雅居乐找到了偿债窍门

原创 <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  乐居财经 杨宏彬 13.0w阅读 2023-01-15 21:38

  文/乐居财经 杨宏彬

  股权融资的大门打开后,配股融资的房企很多。一方面,地产板块股价短期内出现了史诗级大涨,是配股的好时机,另一方面,房企理应抓住这个难得的融资机会,补充流动资金。众房企中,雅居乐的配股尤为频繁。

  1月11日,雅居乐(3383.HK)宣布,拟以“先旧后新”的方式,按每股2.25港元的价格,配售2.19亿股股票,募集资金4.89亿港元、约合人民币约4.24亿元。截止公告日,配售股份占雅居乐已发行股本4.90%及扩大后股本的约4.67%。

  根据股价走势,雅居乐配股价2.25港元较前一交易日(1月10日)收盘价折价13.46%,较前5个交易日平均收市价每股2.54港元折让约11.42%,较前10个交易日平均收市价每股2.42港元折让约7.02%。

  雅居乐表示,配股所筹集的资金将用作偿还2025年到期的5亿美元的无抵押优先债券票息,以及一般债项再融资及一般企业用途。

  三次配股筹资18.9亿

  近三个月以来,雅居乐的配股融资每月1次,配股的方式,都是先旧后新。

  2022年11月16日早间,雅居乐公告称,拟配售2.95亿股股份,发行股数占发行后总股数比7%。募资7.83亿港元,配股价格为2.68港元,较前一交易日折让约17.8%。

  2022年12月20日,雅居乐宣布,按配售价每股2.32港元配售2.685亿股现有股份,配售价较截至公告日最后交易日的收市价折让约17.4%。所得款项净额约6.172亿港元。

  经过3次配股,雅居乐已经募集到了18.89亿港元的资金。

  “先旧后新”的配股方式,最大的优点在于能让资金,避免市场波动的风险。短期内3次“先旧后新”的配股融资,也表明了雅居乐流动性的紧张。

  实际上,雅居乐此前已经变现了不少资产。

  就在刚刚过去的12月,雅居乐8折出售了4860万股雅生活股票,套现4.9亿港元,用以补充自身的短期偿债能力。这是年内雅居乐第二次套现物业,8月份时套现价格为7.01港元,套现3.43亿港元。两次套现后,雅居乐在雅生活的持股比例降至47.44%,仍为控股股东。

  除了金融资产外,雅居乐还出售部分项目公司的股权,包括广州亚运城项目、义乌、徐州、济南等地项目。

  变现诸多资产后,雅居乐资金方面依旧存在压力,与当下房地产市场的低迷有关,毕竟销售回款,才是房企的活水。

  2022年,TOP100房企销售总额为75968.5亿元,同比下降41.3%。而雅居乐2022年的销售额为652.3亿元,同比下滑53%。

  不过,目前的雅居乐依旧保持着0违约的记录,在去年8月偿还完近期的最后一笔美元债后,雅居乐在2023以及2024两年内都没有到期美元债。在2022年的偿债高峰中,雅居乐挺了过来。

  2022上半年,雅居乐集团总借贷702亿元,相比2021年12月31日减少137.04亿元;净负债比率进一步降低至48.3%,较去年底下降2.5个百分点;短期借贷下降了23.6%。

  股价影响渐弱

  股权融资大门打开,房企纷纷抓住机会筹集资金。数据显示,去年40家典型房企在12月的债券融资金额为580.44亿元,环比上升140.65%;股权融资金额则为132.06亿元,环比上升75.07%。

  但股权融资方式也一直备受争议。通过配股来补充资金,相较于债券融资,不仅更简单快速,而且不会增加企业的负债。但同时,配股也会导致股价下跌,而折价发售会摊薄原有股东的权益。

  以雅居乐为例,在经过三次增发后,雅居乐总股本从之前的约39亿股增加至约47亿股,每股净资产将减少约17%。

  但从股价下滑方面来看,配股的影响似乎正在减弱。在发布最新配股消息后,雅居乐当日股价仅下滑6.92%。

  同样的还有建发国际,其曾在12月6日晚间宣布配股,合共4500万股销售股份共募集了8亿港元。而在后一交易日,建发国际股价并未下跌,收盘仍涨1.26%,报19.1港元/股。

  反观房企之前的配股,股价必定出现大幅波动。11月16日,雅居乐宣布配股后,股价跌幅达到23.01%,12月20日宣布配股后,雅居乐的股价下跌了17.44%。

  同样的,旭辉于12月20日宣布配股,当日股价跌幅达16.54%,此前8月配股,当日股价跌幅14.89%。11月16日,碧桂园宣布配股后,股价分别下跌15.31%。2022年1月配股的融创,配股之后,当日股价跌幅达22.63%。

  对于民营房企来说,其他融资渠道并不那么通畅,股权融资即使不是有一些弊端,但也已经是相对低成本的选择了。

  “三箭”齐发,政策的暖风也吹到了雅居乐。截至2022年12月7日,其已获得近40家银行共计1800多亿的授信额度。但业内普遍认为,授信是比较“飘渺”的,有多少真金白银能流入房企口袋不得而知。相比之下,能通过股权融资解决“近火”,要更实在一些。

来源:乐居财经

作者:杨宏彬

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