开源证券:投资销售持续承压,竣工面积表现靓眼

原创 <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  乐居财经 李礼 3.3w阅读 2023-09-19 11:49

乐居财经 李礼 9月19日,开源证券发布房地产行业点评报告。

       销售累计降幅扩大,东部区域市场表现较优

  国家统计局发布2023年1-8月商品房投资和销售数据。2023年1-8月,全国商品房销售面积7.39亿方,同比下降7.1%(1-7月-6.5%),其中商品住宅销售面积同比下降5.5%;1-8月商品房销售额7.82万亿元,同比下降3.2%(1-7月-1.5%),其中商品住宅销售额同比下降1.5%。8月单月商品房销售面积和金额分别同比下降12.2%和16.4%(7月单月分别-15.5%和-19.3%),单月销售数据降幅有所收窄。分区域看,1-8月东部、中部、西部、东北区域商品房销售额同比增速分别为-0.7%、-8.9%、-4.5%、-8.5%。据开源证券跟踪的64城数据,9月前两周新房销售面积同比降幅仍超20%,销售市场或将持续承压。

  新开工意愿不足,竣工数据保持增长

  2023年1-8月,全国房屋新开工面积6.39亿方,同比下降24.4%(1-7月-24.5%);其中住宅新开工面积4.66亿方,同比下降24.7%(1-7月-25.0%),在销售表现低迷预期下房企开工意愿仍不及预期。2023年1-8月,房屋竣工面积4.37亿方,同比增长19.2%(1-7月+20.5%),其中住宅竣工面积3.18亿平,同比增长19.5%(1-7月+20.8%),竣工数据较为靓眼。在受疫情影响延期的项目陆续交付和保交楼政策持续推进预期下,预计全年竣工数据有望保持增长。

  开发投资降幅扩大,房企资金压力犹存

  2023年1-8月,房地产开发投资额7.69万亿元,同比下降8.8%(1-7月-8.5%),其中住宅开发投资额同比下降8.0%,开发投资降幅持续扩大主要源于销售市场持续低迷,回款压力增大,房企投资拿地和开工动力下降。2023年1-8月,房地产开发企业到位资金8.71万亿元,累计同比下降12.9%(1-7月-11.2%),其中国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款累计同比分别-12.8%、-22.9%、-7.3%、-4.3%(1-7月分别为-11.5%、-23.0%、-3.8%、-1.0%),仅自筹资金边际改善,销售回款资金持续承压,企业资金压力犹存。

  投资建议

  自7月下旬政治局会议定调以来,地产需求端政策宽松,一线城市认房不认贷政策落地,南京、青岛、郑州等二线城市取消限购,政策边际持续改善。开源证券认为地产板块当前估值水平、配置比例、市场预期和行业基本面都处于较低水平,2023下半年的政策窗口期值得关注。我们持续看好投资强度高、布局区域优、机制市场化的强信用房企。受益标的:(1)保利发展、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、越秀地产等优质央国企;(2)万科A、金地集团、新城控股、美的置业等财务稳健的民企和混合所有制企业。

  风险提示:(1)行业销售恢复不及预期,融资改善不及预期,房企资金风险进一步加大。(2)政策放松不及预期。

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