乐居财经 刘治颖 5月23日，湖南中创化工股份有限公司（以下简称：中创化工）发布招股说明书，拟在沪市主板上市，保荐机构为中信证券股份有限公司。

招股书显示，中创化工的股权架构十分分散，递交招股书前，公司有115位股东。其中，持有公司5%以上股份的股东包括伟创合伙、长炼新材料、德瑞丰源、长岭炼化工程、同益投资、刘粮帅，持股比例分别为14.29%、8.73%、8.44%、5.45%、5.33%和5.02%。

  而历史上，中创化工的股东数量更多，曾存在股东数超过200人的情况。招股书显示，2020年1月，中创化工工商登记股东有47人，实际股东数量高达521人。

  造成这一情况存在的主要原因来自于股权代持。2008年，时任通达公司法定代表人、董事长的周斌，代通达公司445名员工入股中创有限，随后经历股份量化至员工个人、34次股权转让，周斌仍代428名通达公司员工持有中创化工股份。

  2020年5月，通达公司回购上述428名员工持有的中创化工股份，公司实际股东人数降至200人以下，而通达公司持有的股份则继续委托周斌代持。

  直到2020年11月，该代持股份才得以还原，周斌将代通达公司持有的中创化工366.51万股股份转让还原给通达公司，代持时间长达14年。

  而除了这一代持情况，中创化工自成立以来还有21次股权代持发生，涉及的代持方包括佘喜春、黄向阳、胡先念、袁杰、李志强等16人，被代持方合计有87位，数量庞大。

  对于上述代持形成的原因，中创化工给出的解释包括为方便管理而减少显明股东人数、因个人保密需求、为便于行使股东权利等。尽管中创化工在递表之前已将这些代持关系通过股权转让的方式悉数还原，但大量的代持情况或仍难逃监管的追问。

  乐居财经《预审IPO》注意到，中创化工大量隐名股东中曾存在国企领导干部的情况。2018年4月，刘晓云、罗志强、赵刚因担任国企领导干部不便持股，将其各自持有的10.08万股、7.33万股、5.5万股股份分别转让给亲属刘小梅、罗灿辉、钟庚秀替其持有。

  直到2022年3月，刘小梅、罗灿辉、钟庚秀分别将其代持的股份转让给张明辉和张华廷，三位国企干部套现退出，股权转让价格为8元/股，刘晓云、罗志强、赵刚分别套现80.63万元、58.64万元、43.98万元。

  实际上，早在2005年12月，中创有限设立时，刘晓云、罗志强、赵刚三人就委托其同事谢路国代持公司股份，入股价格仅为1元/股，此次套现退出，三人赚了不少。

  而因股权代持的还原，进一步导致中创化工在报告期内发生频繁的股权转让，仅在2020年-2023年，公司就进行了30次股权转让。

  最后一次股权转让是在2023年4月，股东彭晓辉将持有公司10万股股份转让给李志强，转让的原因则为彭晓辉因其配偶提拔国企领导干部后，不适合继续持有公司股份。此次股转的价格为12.5元/股，彭晓辉套现125万元，较2020年11月以75万元价款入股中创化工，其赚了50万元，投资回报率为66.67%。

  同时，按12.5元/股的价格计算，中创化工递表前的估值达到10.5亿元，报告期初，2020年5月，通达公司回购股份时的价格为2.2元/股，计算公司估值为1.85亿元，三年时间估值翻了4.68倍。

  此次IPO，中创化工拟发行新股不超过2800万股，占发行后总股本的比例不低于25%，公司拟募资6.5亿元，计算公司市值约为26亿元，若IPO成功，中创化工的股东们将赚得盆满钵满。