乐居财经 彦杰 11月20日,天风证券发布研究报告,维持真爱每家“买入”评级。
天风证券观点如下,23Q3收入3.39亿,同增8.0%,归母净利0.50亿,同增8.7%。公司23Q1-3收入7.00亿,同增2.0%,23Q1/Q2/Q3收入及同比增速分别为1.66亿(yoy-6.3%),1.96亿(yoy-0.1%),3.39亿(yoy+8.0%);
23Q1-3毛利率22.8%,同增1.9pct,净利率11.9%,同减1.2pct23Q1-3销售费用率1.2%,同减0.6pct;管理(包含研发)费用率8.8%,同增0.2pct;财务费用率-0.9%,同增2.8pct;销售费用减少主要系业务宣传费较去年同期减少所致;财务费用增加主要系受美元汇率影响汇兑收益增加所致。另外,23Q1-3经营活动产生的现金流量净额为3188万元,同增170.9%,主要系税费返还增加所致。
产线自动化调试紧密开展,建设和投产照原定计划进行中。未来智能工厂一期投产后,加上原厂保留产能,公司设计总产能将达到6.5-7万吨,另外二期预留了2.5万吨产能提升空间。产线自动化调试紧密开展,建设和投产照原定计划进行中:其中生产设备基本陆续到位,目前主要进行各项软件硬件调试工作。对部分重点工序进行测试,产品品质稳定度和成本控制均达预期;智能制造软件方面,生产调度中心、生产管理系统、自动化产线、仓储物流系统等15项平台安装完毕并测试中。公司预计三季度末进行整个产线测试,四季度逐步投产。
智能新工厂将实现降本增效,应用新型毛毯免水洗技术。智能新工厂将通过企业云、物联网、5G网等互联网和各类信息系统的运用,实现全厂设备的全面数字化和信息化,借助数字化推动生产流程优化和再造,设备状态实时采集和工艺数据下发,提升产品制成率和产品品质稳定性,不断提升客户满意度,同时也提升公司柔性生产、快速交货的能力,满足客户不断升级的消费需求;
考虑到公司三季度业绩稳定增长(23Q3收入3.39亿,同增8.0%,归母净利0.50亿,同增8.7%)同时考虑到公司的成本控制优势、产品质量和品牌优势、客户资源优势和研发设计优势等,我们小幅调整盈利预测。预计23-25年公司归母净利分别为1.55/1.65/2.36亿元(前值为1.37/1.65/2.37亿元),EPS分别为1.07/1.15/1.64元/股,对应PE分别为16/15/10x。
来源:乐居财经
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