营收增速转正，德邦证券维持北新建材“买入”评级
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乐居财经
邓如菲
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2023-05-12 11:45
乐居财经 邓如菲 5月12日消息，德邦证券发布研报称，北新建材发布一季度业绩报告，2023年一季度实现营业收入47.24亿元，同比增加2.48%；同期归母净利润实现5.91亿元，同比增加5.58%；实现扣非归母净利润5.62亿元，同比增加3.98%。
高基数下23Q1业绩稳定增长，石膏板龙头受益于地产复苏。在22Q1营收高基数的背景下，23Q1公司实现营业收入增速转正，公司作为石膏板龙头受益于地产销售回暖趋势，行业龙头地位稳固。23Q1毛利率为26.91%，相比22Q1毛利率28.39%下降1.48pct，而23Q1期间费用率为13.19%，相比22Q1期间费用率14.9%下滑1.7pct，其中管理费用率下降占主要原因，相比下降1.63pct，公司作为中建材集团旗下石膏板龙头，在国企三年改革的背景下经营效率稳步提升。同时在23年公司完善渠道网络的背景下，23Q1公司销售费用率小幅增长，相比去年同期增长约0.1pct。
考虑23年下游需求企稳，收入进入稳步增长通道，在成本费用进一步降低下利润增速提升，预计2023-2025年公司归母净利润分别为39.63/44.27/49.6亿元，EPS分别为2.35/2.62/2.94元，对应PE估值分别为11.06/9.9/8.84，维持“买入”评级。
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