开源证券：上海临港经营企稳提质增效，投招联动持续突破
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乐居财经
李礼
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2023-05-05 16:09
乐居财经 李礼 5月4日，开源证券发布上海临港（600848.SH）研报。
经营企稳提质增效，投招联动持续突破，维持“买入”评级
上海临港发布 2023 年一季报，1-3 月公司实现营业收入 10.0 亿元，同比下降46.9%；实现归母净利润 2.6 亿元，同比下降 9.9%。公司 2022 年实现营业收入60.0 亿元，同比下降 4.6%；实现归母净利润 10.1 亿元，同比下降 33.0%。公司收入下降主要受销售物业的竣工节奏影响，而出租业务和运营业务基本保持稳定。受项目竣工延后影响，我们下调公司 2023-2024 年并新增 2025 年盈利预测，预计公司 2023-2025 年归母净利润为 11.9、15.8 和 18.0 亿元（2023-2024 年原值为 19.7、23.6 亿元），对应 EPS 为 0.47、0.63、0.71 元，当前股价对应 PE 为 26.2、19.7、17.3 倍。公司开发销售和运营租赁业务发展稳健，维持“买入”评级。
经营企稳，提质增效
2022 年，公司积极加大招商引资和存量盘活力度，投招联动实现多个重大产业项目落地，实现生物医药、新能源、半导体材料等多个领域项目落地。2022 年公司主动调整收入结构：（1）园区物业签约销售面积 22.6 万平方米，园区物业销售收入 33.1 亿元，园区销售物业毛利率 41.4%；（2）租金收入 24.3 亿元，同比增长 8.8%，园区物业租赁毛利率 72.6%，同比增加 2.1 个百分点；（3）公司园区服务及其他收入实现 2.6 亿元。2022 年，公司下属园区企业全年固定资产投资总额达到 314 亿元，同比增长 50.36%，园区企业营收规模超过 11731 亿元，同比增长 11%，纳税总额超过 320 亿元，同比增长 12%。
土地储备充裕，多个重大项目实现开工
公司 2022 年新增土地储备面积约 18.8 万平方米，新开工面积约 184.6 万平方米，竣工面积约 58.2 万平方米。数字江海首期项目实现“当年拿地、当年开工”，滴水湖金融湾二期、大飞机研创中心等重点项目实现年内开工建设。截至 2022 年末，公司持土地储备 39.8 万平方米，各类物业载体总在建面积达 562.1 万平方米，同比增加 94.63%；截至 2023 年一季度末，公司在租园区房地产总面积约 304.1万平方米。
风险提示：拿地拓展不及预期、项目开竣工潜在风险。
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