惠誉确认富通保险“A-”保险公司财务实力,展望“稳定”

原创 <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  乐居财经 惠誉评级 4.7w阅读 2022-11-24 10:56

  乐居财经 严明会 11月23日,惠誉已确认总部位于中国香港特区的富通保险有限公司(FTLife Insurance Company Limited,简称“富通保险”)的保险公司财务实力(IFS)评级为“A-”(强),其长期发行人违约评级(IDR)为“BBB+”。展望“稳定”。惠誉还确认了富通保险通过其全资子公司FTL Capital Limited发行的高级无抵押债务评级为“BBB+”。

  评级确认和“稳定”展望反映了富通保险“强劲”的资本水平和财务业绩,以及其“中等”的公司状况。评级还考虑了该公司对利率波动和可衡量的投资风险较为敏感。

  关键评级驱动因素

  资本水平强劲,低杠杆率:惠誉预计,富通保险的资本充足率将保持强劲。受年内加息推动,在2022年6月底的12个月内,其法定偿付能力充足率由截至2021年6月底的524%下降至342%。然而,这一比率仍高于150%的监管指定水平。基于2022年6月底的财务数据,惠誉的Prism模型得分仍保持在“强健”的水平,而财务杠杆率也稳定在较低的14%。

  盈利能力强劲:盈利能力保持强劲,在强劲的费用边际支撑下,2022年上半年股本回报率为6.7%,年化税前资产回报率(计入已实现和未实现损益)为1.7%。税前资产回报率(扣除已实现和未实现损益)为0.8%,新业务利润率为30%,这是由于部分产品的担保利率较低造成的。

  对利率变动敏感:由于当地法定规定基础上需持续保有资产和负债久期缺口,其法定偿付能力比率仍然对估值率的变动敏感,因此需要采取零间隔(zero lapse)假设。由于该保险公司自2020年6月以来采用的可变贴现率方法,在期间利率显著上升后,其基于法定基础的久期缺口在2022年上半年略有扩大。

  “中等”公司状况:惠誉评定富通保险的公司状况为“中等”,原因是与中国香港特区其他寿险公司相比,富通保险的业务状况为“中等”,公司治理为“中等/有利”;在其捆绑代理和保险经纪渠道支持下,富通保险在中国香港地区的人寿保险行业拥有“充足”的业务专营权。该保险公司是新创建集团有限公司(NWS Holdings Limited,简称“新创建集团”,00659.HK)的间接全资子公司,后者是中国香港特区企业集团新世界发展有限公司(New World Development Company Limited,简称“新世界发展”,00017.HK)的成员之一。惠誉根据该机构的信用因素评分准则,评定富通保险的公司状况得分为“bbb+”。

  “中等”投资风险:惠誉预计,该保险公司将逐步转向风险资产,以实现更高的长期投资回报,配合其资产和负债管理。截至2022年6月底12个月内,该公司的风险资产比率为66%(2021年6月底:46%),主要原因是过去12个月期间利率上调导致的权益下降。基于惠誉的评级方法,在短期内该数据可能仍低于“A”受评发行人的指引水平。

  评级敏感性

  可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调的未来发展因素包括:

  -富通保险公司状况得以改善,包括更广泛和持续分销覆盖方面

  -持续保持强劲的盈利能力,如股本回报率持续保持9%或以上

  -在惠誉的Prism模型评分中,资本状况持续被评估为“很强”

  可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调的未来发展因素包括:

  -本地偿付能力比率持续下降至250%以下。

  -盈利能力持续恶化,税前资产回报率持续下降至5%以下。

  -风险资产(以风险资产比率衡量)增加至90%以上

来源:乐居财经

作者:惠誉评级

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