产品结构优化，天风维持箭牌家居“买入”评级-乐居财经

产品结构优化，天风维持箭牌家居“买入”评级

原创 <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}> 乐居财经 6.8w阅读 2023-05-23 10:59

乐居财经彦杰 5月23日，天风证券发布研究报告，维持箭牌家居“买入”评级。

天风证券观点如下，限制性股票方案落地，一方面理顺机制激发干劲，有望发挥资本市场优势绑定激励核心团队；另一方面明确成长目标指引发展节奏，收入利润双考核兼顾激励效果与发展动力；其中23年增长目标体现发展信心，产品结构优化保持较好毛利率水平，多渠道发力提升国牌市占。

此次股权激励利润考核目标高于收入考核目标，展现出公司在智能产品占比提升，优化产品结构，以及自动化、标准化、供应链改革推动降本增效方面具备充分信心。

长期来看公司将从产品、销售及服务三方面发力：产品方面：围绕功能升级和体验提升，通过细分消费人群、不同渠道需求针对性开发产品；渠道方面：优化门店展示模式，增加套系化产品展示空间，加大设计师队伍建设，使产品更有效触达消费者；服务方面：加强经销商服务能力提升，保证对终端消费者的售后服务质量，向客户提供标准化、专业化、多元化服务，并将服务打造为公司的核心竞争力。

天风证券维持盈利预测，维持“买入”评级。公司作为国产卫浴龙头，渠道布局逐步完善、智能化产品占比提升，品牌力不断巩固，费用端调整效果逐步体现，预计23-25年归母净利7.4/9.2/11.2亿，对应PE24x/19x/16x。

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