新旧问题一起算，这家房企美元债展期有一套-乐居财经

新旧问题一起算，这家房企美元债展期有一套

原创 <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}> 乐居财经 505959 10.7w阅读 2023-07-07 10:54

文/乐居财经严明会

面对集中到期的境外债务，展期成为了宝龙地产为数不多选择。不过幸运的是，其多数时候都能成功说服债权人。

7月4日，伦敦时间下午4点，是宝龙地产3笔美元债务交换要约届满的时刻。宝龙于后一日公布了结果，其中最好的消息是，一笔未还金额为4.2亿美元的票据最低接纳金额已获达成。

这一笔票据是宝龙地产于2019年7月发行的，应于今年7月23日到期，是三笔票据中金额最大的。

一个月前，宝龙曾为3笔即将到期的美元债务寻求展期，分别为2021年7月发行、2022年7月到期的4.0%优先票据，未还金额2129.4万美元；2019年11月发行、2022年11月到期的 7.125%优先票据，未还金额3725.9万美元；以及2019年7月发行、2023年7月到期的6.95%优先票据，未还金额4.2亿美元。

彼时，4.2亿美元的票据设定了交换要约的最低接纳金额，为3.78亿美元，而至7月4日，该票据获得债权人接纳的金额达到约4.01亿美元，占比总金额的95.59%。

另外两笔票据的展期也取得相应的进展，2022年7月到期债券获得同意交换要约的金额达到1718.9万美元，约占票据未还总金额的81%；2022年11月到期债券获得同意交换要约的金额为1660.7万美元，占票据未还总金额的44.6%。

两笔票据在寻求交换要约时是没有最低接纳金额的。值得一提的是，去年宝龙地产曾对这两笔美元债进行过展期，但由于小部分债权人没有同意，导致了这两笔美元债的违约。

三笔美元债，宝龙地产成功展期了合计4.35亿美元，分别争取到了1年到3年的喘息时间。

交换要约完成后，宝龙将发行相应的新票据，将发行本金1718.9万美元的2024年7月到期新票据，该票据将与2022年7月发行、2023年7月到期的票据合并形成单一系列；发行本金1660.7万美元的2026年1月到期新票据，该票据将与2022年7月发行、2024年1月到期的票据合并形成单一系列；以及发行本金4.01亿美元的2025年12月到期新票据。

也就是说，宝龙地产相当于通过三笔新票据的发行，带动了5笔存续美元的展期。票据最早的到期时间也延长至2024年的7月。

成功交换要约的背后，宝龙付出了一定的代价。在最初的交换要约请求中，宝龙设立了票据本金每1000美元奖励同意费2.5美元，仅按照同意的交换的总金额来看，就本金而言宝龙或需要支付108.75万美元的同意费。

利息方面，展期后的债券利息与原债券一致，分别为4.0%、7.125%、6.95%。1718.9万美元新票据利息定于2024年1月 14日及2024年7月12日；1660.7万美元的新票据利息定于2024年7月15日、2025年1月15日、2025年7月15 日及2026年1月15日。

至于金额最大的一笔票据，付息日定为2024年1月6日、2024年7月6日、 2025年1月6日、2025年7月6日及2025年12月6日。

不过，宝龙地产也为新票据立下了规矩，若拖欠支付本金及利息超过30天，新票据契约的受托人或至少25%新票据的持有人可宣布新票据的本金以及立即偿还。

根据最新公告，4.2亿美元票据中，有1851.5万元的票据持有人未加入展期计划，宝龙称，公司未必能于2023年7月23日偿还本金及应计利息。

在展期三笔美元债后，宝龙对于境外债务仍难松一口气。据查债通显示，宝龙流通的中的中资美元债还有6只，当前续存20.72亿美元，如加上已经违约的两只，则为8只，总存续金额21.31亿美元。其中一只续存近1.7亿美元的票据将于8天后到期。

这一只债券是宝龙于去年7月发行的，彼时宝龙发起两笔美元票据的交换要约，最后分别有1.79亿美元和2.63亿美元票据交换要约获接纳。

完成交换要约后，宝龙地产发行本金总额为1.7亿美元的2023年到期的4.0%优先票据及本金总额为2.63亿美元的2024年到期的7.125%优先票据。

同时，宝龙地产还有“H19宝龙02”“PR宝龙B”“20宝龙04”“20宝龙MTN001”等四笔境内债将在7月、8月到期，合计金额约21.89亿元。

根据宝龙地产年报显示，截止2022年末，公司借款总额为630.92亿元，其中一年内到期的借款约为196.86亿元，而公司期末持有的货币资金共计118.08亿元，手头现金无法覆盖短期内负债。

在6月份宝龙商业的股东会上，投资者也问及宝龙地产的债务情况。董事会主席许华芳提到，“在去年达成债务展期的房企里面，境内外继续在付利息以及按照展期承诺兑现的企业，全行业只剩下我们一个。目前销售市场也没有特别好，七月、八月的债务大概率也只能继续展期。“

解决流动性问题，最终还是需要房企自身的造血能力。去年宝龙的合约销售额约为409.50亿元，营收为313.78亿元，同比下降了约21.4%。不过在流动性压力下，宝龙还是成功实现盈利，期内归母净利润4.46亿元。

今年前5个月，宝龙地产实现销售额约为150.14亿元，合约销售总面积约为96.63万平方米。

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