乐居财经 邓如菲 广州腾龙健康实业股份有限公司（简称“腾龙健康”）于8月在深交所披露首次公开发行股票并在主板上市招股说明书（申报稿）。

腾龙健康的产品主要应用于水疗按摩缸，市场需求受到终端消费者对水疗按摩缸需求的影响。

据乐居财经《预审IPO》了解，水疗按摩缸属于高价可选消费品，市场需求易受到地区经济发展水平、消费购买力、消费习惯等多因素影响，主要市场位于北美、欧洲等地区。

根据IBISWorld出具的水疗按摩缸行业研究报告，随着人均可支配消费支出的不断增长，过去5年内水疗按摩缸行业的收入规模经历了年化3.2%增长率的快速增长阶段，2021年，水疗按摩缸的收入规模增长率为6.4%。2020年起受居家办公、休闲时间增加、美国房地产市场利好政策以及下游客户市场份额增长的影响，带动了腾龙健康营业收入的快速增长。

报告期内，腾龙健康的营业收入实现了较快增速发展。2021年，公司营业收入较2020年增长约1.5亿元，增幅为61.58%；2022年，公司营业收入较2021年增长5,105.81万元，增幅为13.09%。

业绩大增的同时，腾龙健康也存在部分第三方回款情形，且金额较高，各期第三方回款的金额分别为972.66万元、9,367.80万元和1.83亿元，占当期营业收入的比例分别为4.03%、24.02%和41.53%。

两年时间，第三方回款金额大增17倍。有业内人士称，第三方回款占比较高，意味着可能涉嫌虚增营收。

早在2018年5月，证监会颁发的《IPO审核51条问答指引》中直接规定，首发企业如果存在通过第三方回款的形式，需符合行业经营特点，具有必要性和合理性，且第三方回款具有可验证性，且不影响内控的有效性，更重要的是需要“第三方回款比例在报告期整体呈现下降趋势，且最近一期通常不高于当期收入的5%”。

对于公司第三方回款情形，腾龙健康解释称，报告期各期，公司的集团客户母公司代子公司支付或集团内部指定其他主体回款的金额分别为733.29万元和8,997.14万元和13,234.95万元，占营业收入的比例分别为3.04%、23.07%和30.01%。此类第三方回款系下游客户的集团内部资金支付安排，具有合理性。