中诚信国际维持西宁城投主体评级“AA+”，展望调至“负面”-乐居财经

中诚信国际维持西宁城投主体评级“AA+”，展望调至“负面”

原创 <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}> 乐居财经中诚信国际 3.9w阅读 2023-07-31 13:13

乐居财经严明会 7月27日，中诚信国际发布评级报告，维持西宁城市投资管理有限公司（简称“西宁城投”）主体信用级别 AA+，评级展望由稳定调整为负面；维持债项信用等级 AA+。

本次跟踪评级展望调整主要基于下述理由：

公司商票持续逾期；2022 年公司经营活动现金流由正转负，EBITDA 和经营活动净现金流均无法对利息形成足额覆盖，偿债指标表现不佳；同时，公司短期债务规模较大，非受限货币资金对短期债务的覆盖倍数较低，面临较大的短期偿债压力。但中诚信国际也肯定了西宁市在青海省重要的战略地位和持续增长的区域经济，同时公司职能定位重要，能持续获得有力的政府支持等对公司发展的积极作用。

评级展望

中诚信国际认为，西宁城投信用水平在未来12~18个月内可能下降。

可能触发评级下调因素：

公司地位下降导致外部支持大幅减弱，债务压力持续加大，偿债安排不明朗，区域经济实力出现显著下滑且短期内难以恢复；再融资环境恶化等。

可能触发负面展望回调为稳定的因素：

区域经济显著且持续的增强，同时公司持续获得有力的外部支持，资本实力显著扩充，资产质量明显提升，债务结构大幅改善，流动性压力显著缓解；各项财务指标均大幅改善且具有可持续性；商票逾期等负面情况完全解决，再融资能力明显提升等。

正面

区域经济持续增长。西宁市作为青海省省会城市，战略地位重要。2022年，西宁市实现地区生产总值（GDP） 1,644.35亿元，按可比价计算，同比增长2.1%。重要的经济地位以及持续增长的区域经济为公司业务发展提供了良好的外部环境。

公司职能定位重要，持续获得政府的有力支持。公司是西宁市最重要的综合开发主体，2022年，公司在政府注资和财政补助等方面获得了西宁市政府的有力支持。

关注

商票持续逾期。根据上海票据交易所披露的信息，截至2023年6月30日，公司票据承兑逾期余额1,050万元，累计票据逾期发生额1,200万元。中诚信国际将持续关注公司逾期商票兑付情况以及相关案件进展。

偿债指标表现不佳，面临较大的短期偿债压力。2022年公司经营活动现金流由正转负，EBITDA和经营活动净现金流均无法对利息形成足额覆盖，偿债指标表现不佳；同时，公司债务规模持续高企，截至2023年3月末，公司总债务高达288.62亿元，其中短期债务规模82.78亿元，同期末非受限货币资金比短期债务为0.36倍，公司面临较大的短期偿债压力，需持续关注公司再融资能力、相关偿债安排及到期债务兑付情况。

资产流动性仍较弱。公司资产中其他应收款、在建工程和其他非流动资产占比较高，主要由作为棚户区改造项目统贷平台向项目建设单位拨付的项目建设资金、基础设施建设项目所形成的资产、政府注入的不产生经营性现金流的市政基础设施项目构成，整体资产流动性仍较弱。

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