乐居财经 李礼 5月9日，开源证券发布保利发展（600048.SH）信息更新报告。

  经营管理能力优秀的龙头央企，维持“买入”评级

  保利发展发布 2023 年 4 月销售简报。公司 4 月销售数据持续增长，行业龙头地位稳固，投资拿地保持稳健，融资渠道畅通，资金优势明显，将持续受益于宽松地产政策及行业格局优化，看好公司未来市占率持续提升。我们维持盈利预测，预计 2023-2025 年公司归母净利润分别为 237.4、284.2、325.3 亿元，EPS 分别为1.98、2.37、2.72 元，当前股价对应 PE 估值分别为 7.3、6.1、5.3 倍，维持“买入”评级。

  单月销售数据持续增长，销售排名行业第一

  2023 年 4 月公司实现签约面积 256.86 万平方米，同比增加 17.72%；实现签约金额 416.95 亿元，同比增加 36.62%。1-4 月公司实现签约面积 887.70 万平方米，同比增加 14.98%；实现签约金额 1558.25 亿元，同比增加 28.55%，在克尔瑞全口径销售排行榜中排名首位。得益于一季度以来宽松的购房政策，公司 4 月销售金额保持增长。公司土储充裕且集中在高能级城市，在后续核心城市持续回暖的预期下市场份额有望进一步提升，行业龙头地位稳固。

  投资拿地稳健，单月新增五宗地块

  公司 4 月新增 5 宗地块，分别位于上海、杭州、成都和石家庄，拿地总建面 37.2万方，对应总土地款 76.2 亿元，拿地金额权益比 89.3%。公司在上海一批次供地中获取宝山和闵行优质地块，展现了深耕高能级城市的决心。截止 2023 年一季度末，公司累计待开发土地建筑面积 6398 万平方米，较 2022 年末的 6271 万平方米增长 2.0%，项目储备充足。

  与长城资管战略合作，负债结构持续优化

  5 月 4 日，保利发展与长城资管在北京举行战略合作签约仪式，中央金融企业与国有企业战略合作助力房地产市场平稳发展。截至 2023 年一季度末，公司拥有货币资金余额 1518 亿元，较 2022 年末减少 247 亿元；资产负债率为 77.85%，较 2022 年末下降 0.24 个百分点，三道红线维持绿档，负债结构持续优化。

  风险提示：行业恢复不及预期，政策放松不及预期，公司销售恢复不及预期。