朱孟依潜伏药师帮,张步镇曾惨遭医药江湖“封杀”

原创 <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  乐居财经 李姗姗 11.1w阅读 2022-12-02 17:07

  文/乐居财经 李姗姗

  “网上买药在哪买?”被问及这个问题时,多数人的回答不外乎美团买药、饿了么买药、京东大药房、阿里健康大药房等等。

  实际上,这些常见的医药电商平台基本上可以分为两类,B2C类包括京东健康、阿里健康、1药网、360好药等;而美团买药、饿了么买药、叮当快药等则属于O2O类,将线下的交易与互联网结合。

  除此之外,市面上还有一类主要瞄准B2B业务,上游对接药企和药品分销商,下游对接药店及基层医疗机构。在这一类中,最具代表性的要数药师帮,堪称医药界的“1688”平台。

  成立不到八年时间,创始人张步镇带领药师帮一路过关斩将,超越一众先入行的医药电商,成为了最大的数字化医药交易与服务网络平台。

  据沙利文数据,以2021年商品交易总额规模(GMV)衡量,药师帮是中国院外医药产业最大的数字化服务平台。2021年药师帮GMV为275.13亿元,市场份额占比18.5%。

  但药师帮一路走来也并非一帆风顺,有成就、也有挫折,有各路强劲资本不断加持的鼓励,也有遭多家药企联合“封杀”的打击;有业务规模不断扩张的喜悦,也有投诉、处罚缠身的烦恼。

  如今,药师帮正奔赴港交所,试图开启一场资本盛宴。只不过,在港交所大门外排队上市的企业数量激增、审核期限延长,药师帮不得不面临上市仍在排队但招股书却已到期的问题,因此在近日更新了招股书。

  而从披露来看,药师帮的上市时机似乎并不太成熟,连年亏损至今尚未盈利,平台业务毛利率连续下跌,经营现金流持续为负,再加上严重资不抵债,药师帮的IPO,更像是为自救而开出的“药方”。

  20位股东分食股权

  在大多数媒体的报道里,药师帮的创始人张步镇并没有医药行业的背景,而是一位在搜房网待了15年的互联网工作者,从最初的普通员工一步步成长为副总裁及CTO。

  2014年,搜房网开始下场自己做房产中介生意,改为房天下,也正是在这一年,张步镇选择离开房天下,第二年创办了药师帮,从房地产跨界转道医药电商赛道。

  张步镇入行之时,正值医药电商的风口。2015-2016年间,药品终端网、未名企鹅、药便宜等多起医药电商B2B融资事件掀起波澜,再加上C端市场竞争日渐白热化,药师帮选择了B端市场,上游对接药企和药品分销商,下游对接药店及基层医疗机构。

  连接互联网和医药行业,药师帮的出世很快吸引到资本的目光。

  成立当年,药师帮就获得上海常春藤资本、威盛股权投资1000万元天使轮融资;随后,2016年-2018年,药师帮相继进行了A-D轮融资,融资金额合计6.01亿元及1.33亿美元,投资方中不乏郭广昌的复星医药、雷军的顺为资本、松禾资本、老虎基金等一众知名投资机构。

  时隔三年,药师帮又进行了E轮融资,合计2.7亿美元。其中,百盈发展在E-1轮融资中以1.5亿美元对价获得药师帮1735.78万股。

  据悉,百盈发展由元知集团全资持有,后者由朱孟依最终控制,而朱孟依为头部房企合生创展的实控人。

  此外,在药师帮首次递交招股书的前一个月,百度在E-2轮融资中以3000万美元对价获得347.15万股,阳光人寿保险也以3000万美元对价获得347.15万股,松禾资本以2306.69万美元对价获得267.04万股,国资广州基金则以500美元对价获得57.86万股。

  七年时间的8次融资里,药师帮的入股成本逐次升高,从最初常春藤资本入股时的2.15元/股,到最后一轮百度、阳光人寿等入股时,成本已达到8.64美元/股,折合55.54元/股,相比之下高出近25倍。与此同时,E轮融资合计2.7亿美元的投资,目前估值已达到14.35亿美元,半年时间增值超4倍。

  目前,药师帮共20位股东,股权结构较为分散。创始人张步镇通过MIYT Holdings Limited持股20.33%,为第一大股东,任公司董事长兼首席执行官;百盈发展持股13.29%、老虎基金通过Internet Fund V Pte. Ltd持股12.98%;17位其他投资者合计持股53.41%。

  乐居财经《穿透IPO》注意到,创始人张步镇持股比例仅有20.33%,与第二大股东百盈发展的股权仅相差7.04%,一旦药师帮上市,股权稀释后,两者间差距将继续缩小。创始人张步镇的第一大股东之位并不安稳。

  三年半亏损27个亿

  作为院外医药产业数字化服务平台,药师帮的业务模式是以平台业务和自营业务为中心,并配合一系列其他业务。其中,平台业务是通过卖家在平台中销售金额的一定比例向其收取佣金;自营业务则为向药企和经销商采购药品及保健产品,并在平台上销售给药店和基层医疗机构。

