“拒绝”向地产输血,世茂服务省下16亿

原创 <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  乐居财经 徐酒眠 9.4w阅读 2022-12-26 19:56

  文/乐居财经 徐酒眠

  进入12月,上市物企掀起一股“输血”关联方的热潮。

  一边是如奥园健康、雅生活服务、旭辉永升服务,它们的股份纷纷被大股东摆上货架套现,以纾缓关联地产的流动资金压力;另一边是如荣万家、朗诗绿色生活,收购关联方资产,变相“输血”房企。

  然而,世茂服务(00873.HK)却选择了“逆行”。12月23日收盘不久,世茂服务刊发了一则终止关连交易的公告。

  据此,世茂服务与世茂股份(600823.SH)于去年12月13日签订的物业管理及增值服务业务买卖协议终止,世茂服务因此省下了一笔16.54亿元收购金。

  事实上,一年前,这笔关连交易宣布之时就招来了不少质疑。收购宣布的第二天收盘,世茂服务股价下跌32.02%,市值一天蒸发了46.9亿元。而世茂股份也因为定价等方面的关连交易可能造成利益输送问题,收到了上交所的问询函。

  此番宣布交易终止,世茂服务股票评论区也基本都是支持的声音:“这是好事,不必给大股东输血了”“关联交易挪走资金的风险减弱,利好”……

  截至12月26日收盘,世茂服务报收2.90港元/股,涨幅1.05%,市盈率(TTM)8.66倍,总市值71.58亿港元。

  终止交易端倪

  根据当时的公告,这笔关连交易涉及交易标的,包括世茂物业管理有限公司(简称“世茂物业”)100%股权,以及下属29家公司的物业管理及增值服务,涉及的业态包括商业、住宅及其他物业(包括但限于商业综合体、政府及公共设施)等。

  数据显示,截至2021年6月30日,目标业务在14个省份及24个城市有70个项目,在管建筑面积约为465万平方米,合约建筑面积约为1079万平方米。

  2020年,其净利润约为9100万元,同比增长43.8%。按照16.535亿元的价格计算,收购市盈率约为18.17倍,略高于当时物业市场整体的溢价水平。

  事实上,这笔关连交易终止早有端倪。

  一方面,诚如世茂服务在公告中披露,自2021年12月13日公布收购事项后,其收到大量来自独立股东的意见回馈,明确反对收购事项。

  另一方面,这笔交易的后续推进工作迟迟未有进展,今年1月5日、3月31日、6月30日,以及9月30日,世茂服务先后4次宣布延迟寄发载有收购事项详情的相关股东函件。

  其中,在9月30日的延迟寄发通函公告中,世茂服务表示预计通函的寄发日期将延至12月31日或之前。而如今年关在即,这笔关连交易最终取消了。

  省下16.54亿并购金

  对世茂服务而言,交易终止也意味着省下了原计划中要花出去的并购金。

  数据显示,截至2022年6月30日,世茂服务账上的现金及现金等价物约为70.47亿元,较2021年12月31日的98.42亿元减少约28.40%。

  2020年10月IPO上市,世茂服务募集资金净额约为51.26亿元。截至今年上半年,世茂服务IPO所得款项净额结余21.26亿元。

  去年10月,世茂服务双管齐下,一边以每股15.8港元的价格配售1.15亿股,获得融资净额约17.35亿港元;另一边发行总额为31.1亿港元的可换股债券。两条融资渠道,世茂服务资金池获得40亿元资金补充。截至今年上半年,配股与发债所得款项净额尚未动用,约为39.41亿元。

  根据中报披露,今年上半年,世茂服务一共发起了5笔收并购交易,总斥资4.97亿元。其中最大的一笔是今年1月收购苏州市天翔物业管理有限公司70%股权,交易对价约2.45亿元。而今年下半年,世茂服务尚未披露收并购交易公告。

  宣布终止收购世茂物业及相关标的当天,12月23日,世茂服务通过官方微信公众号披露了2022年部分外拓项目情况。

  数据显示,世茂服务的合约面积突破3.33亿平方米,在管面积提升至2.56亿平方米。其中,第三方外拓新增合约面积3060万平方米,同比增长了12.9%。

  目前来看,世茂服务手中资金充沛,而今年以来物管估值回落,对应的收并购溢价也降低了不少。而世茂服务此番省下了16.54亿元并购金,可供其未来物色价格更公允的优质标的。

  叫停关连交易

  叫停关连交易,世茂服务不是唯一一个。

  11月下旬,金科服务(09666.HK)就曾刊发公告称,经考虑相关尽职调查结果后,决定不再与金科股份(000656.SZ)签订收购余下5项托儿所物业的最终协议。

  根据原计划,金科服务将从金科股份手中收购总计43项托儿所物业,总对价2.71亿元。资料介绍,所涉 43 项托儿所物业由金科集团开发,包括分别位于重庆、广州及长沙,总建筑面积为 10.82 万平方米。

  而金科服务按计划收购了合共 38 项托儿所物业,所涉总建筑面积约为 9.72 万平方米,总代价约为 2.49 亿元。

  相对于金科服务收购部分之后叫停交易,宝龙商业(09909.HK)“拒绝”向地产输血就更干脆了。

  今年5月,宝龙商业宣布斥资8.68亿元,收购宝龙控股位于上海的一处办公大楼。彼时,投资者也并不太看好这笔关连交易,收购公告次日,宝龙商业股价跌24.29%。

  市场反对声不断,不到一个月,6月初,宝龙商业宣布收购终止。

  近两年,物企与关联方之间的关连收购交易频频,大部分都不可避免地被打上反向“输血”的标签。而叫停关连交易,在一定程度上也可以看作是物企喊出的独立宣言。

来源:乐居财经

作者:徐酒眠

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