文/乐居财经 靳文雨

近两年，在行业内外部环境的跌宕起伏中，在家居家装市场的内卷不休中，家居企业的生存发展备受考验。不少企业都在重新审视自身定位，在存量市场中寻找增量，在转型升级中探求新机。

作为行业内为数不多“成品+定制”双轨并行的头部家居上市企业代表，曲美家居（603818.SH）也在持续深化战略布局，积极应对国内外各种不利因素对经营层面造成的影响。

据其4月29日发布的业绩公告，2023年曲美家居实现营业收入40.28亿元；实现归属于上市公司股东的净利润-3.04亿元。

受境外家具消费需求减弱以及境内经济下行等影响，曲美家居的业绩增长承压。但疾风知劲草，不利的经营环境，愈加考验企业的韧性。

过去一年，曲美家居在逆境中求生求变，不仅本部积极进行业务变革，深挖产品竞争力，大力推进品牌焕新和营销创新，在推动产品创新升级的同时也在积极推进渠道建设。海外子公司也在积极挖掘内生增长因素，布局新的增长点，降本增效也在同步进行。

品牌焕新升级，拓展多元化营销渠道

曲美是行业内少数具备全品类家具产品研发、设计和生产能力的品牌家居企业。该公司的家具产品以生活美学、健康环保、品质出众为核心竞争优势，产品线涵盖成品家具、定制家具、软装饰品等各类家居产品。

在行业内，曲美家居的推新频率也一直位居前列，每年公司都会对产品进行迭代升级，推出更加丰富的时尚产品系列。如其近年来倾力打造了不同风格的产品矩阵，包括时尚板式定制“B8”系列、新中式“万物”系列、意式轻时尚风格“悦时”系列，以及高级轻奢实木定制“合观”系列等。

报告期内，曲美家具全面发起品牌焕新，以产品创新为基础，重新确立了“多功能空间品牌”的商业定位。该公司聚焦家具产品的使用需求，以“一个空间，多种生活场景，多种使用功能”为研发方向，推出了墩墩沙发、可拉伸桌椅等新产品，使得Lab系列产品能够满足消费者对家具使用的多种场景需求，提高产品功能性和使用价值。

在推广渠道上，曲美家居以小红书、抖音为主要内容传播平台，通过与网红博主内容共创、自媒体自创内容的方式，构建线上内容资产，提高曲美品牌线上话题热度和曝光量。

此外，曲美家居结合产品使用功能性和自身设计优势，推出了“2023新B8”产品系列，在原有定制产品基础上添加更多设计元素，结合已经推出的“河湾”、“漾”等系列产品，对店面形象进行升级，并在线下渠道进行推广。

截止2023年末，基本完成了主要店面的产品更新和形象升级工作，为下一年度的销售增长打下基础。公司已在全国范围内拥有200多家大型家居门店。

值得一说的是，目前中国家居业已经从成品和定制的花开两朵各表一枝阶段，进化到了整家融合的阶段。为了拓宽公司线下业务销售渠道，提高整体产能利用率，曲美家具还在2023年针对家装渠道的需求特征定向推出了“曲美耀星家”系列产品，加速抢占家装公司渠道，挖掘线下业务新的增长点。

海外子公司持续内部挖潜，整体有息负债余额持续降低

2018年8月，曲美家居曾斥资超过40亿完成对挪威上市公司Ekornes的要约收购，通过子公司持有Ekornes 90.5%的股份，成为Ekornes控股股东；2021年7月，公司进一步收购Ekornes AS 9.5%股权，从而成为Ekornes AS的完全控股股东。

2022年末，为了提高公司资本储备，降低有息负债，减小财务费用压力，曲美家居引入高瓴资本，在卢森堡子公司层面持股5.88%，间接成为Ekornes AS的少数股权股东。截至目前，曲美家居通过控股子公司间接持有Ekornes 94.12%的股份。

据了解，Ekornes创立于1934年，是一家全球化的品牌家具研发、制造和销售企业，旗下拥有舒适椅品牌Stressless、性价比品牌IMG和床垫品牌Svane。Ekornes收入主要来源于欧美市场。

过去一年，曲美家居持续降低库存商品金额，在持续消耗 2022 年期间采购的高价原材料的同时，也在提高原材料安全库存采购标准，严格控制存货资金占用情况，截至报告期末，Ekornes存货占用流动资金大幅降低，现金储备比2022年同期增加超过2.8亿元人民币，为曲美家具2024年继续降低有息负债规模提供保障。

根据年报，报告期内，受到美联储加息影响，曲美家居境外有息负债利息成本持续提高，对公司盈利情况造成较大的负面影响。面对这一问题，该公司在2023年一季度完成了对海外存量债务的部分偿还和置换工作，整体有息负债余额持续降低，减轻债务压力。

同时，该公司积极通过再融资的方式增加资本金，降低偿债风险。展望2024年，其预计随着主要欧美国家步入降息周期，以及公司定向增发的顺利完成，整体财务风险将持续降低。

此外， 2023年，面对欧美市场较大的销售压力，Ekornes持续进行内部挖潜，一方面，通过设计优化提升电动椅、沙发、餐椅等产品的舒适度，减少质量问题，提升产品竞争力。另一方面，针对终端市场的需求，不断推出新的沙发、电动椅产品，并对现有产品进行末位淘汰，持续优化产品组合，非舒适椅品类的渠道渗透率持续提升。

报告期内，Stressess品牌中国市场门店数量稳步增长，品牌知名度和美誉度逐步提高，经销商渠道持续保持较高的毛利水平和良好的盈利能力。