乐居财经 王敏  9月26日，上交所官网显示，北京天星医疗股份有限公司（以下简称“天星医疗”）科创板上市申请已经获得受理，保荐机构为中国国际金融股份有限公司。

据招股书，天星医疗是一家运动医学创新医疗器械企业，主要从事运动医学植入物、有源设备及耗材，以及手术工具的研发、生产与销售，公司产品主要包括聚醚醚酮带线锚钉、带袢钛板等，用于应用于肩关节、膝关节、足/踝关节、髋关节、肘关节、手/腕关节等。

2020年-2022年及2023年第一季度，天星医疗分别实现营业收入2640.72万元、7301.3万元、1.48亿元、3503.68万元，持续增长，2020年-2022年间，营收复合增长率达到136.72%。

尽管营收持续增长，但天星医疗的规模远不及同行科比公司大博医疗、凯利泰、威高骨科、春立医疗等，报告期内，同行营业收入均值分别达13.52亿元、16.31亿元、14.12亿元及3.3亿元。

根据灼识咨询相关报告，2022年，中国运动医学行业的市场规模约为55.8亿元，其中外资品牌所占据的市场份额超过80%，前三大国产企业所占据的份额约为8%，而天星医疗仅占据我国运动医学市场约3%的市场份额。

从具体收入构成来看，运动医学植入物的收入占据绝对比例。报告期内，天星医疗植入物分别实现营收2169.72万元、5840.98万元、1.18亿元及2755.98万元，占比分别为82.16%、80.00%、79.80%及78.66%。

天星医疗营收持续增长的背后，净利润却出现大额亏损，报告期内，公司取得净利润分别为-5081.33万元、-1.1亿元、4034.43万元及389.5万元，2020年-2021年，公司两年内亏损了1.61亿元，直到2022年才扭亏为盈。

前述天星医疗的巨额亏损主要来自股份支付费用，除此之外，高昂的期间费用也在吞噬着公司利润。报告期内，天星医疗剔除股份支付费用后的期间费用分别为3303.69万元、4946.46万元、6495.28万元及2068.5万元，占营业收入的比例分别为125.11%、67.75%、43.9%及59.04%。

期间费用中，销售费用和研发费用占据大头。报告期各期，天星医疗的销售费用分别为1187.69 万元、3658.62万元、3979.24万元和1025.96万元，占营业收入的比例分别为44.98%、50.11%、26.89%和29.28%，主要由职工薪酬、市场开拓费等构成。

报告期内，天星医疗通过积极参加或举办会议、会展、论坛等形式打造品牌影响力，相应计入销售费用的市场开拓费、办公及差旅费等销售开支随之增加，公司三年一期花费的市场开拓费累计4102.85万元。

另外，在研发方面，天星医疗投入的力度也较大，报告期内，公司研发费用分别为1504.99万元、2116.46万元、1829.86万元和698.25万元，占营业收入的比例分别为56.99%、28.99%、12.37%和19.93%。

公司研发费用率远高于同行业可比公司研发费用率均值，后者为6.18%、7.24%、10.63%及10.26%。

此次IPO，天星医疗拟募集资金10.93亿元，金额为公司总资产3.82亿元的2.86倍。接近11亿的募资额与公司目前体量相比，可谓“狮子大开口”。

其募集资金将继续用于扩大公司在营销及研发方面的投入，据招股书，天星医疗将投入2.19亿元用于产品研发项目，1.33亿元用于营销网络项目。

而其中大部分用于发放薪酬及福利，产品研发项目中，天星医疗拟将9606.05万元用于研发人员费用；营销网络项目中，9483万元将用于薪酬与福利。

另外，天星医疗拟用3亿募集资金来补充流动资金，但招股书显示，公司账上并不差钱。2021年、2022年及2023年第一季度，公司资产负债率均未超过20%，且各期均无长短期借款，相反账上货币资金却异常充足。

2021年末，公司账上就有2亿元货币资金，到2023年第一季度末增加到2.93亿元，占其总资产的比例超75%。