  截至2022年6月末,药师帮共有33.3万家药店以及15.1万家基层医疗机构在平台上交易,平台业务有5400个卖家,自营业务有5800家供应商。

  2019-2022年6月末,药师帮分别实现营业收入32.51亿元、60.65亿元、100.94亿元和67.2亿元,呈逐年上升趋势。来自自营业务的收入分别为30.12亿元、56.91亿元、95.9亿元和64.08亿元,占比均超90%;来自平台业务收入则分别为2.38亿元、3.72亿元、4.89亿元和2.77亿元。

  其中,药师帮在2021年实现营收的大幅增长,增幅达66.43%,这主要是自营业务的收入增加,买家群体扩大及买家参与度提高,提升了自营业务GMV。该期其自营业务的月均付费买家数上升68.78%至18.47万个,每付费买家月均订单量亦由5.6单增至8.5单。

  尽管买家数量大幅上升,但2021年药师帮的存货也由5.16亿元上升64.34%至8.48亿元,存货包括药品及保健产品,同时,存货周转天数下降0.2个百分点至27.1天,存在一定的存货跌价风险。

  而随着营业收入的增长,药师帮的营业成本随之攀升。2019-2022年6月末,该公司营业成本分别为30.22亿元、54.56亿元、91.8亿元和60.97亿元。其中,自营业务的产品采购成本占大头,占比均在90%左右,平台业务成本则主要为交易手续费。

  正是由于这样的业务模式,使得自营业务的毛利率远低于平台业务。报告期内,自营业务毛利率分别为1.3%、5.1%、5.2%、5.9%,平台业务毛利率分别为79.9%、85.2%、83.7%、83.3%,而综合毛利率则为7%、10%、9.1%和9.3%。

  可见平台业务毛利率持续下滑,但实际上,报告期内,药师帮平台业务收取的平均佣金率接连上升,分别为2.2%、2.8%、2.9%、3.1%,同时交易手续费率分别为0.35%、0.28%、0.29%、0.27%,连年下降,毛利率本应呈上升趋势。

  对此,药师帮解释道,主要是随着自营业务扩张,其平台业务产生的佣金收入,在综合报告平台业务收入时被抵销所致。

  尽管药师帮的业务规模在近些年来不断扩大,但尚未盈利。报告期内,药师帮录得亏损分别为10.46亿元、5.72亿元、4.94亿元和6.36亿元,三年半累计亏损高达27.48亿元。

  据披露,药师帮赚得的钱除了砸向业务扩张带来的相关成本,还有销售及营销支出费用的急剧增加。报告期内,公司销售及营销费用分别达6.04亿元、7.26亿元、10.64亿元和6.26亿元,占营收的比重为18.6%、12%、10.5%、9.3%。

  对于这笔高额支出,药师帮解释称,主要由于雇佣更多销售及营销员工,导致薪资及福利的增加,以及履约费用随着自营业务的发展也在相应增加。

  此外,为开拓市场,药师帮投入了大量资金补贴给药店客户,以保证平台稳定的流量,并在全国18个城市建立19个智能仓库,这笔开支几乎无法忽视,包括检测等的新业务,都尚处于投入阶段。

  从经营现金流来看,药师帮也持续为负,报告期内分别为-2.01亿元、-1.24亿元、-4.87亿元、-1.14亿元。截至2022年6月末,药师帮的经营现金流已累计净流出9.26亿元。

  截至2022年6月末,药师帮债务合计53.05亿元,是当期现金及现金等价物9.79亿元的5.4倍。


  同时,该公司总资产为38.03亿元,总负债为73.37亿元,已严重资不抵债,负债净额达到35.34亿元。

  遭13家药企联合“封杀”

  在药师帮的背后,尽管有各路资本的加注,业务规模不断扩张,但一路走来,其发展并不算顺利,曾遭多家药企联合“封杀”的消息更是传遍医药江湖。

  据了解,2019年4月,扬子江药业、哈药集团、九州通、太极集团、云药集团及吉林敖东等13家药企先后发布通告,要求经销商暂停向药师帮平台供货。

  这些药企普遍认为,药师帮客户长期以底价销售药企产品,扰乱了传统医药市场的价格。对此,药师帮曾公开回应称,药师帮主要负责审核供应商资质,并不介入商家的销售环节。

  不仅如此,药师帮模式也颇受争论,有人认为,药师帮是医药领域的“拼多多”,而也有人称其更像“1688”,因为拼多多是B2C模式,而药师帮是B2B。

  作为医药电商平台,退货及退款是药师帮日常面临的事项。招股书披露,结合平台业务及自营业务,药师帮于2019-2022年6月末,退货或退款的产品价值分别为5000万元、7000万元、1亿元和8000万元,合计3亿元。

  而因退货或退款而产生的客户投诉问题也时有发生。在某大型投诉平台上输入“药师帮”关键词,可搜索到共154条投诉信息,其中大多为“退货后迟迟不退款”,除此之外,还包括“逾期不发货”、“售后态度差”、“商标侵权”、“虚假宣传”等各类投诉问题。

  实际上,因销售假冒或不合格产品,药师帮曾5次遭行政处罚,罚款总额为17万元,并被没收违法销售的产品及违法销售所得。


来源:乐居财经

作者:李姗姗

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