扣除非经常损益后归属于母公司所有者的净利润分别为6635.69万元、5610.67万元和6873.12万元,其中2020年度较2019年度减少15.45%,净利润下降的幅度大于当期营业收入的下降幅度。

  此外,在财务数据方面,沃文特出现应收账款三连涨,且占营收的比重高于同行可比公司。2019-2021年以及2022上半年,沃文特应收账款账面价值分别为1.61亿元、1.70亿元、1.87亿元和2.20亿元,占营业收入的比重分别为41.69%44.88%39.12%81.69%

  高于同行可比公司亚辉龙近几年20%左右的占比。此外,其应收账款周转率也低于同行业可比公司均值。

  毛利率低于同行业

  除了应收款方面,与同行业可比公司相比,沃文特在营收规模与盈利能力方面,也普遍低于同行,其市占率不足1%。而在技术实力方面,从个别数据来看,还能一较高下。

  以同行业三家上市公司爱威科技、九强生物、亚辉龙为例。2021年,在总资产、营业收入、扣非净利润、以及主营业务毛利率方面,沃文特均不敌前三者。

  事实上,对代理产品的依赖,也是其毛利率低于同行的主要原因之一。

  报告期内,沃文特代理业务毛利率普遍在45%以下,分别为41.56%43.29%40.27%32.13%;自有产品的毛利率则在60%以上,分别为68.56%63.84%66.55%69.79%

  而在营收方面,代理产品依旧占据大头,综合下来,其主营业务毛利率分别为50.72%53.09%53.54%50.93%

  从整体的国内体外诊断市场规模来看,沃文特面临的市场竞争压力依旧不小。数据显示,2021年国内体外诊断市场规模达到了1222亿元,以沃文特同期4.79亿营收来看,其市占率仅约0.39%,不足1%

  不过,在研发营收比和境内专利数量方面,沃文特还是扳回了一城。招股书数据显示,2021年,沃文特的研发费用占营业收入比例为12.01%,高于同期的九强生物和亚辉龙;境内专利数量为165项,高于亚辉龙的117项。

  沃文特称,“报告期内,公司始终保持高强度的研发投入。”2019-2021年以及2022上半年,其研发费用分别为2860.52万元、4432.62万元、5750.59万元和3232.07万元,分别占当年自有产品业务收入的21.92%24.67%23.88%24.14%

  截至2022630日,沃文特研发人员共128名。截至招股说明书签署日,共拥有165项境内已授权专利,其中发明专利37项,实用新型专利115项,外观设计专利13项。

相关标签:

预审IPO 股市行情

重要提示:本文仅代表作者个人观点,并不代表乐居财经立场。 本文著作权,归乐居财经所有。未经允许,任何单位或个人不得在任何公开传播平台上使用本文内容;经允许进行转载或引用时,请注明来源。联系请发邮件至ljcj@leju.com,或点击【联系客服

网友评论